分析人士称，《暂行规定(dìng)》施行后(hòu)，预计(jì)全市场货币市场基金(jīn)数量上(shàng)将(jiāng)有一(yī)定出清，对基金管理人的(de)产品(pǐn)体(tǐ)系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金监管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规定(dìng)》）正式实施，从(cóng)风险管(guǎn)理(lǐ)、人员(yuán)及(jí)系(xì)统(tǒng)配置、投(tóu)资(zī)比例、交(jiāo)易行为、规模控制(zhì)、申(shēn)赎管理(lǐ)等多方面对重要货币市场基金的(de)基金管理人提出(chū)了更(gèng)为(wèi)严格审慎的要(yào)求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行(xíng)规定》将提高货(huò)币(bì)基金的风险管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是(shì)，可能会对部分追(zhuī)求高收(shōu)益的投(tóu)资(zī)者造成一定影响。此(cǐ)外，预(yù)计全市(shì)场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管理人的产品体(tǐ)系(xì)结构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指出，重(zhòng)要货(huò)币市场基金是指(zhǐ)因基金资(zī)产规(guī)模较大或者投资者人(rén)数较(jiào)多(duō)、与其(qí)他金融机构(gòu)或者金融产品(pǐn)关联性较强，如(rú)发生(shēng)重大风险，可能对资本市(shì)场(chǎng)和金(jīn)融体系产生重大不利影响的(de)货币市场(chǎng)基金。

　　哪些(xiē)基金(jīn)会(huì)被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金(jīn)满足下列(liè)任一条件(jiàn)的，基金管理人(rén)应当在10个工作(zuò)日内主动向(xiàng)中国(guó)证监会报(bào)告(gào)：基(jī)金资产净值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份额持(chí)有人数(shù)量(liàng)连续(xù)20个交易日超(chāo)过5000万个；中(zhōng)国证(zhèng)监会认定的(de)符合重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金特征的其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)2023年一季(jì)度(dù)末，市场上共有天弘余额(é)宝货(huò)币、易方达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝(bǎo)货币A三(sān)只(zhǐ)基金(jīn)规模(mó)超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余(yú)额宝(bǎo)货币(bì)规(guī)模最大(dà)，达6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)份额持有人户(hù)数来(lái)看，截至2022年末(mò)，天弘(hóng)余额宝货币持有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行规低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的定》实施后，对(duì)于规(guī)模超过2000亿(yì)元或者投资者数量大(dà)于5000万个的货币市场基金，监管(guǎn)要求更(gèng)加严格，基金管理人需要(yào)增(zēng)强抗风险能力，并明确(què)风险防控(kòng)与处置机制。这将促使基金(jīn)公(gōng)司更加注(zhù)重风险管理和(hé)产品合(hé)规性，提高产(chǎn)品(pǐn)的透明度和稳定(dìng)性(xìng)，从(cóng)而保护投资者的利益。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出(chū)，《暂(zàn)行规定》与资管新(xīn)规一(yī)脉相承，都(dōu)是为了提(tí)升资管机构的风险管理能(néng)力，实(shí)现风险分散化，防(fáng)止(zhǐ)风险过度(dù)集中、对金融安(ān)全产生(shēng)不(bù)利影响。在提升风(fēng)控水平的前提下(xià)，引导高收(shōu)益产品打破刚兑，高安(ān)全产品收益率回落至与(yǔ)其风险相匹配的合理(lǐ)水平。随着资管新规(guī)的逐(zhú)步落地，回(huí)归本(běn)源的主动类(lèi)资管产品迎(yíng)来(lái)发展良机，财富管(guǎn)理(lǐ)行(xíng)业百(bǎi)花齐放。

　　明确附(fù)加(jiā)监管要(yào)求

　　《暂行规定》明确(què)了重要货(huò)币市场基(jī)金的(de)附(fù)加监管(guǎn)要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健(jiàn)的经营和投资理念，确保自(zì)身投资研(yán)究、人员(yuán)配备、系统运营、客户服务、风险管(guǎn)理(lǐ)与危机应对等方面的能力水平与(yǔ)重要货币(bì)市场基金管理规模相匹配，不(bù)得(dé)盲目扩张基金(jīn)规模(mó)。

　　值得注意的是，重要货(huò)币(bì)市场基金的基金(jīn)经理(lǐ)不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方(fāng)面，基(jī)金管理人的高级管理人员、基金(jīn)经理等相(xiāng)关人员(yuán)的考(kǎo)核评价、薪酬(chóu)激(jī)励(lì)等(děng)不得直接或者间接与重要货币市场基(jī)金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要(yào)货币市(shì)场基金的投资运作(zuò)指标方面，也需要满足多项要求。例如，持(chí)有一家公司发(fā)行的证券市值不得超过基金资产净值的(de)5％；投资于具有基金(jīn)托(tuō)管人资格的同一(yī)商(shāng)业银行发行(xíng)的金融工具(jù)占基金(jīn)资产净值的比例不得(dé)超(chāo)过15％；主动(dòng)投资于(yú)流(liú)动性(xìng)受限资产的规(guī)模合计(jì)不(bù)得(dé)超过基金资产净(jìng)值的 5％；投资组(zǔ)合的平均(jūn)剩余期限不(bù)得(dé)超过90天(tiān)；投资组合的杠杆比(bǐ)例(lì)不得超过110％。

　　货币(bì)市场基(jī)金交(jiāo)易行为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认大额申购申请，避(bì)免出现接受单一(yī)投资者(zhě)申购申请后导致其持有(yǒu)份额超过(guò)基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在(zài)风(fēng)险准备金方面(miàn)， 基金管(guǎn)理(lǐ)人、基(jī)金托管(guǎn)人(rén)每月(yuè)从重要(yào)货币市场基金(jīn)的管理费、托管费中(zhōng)计提的风险准备金比例不得(dé)低(dī)于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部分货币(bì)市场基金规模较大、投资者数量(liàng)较(jiào)多，具有“牵一发而动全身”的重要(yào)影响，当出现风险事件时(shí)，可能会对(duì)金(jīn)融市场的流(liú)动(dòng)性安全产(chǎn)生冲击。《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》无论是从考核机(jī)制，还是从投资比(bǐ)例、久期、可变现资产的限制(zhì)，都是为了更高流(liú)动性考虑，重要货(huò)币市场基金低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的防范流动性(xìng)风险的能(néng)力将进一步(bù)提升，将有效防(fáng)止出现2016年(nián)部分(fēn)货币市场(chǎng)基金类似(shì)的流动性风险事件。

　　制定(dìng)风险应对(duì)预(yù)案(àn)

　　在重要货币市场基金的风险防(fáng)控和(hé)监督管理机制方面，《暂行(xíng)规(guī)定》也做(zuò)出(chū)了明确的规定(dìng)。

　　《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出(chū)，基金管理人应当综合评估重(zhòng)要货币(bì)市场基金各类风险的成(chéng)因、表(biǎo)现及影响，会同相关市场主(zhǔ)体共同制定(dìng)合理有效的(de)风险应对预案。风险应对预案应当报中国证监会(huì)备案，中国证监(jiān)会对(duì)风险应对(duì)预案的(de)有效性、合理性、可行性(xìng)等进行评估。

　　重要货币市场基金(jīn)发(fā)生重大风险(xiǎn)的，由中国证监会牵头相关部门成(chéng)立风(fēng)险处置小组(zǔ)，督促基金管理人(rén)及(jí)相关市(shì)场主体依据风(fēng)险应(yīng)对预案(àn)等对重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金实施风(fēng)险(xiǎn)处置。

　　那(nà)么，《暂行规定(dìng)》的(de)实施对于投资(zī)者有什么影响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业(yè)内(nèi)人(rén)士对记者表示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金(jīn)的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)能力和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会对(duì)部分投资者(zhě)造(zào)成(chéng)一定(dìng)影响，例如低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的ong>可能会对一些追求(qiú)高(gāo)收益的(de)投(tóu)资者造(zào)成(chéng)一(yī)定(dìng)冲击。此(cǐ)外(wài)，新规可能会导致(zhì)一些货币基金规(guī)模较小的产(chǎn)品退出市场，投资者(zhě)需要注(zhù)意(yì)选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低风(fēng)险偏(piān)好的投资者(zhě)。相对于(yú)其他资管(guǎn)产(chǎn)品，货(huò)币市场基金具有着投资者数(shù)量(liàng)庞大，风险偏好较低的特(tè)点(diǎn)。部分规模(mó)较大(dà)的货(huò)币规模基金如(rú)出现风险事件，或将对社(shè)会稳定产生不利影(yǐng)响(xiǎng)。《暂(zàn)行规定》提升了重要(yào)货币(bì)市场基金的资产安全(quán)要求，有利于保护投资者(zhě)利(lì)益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行(xíng)后，货币市场基金(jīn)的规范化(huà)、标准化(huà)、投(tóu)资分散化、安全(quán)化程(chéng)度将有提(tí)升，未来是否在公布(bù)的重点货币(bì)基金名录内，可能是投资者选择考量的潜在背书因素之一。预计全市(shì)场货币市(shì)场基金数量(liàng)上将有一定出清，对(duì)基(jī)金管理人的产品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也提出(chū)了(le)要求。

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