5月以来，嘉实基金、博时基金、富(fù)国基金(jīn)、南方(fāng)基金等(děng)多家头部公募(mù)基金密集(jí)申报(bào)了跟踪海(hǎi)外半导(dǎo)体指(zhǐ)数QDII产品，布局全球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)市场，引发(fā)业内广泛关注。

　　从(cóng)国内(nèi)半导体板块表(biǎo)现来看，在经历一季(jì)度(dù)的持续回调后，半导(dǎo)体板块(kuài)自(zì)4月中下(xià)旬以来又开始持(chí)续下(xià)跌(diē)。不过资金(jīn)对主题ETF越(yuè)跌(diē)越买，区间份额增幅最高(gāo)达40％。拉长时间看，年内超半数半导体主题ETF产品份额出现正增长，最高份额增幅(fú)超1282％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士认(rèn)为，资金对半导体主题ETF的越跌(diē)越买，主要是(shì)基于对板块中长期投资价值(zhí)的肯定。尽(jǐn)管半导体板块(kuài)年内表现(xiàn)震荡，但(dàn)随着国产替代持续推(tuī)进，以(yǐ)及近期AI行(xíng)情的(de)带(dài)动下，板块细分领(lǐng)域仍有较(jiào)多投资(zī)机(jī)会。

　　越跌越(yuè)买，最高(gāo)份额涨超(chāo)1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一季度的(de)持续(xù)回调后，半导体板(bǎn)块自4月中下旬以来(lái)又开始(shǐ)持(chí)续下(xià)跌。以中证全指半导体指数表现为例(lì)，该指数在4月(yuè)6日攀(pān)至年内高位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日(rì)区(qū)间跌幅近20％。

　　本周板(bǎn)块表现(xiàn)上，半导体与半导体生(shēng)产设备(bèi)板块周(zhōu)跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级(jí)行业中跌幅居前。

　　值(zhí)得注意的是，尽(jǐn)管板块持(chí)续下跌，但资金对主题(tí)ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截(jié)至5月12日，月内(nèi)半导(dǎo)体芯片主题ETF收(shōu)益均(jūn)告负，平(píng)均收益(yì)率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞信国证半导(dǎo)体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半(bàn)导(dǎo)体芯片ETF月内(nèi)份(fèn)额(é)增幅(fú)居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主题(tí)ETF产品份额变化(huà)，截至5月12日，除(chú)汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证(zhèng)韩交所中韩(hán)半导体ETF等三只产品份额出现下(xià)降(jiàng)外，其余产(chǎn)品份额均(jūn)有大幅增(zēng)长。其中，嘉实上(shàng)证科创(chuàng)板芯片ETF份额涨幅位列第一，年(nián)内份(fèn)额猛(měng)增1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体板块(kuài)持续下跌，嘉实上证科创(chuàng)板(bǎn)芯片ETF基金(jīn)经理(lǐ)田光远(yuǎn)分析，当(dāng)前半(bàn)导体行业复苏(sū)不(bù)及预期主要(yào)原因，一是国产替代进程不及预期，国内半导(dǎo)体企业相比海外半导体大(dà)厂起步(bù)较(jiào)晚，在技术和人才等方面存在差距，在(zài)国(guó)产替代过程中产(chǎn)品(pǐn)研发和(hé)客户导入进程可能不及预期；二是(shì)下游需求不及预期(qī)，在边缘政治和(hé)全球经济疲软(ruǎn)背(bèi)景下，全(quán)球电子产(chǎn)品(pǐn)等终端(duān)需(xū)求可能不及预期，从而导致对半(bàn)导体产品需求量(liàng)减(jiǎn)少(shǎo)。

　　“2023年是全球半导(dǎo)体行业正处于下行筑(zhù)底(dǐ)的阶段，但(dàn)我们认为有(yǒu)望于今年看到拐点无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理的(de)出(chū)现”田光远表示，在本轮周期(qī)中，率先(xiān)回暖的种类要看芯片下游的景(jǐng)气度，有创新属性和份(fèn)额提升(shēng)属性(xìng)的(de)环(huán)节会(huì)率先回暖。一方面中(zhōng)国经济体重要的构成央国(guó)企对(duì)资产回报提出要求，民营(yíng)企业的(de)竞争力提升也会更(gèng)加(jiā)依赖数字(zì)化(huà)，成本效率提升是数字化的长(zhǎng)期关(guān)键(jiàn)驱动力，另一方面短周期维度数字(zì)经济有顺周期属(shǔ)性，经济(jì)复苏会(huì)加大企业数字化投入力(lì)度。

　　九泰(tài)基金战(zhàn)略投资部(bù)副总监、九泰泰富灵活配置混(hùn)合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾(gù)年初以来(lái)半(bàn)导体板块上涨(zhǎng)的原因，一方面是2022年板块(kuài)调整幅度较大(dà)，行业估值(zhí)处于(yú)底部位置(zhì)；另一方面市(shì)场预(yù)期(qī)基(jī)本面即将见(jiàn)底，再加(jiā)上有AI主题的催化，所以从年初到4月(yuè)初半导体指数出(chū)现了一定的(de)反弹。

　　“但(dàn)事(shì)实上，其中许多(duō)个股的(de)股价其实是过度(dù)反应的，所以随着4月中下旬半导体一季报披露，整体(tǐ)呈现强预期、弱现实(shí)的表现，再加上AI主题的降温，综(zōng)合因素引起(qǐ)行业(yè)近(jìn)期的持续(xù)回调。”刘源(yuán)直言。

　　长期(qī)看好半导体投资价值

　　尽(jǐn)管半(bàn)导体板块年内表现震荡，但(dàn)从资金对主题ETF产品越(yuè)跌越买也能(néng)看出投资(zī)者对板块(kuài)价值(zhí)的肯(kěn)定，多位业内人士也表示，长期看(kàn)好半导体(tǐ)板块投资价(jià)值。

　　“我们认(rèn)为当(dāng)前无需过度悲观(guān)。”嘉(jiā)实基金田光远(yuǎn)表示，从基本面上，人工智能给(gěi)半(bàn)导(dǎo)体带来(lái)了(le)新(xīn)的需求增量，从周(zhōu)期视角，预(yù)计(jì)未来1-2个季度虽然(rán)会有一定业绩的(de)压力，但一(yī)方面需求(qiú)会重新(xīn)复苏，另一方面中国半导体企(qǐ)业有国产替代的中期逻辑支撑(chēng)；另外，估(gū)值方面，半(bàn)导体板(bǎn)块估(gū)值波动较大(dà)，且子板(bǎn)块和细分线索较多(duō)，始终有(yǒu)估值(zhí)合理甚(shèn)至低估的(de)机会(huì)出现。

　　田光远认为(wèi)，当前该板块很多优质的公(gōng)司处(chù)于历史估(gū)值分位低位区间，随着需(xū)求回暖(nuǎn)或者新产(chǎn)品的突破(pò)，会有形成(chéng)很好的投资机会。他进(jìn)一步表示，人类历史经历(lì)了三次(cì)工(gōng)业革命(mìng)，前两次都是以(yǐ)能源(yuán)为(wèi)对象进(jìn)行创新，第三次是信(xìn)息为对象进行创(chuàng)新，当(dāng)前阶段的人工智(zhì)能从感(gǎn)知(zhī)智能走向认知智能后(hòu)，将对人类生(shēng)产(chǎn)力的提升产生(shēng)巨大的(de)影响，也(yě)会开启新(xīn)一(yī)轮的工业革命(mìng)，它是信息革命经历了个人(rén)电脑、互联网革(gé)命和移动互(hù)联网革(gé)命(mìng)后在万物智联层(céng)面的延伸(shēn)，将(jiāng)会在经济、社(shè)会(huì)、政治、军事等方(fāng)面全面影响人类社(shè)会。当前仍处于新一(yī)轮产业革命爆发的早期的阶段，在(zài)人工智能带来的技术变革浪潮下(xià)，人工智能对(duì)云管(guǎn)端各方面都产生了影响(xiǎng)，云侧变化最为显著，很多环节发生了改变，产生了新(xīn)的(de)投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着人工智能应用(yòng)的落地，端侧和网侧的(de)新硬件(jiàn)也(yě)会(huì)产生新的投资机(jī)会。因此我们长期看好半导(dǎo)体(tǐ)的投资价值。”田光(guāng)远建议投资者长期关注该板块投资机会，他认为可以(yǐ)重点配置(zhì)的主线包括以(yǐ)AI为代表的创新(xīn)线(xiàn)、周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)的复苏线、以及以半导(dǎo)体设备材料国产化为代(dài)表的(de)制造(zào)线。

　　诺安基金科(kē)技组基金(jīn)经理刘慧影也表(biǎo)示，2023年全面看(kàn)好整个半导体板块(kuà无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理i)，其中，从半(bàn)导体国产化为主(zhǔ)的设(shè)备材料EDA板(bǎn)块，到(dào)下游需求为主的芯片设计都会在今年(nián)都有非常好的机会。首先(xiān)，基(jī)本面上，美(měi)国对中国的极限制裁将(jiāng)加速中(zhōng)国(guó)芯片的(de)国(guó)产替代，党的二(èr)十大对于(yú)科技安全的(de)强调为芯(xīn)片的国产替代提供了坚实(shí)的理论基础(chǔ)。其次，芯片设(shè)计板块经(jīng)过近一年的充分调(diào)整，股价已经充(chōng)分反映(yìng)悲观预期。最后，伴随AI等新需求(qiú)拉动，整(zhěng)个芯片设(shè)计(jì)板块有望(wàng)正(zhèng)式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和(hé)调(diào)研半导体行业(yè)库存、动销数据(jù)无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理和重(zhòng)点公司的边(biān)际(jì)变(biàn)化，同时动态跟踪电子(zi)消费品的复苏情况，预判半(bàn)导体(tǐ)景气的拐点(diǎn)。”九泰基(jī)金(jīn)刘源表示，展望未来(lái)，AI的基础模(mó)型训练(liàn)需要大量算力，硬件(jiàn)基础设施成为发(fā)展基石，算力芯片等核心(xīn)环(huán)节预期将会受(shòu)益(yì)，后续有(yǒu)望驱动(dòng)半导体行业持续增长。此外(wài)，半导体(tǐ)设(shè)备(bèi)公司(sī)的一季报业绩相对较(jiào)强，国产(chǎn)化趋势(shì)仍在(zài)加速推进，后续半导体设(shè)备、材料也是可以关注的方向。存储作(zuò)为半导体中最大(dà)的周期(qī)品种，也可能在年内迎来边际变(biàn)化，需要持续动态(tài)跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度修复速度(dù)和估值的(de)匹配程(chéng)度(dù)，尽管(guǎn)基本面改(gǎi)善的趋势比较确定(dìng)，但改善(shàn)的过程(chéng)中股价有可能(néng)波动较(jiào)大，要(yào)结合基本面(miàn)变化综合判(pàn)断配置价值，我们也(yě)会通过(guò)适(shì)当调仓(cāng)来平(píng)衡风险。”刘源补充道(dào)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理