在华尔街经(jīng)济(jì)学家(jiā)和(hé)央行官员(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基(jī)金经理(lǐ)们并没有坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多(duō)的专业(yè)选股人士将资金(jīn)从(cóng)银(yín)行等对经济敏感的(de使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁)股(gǔ)票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和(hé)基本消(xiāo)费品等在经济低迷时(shí)期使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的数据显示，同时(shí)做(zuò)多和(hé)做空(kōng)的对(duì)冲基金已(yǐ)将(jiāng)其(qí)周期性股票与防(fáng)御(yù)性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。对(duì)于只做多的基金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些公(gōng)司的命运(yùn)取决(jué)于(yú)商业周期的(de)起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防御股(gǔ)的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏(piān)好与去年(nián)不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一(yī)立场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力(lì)通过积极的抗通胀行(xíng)动实(shí)现软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人(rén)士持续看空股市(shì)。在(zài)美(měi)国银行(xíng)4月份对基金经(jīng)理的最(zuì)新(xīn)调查中，现金持有量(liàng)保(bǎo)持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做(zuò)多的(de)基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置资(zī)产的计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动性下降，趋势(shì)追踪(zōng)基金(jīn)和波动性(xìng)目(mù)标基金(jīn)等系统性资金(jīn)管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者(zhě)仓位模(mó)型最(zuì)能说明(míng)这种分歧(qí)立场。德意(yì)志银行(xíng)称，量化基(jī)金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降至一(yī)年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大(dà)一(yī)部分归因于那些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告(gào)称，持续数月的股市反弹是(sh使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁ì)不可持续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金(jīn)的需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化基金改变(biàn)路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报(bào)也提(tí)振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超出预期，但目(mù)前来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就(jiù)连(lián)美联储官员也预测(cè)今年晚些(xiē)时候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退(tuì)做准备(bèi)而(ér)采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周期性的(de)行(xíng)业往(wǎng)往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御性(xìng)股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领先(xiān)地位通常会在下(xià)行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三季(jì)度开始。

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