5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关(guān)部(bù)门收到《关(guān)于(yú)调整(zhěng)协定存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国(guó)有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的(de)下(xià)调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行。本(běn)次(cì)拟下调中协(xié)定存款更多(duō)是对(duì)公(gōng)业务(wù)，而(ér)通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政策(cè)走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究(jiū)部首席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金(jīn)固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大保德信(xìn)基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行而言，存(cún)款利(lì)率下调(diào)有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促进宏(hóng)观(guān)经(jīng)济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行(xíng)为何下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调(diào)降更多(duō)是出(chū)于推进利(lì)率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去年9月(yuè)下(xià)调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布(bù)《合格(gé)审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利(lì)率下(xià)调，5月(yuè)5日(rì)浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化(huà)改革(gé)推进背(bèi)景下，银行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息(xī)差不断下行(xíng)。在资产端(duān)定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年(nián)以来(lái)银行(xíng)贷款向企业固定资(zī)产投(tóu)资传(chuán)导较(jiào)弱(ruò)，下调协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期资(zī)金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来(lái)市(shì)场(chǎng)利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经济综合融(róng)资成本不断下降，银行资产端(duān)收(shōu)益(yì)下降较为明(míng)显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三(sān)，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生(shēng)了(le)变化，降低了(le)银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四(sì)，协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款与定期存款利率进(j俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少ìn)行了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知存款自律上(shàng)限下调(diào)也是要(yào)将存款产品(pǐn)线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自(zì)身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负(fù)债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管(guǎn)控(kòng)为上(shàng)限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年(nián)来(lái)贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率(lǜ)自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大(dà)行和股份行参与，今年(nián)以来(lái)的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了中小银(yín)行存(cún)款(kuǎn)利率补降的进(jìn)度。就(jiù)今(jīn)年的经济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在(zài)波折。目前(qián)居民超(chāo)额(é)储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银(yín)行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存款利(lì)率可(kě)以引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续(xù)近期银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋(qū)势(shì)，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力(lì)；另一(yī)方面，有利于引导超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介于(yú)活期和(hé)定(dìng)期(qī)存款之(zhī)间的存款的(de)利率调整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下(xià)调的(de)有效性。银(yín)行一季度净(jìng)息差(chà)水平(píng)均(jūn)创历史新低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效(xiào)降低(dī)银行负(fù)债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金报：今年(nián)“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数(shù)据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本(běn)成为当务之急(jí)。中小银行或(huò)有动力持续(xù)主(zhǔ)动(dòng)下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降息(xī)潮(cháo)不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债(zhài)主体，其(qí)信用债收益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资金供需决(jué)定的，而(ér)央行(xíng)的政策(cè)利率、基准利(lì)率在(zài)一方面要合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一方面也代表着(zhe)政(zhèng)策意(yì)愿强调(diào)信号(hào)意义(yì)的作用(yòng)。今年(nián)是真正疫(yì)后复苏(sū)的第一年，我们仍(réng)面临内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策等多(duō)项举措给(gěi)予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需的(de)一定的资金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资(zī)成本(běn)，后(hòu)续(xù)需要财政政策产业(yè)政策等配套政策继(jì)续激(jī)活(huó)内生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟(gēn)踪经济(jì)运(yùn)行情况，短期(qī)调整政策(cè)利率的概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持资金合理(lǐ)充裕的(de)环境(jìng)，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下调要(yào)看实(shí)体经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存在(zài)，而(ér)是否(fǒu)进(jìn)一步(bù)下调(diào)要(yào)看银行自身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指导利率自律机(jī)制建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场化定价情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持(chí)低位或(huò)继续下行，最(zuì)终有利于社会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近期(qī)国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预(yù)期(qī)，国(guó)内(nèi)降(jiàng)息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全(quán)球(qiú)经(jīng)济进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息周期(qī)基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一(yī)方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利差范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身(shēn)也(yě)有动力去下调(diào)存(cún)款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方(fāng)面银行息差压(yā)力大(dà)是普遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方(fāng)面，由于(yú)此前经济下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观预期被(bèi)放大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款利(lì)率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本(běn)次下(xià)调将引(yǐn)导银行的对公活期成本(běn)下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)降价(jià)叠加(jiā)资产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补(bǔ)充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看(kàn)，本(běn)次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份(fèn)行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户(hù)在(zài)商业银行的活期类存款收益，使得(dé)对公(gōng)客户活(huó)期存(cún)款收益向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上限(xiàn)调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占总存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协定(dìng)利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)后，预计(jì)行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存(cún)款成(chéng)本压力(lì)，减轻银行负债及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端(duān)成本的下(xià)降使得银行盈利能(néng)力(lì)增强，进一(yī)步打(dǎ)开了资产端(duān)收益率下行的(de)空间(jiān)，或带动(dòng)债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定性信号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来(lái)存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压力倒(dào)逼(bī)存款(kuǎn)利率有进(jìn)一步调降的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均利(lì)率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民(mín)币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，各行在(zài)存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市(shì)场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利(lì)于降(jiàng)低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性质(zhì)的票息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股息(xī)率(lǜ)的(de)央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少下降的趋势(shì)和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期(qī)化，活期存款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期信用债(zhài)利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高。但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行(xíng)或有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带(dài)动存(cún)款利(lì)率(lǜ)整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存(cún)款利率降低有助(zhù)于(yú)压低全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好债券(quàn)，同时股票市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感的股票(piào)也将因(yīn)此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来(lái)看，是否意味着货币(bì)政(zhèng)策进(jìn)一(yī)步宽松(sōng)？货币(bì)政策(cè)充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政例会(huì)均表明(míng)当前(qián)货币政策(cè)基(jī)调(diào)未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在(zài)此(cǐ)基础上强调(diào)“着力支持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端(duān)利(lì)率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银(yín)行协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前(qián)利(lì)率环境(jìng)下，普通投资者应该(gāi)如何(hé)守住自己的钱(qián)袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资工具(jù)应(yīng)该(gāi)兼(jiān)顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下(xià)，短(duǎn)债基金以及其他(tā)固(gù)收类基(jī)金在具一定流动性的(de)同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏(piān)好适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初(chū)以来，债券市(shì)场利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还是从(cóng)信(xìn)用利差(chà)，都回到了(le)较低(dī)历史分位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一(yī)致(zhì)预期导致(zhì)行情走(zǒu)的比(bǐ)较(jiào)迅速，市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央行货(huò)币政策(cè)增量政策，后(hòu)续(xù)或(huò)进入(rù)震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也(yě)可能(néng)会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的(de)环境下(xià)尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而(ér)短债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向中长期调结(jié)构(gòu)，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的(de)“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也(yě)进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下(xià)，建(jiàn)议关(guān)注(zhù)行业估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面临(lín)低利率环境，需(xū)要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高(gāo)达(dá)20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相关(guān)专业知识，可(kě)以选择把投资理(lǐ)财交给(gěi)少数专业的人来做(zuò)，让优(yōu)秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资(zī)能(néng)力和风控能力的(de)人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提条件是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承(chéng)受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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