“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示(shì)，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是(shì)估计(jì)中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以(yǐ)来最大(dà)增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美(měi)国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两年期美债(zhài)收益率(lǜ)日内升(shēng)幅(fú)扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换(huàn)合约定价(jià)显示，投资者预期的美联(lián)储7月(yuè)加(jiā)息几(jǐ)率增(zēng)加，预(yù)计未来两次会议期间将加息(xī)25个基点(diǎn)，6月加(jiā)息的几率不(bù)到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平(píng)均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连(lián)续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话暗(àn)示(shì)12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来收(shōu)盘新高(gāo)。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来(lái)最大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均(jūn)三(sān)周来首次(cì)累跌(diē)，市场(chǎng)焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在(zài)美(měi)元和美债收益率(lǜ)反(fǎn)弹(dàn)的打击下持续下行，创两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证(zhèng)衍(yǎn)生(shēng)品研究(jiū)院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新(xīn)增就业人数而(ér)言，美国劳动(dòng)力市(shì)场存在韧(rèn)性(xìng)。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，好于(yú)市场预期的(de)19万(wàn)人，同(tóng)时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就(jiù)业主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，私(sī)人服务(wù)行业(yè)整体表现好于4月(yuè)，生产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹(dàn)一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三(sān)个(gè)月就业人(rén)数减少，与制造业目前持(chí)续收缩的状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示(shì)出(chū)就业市场(chǎng)边际降温的更多(duō)迹象，5月(yuè)失业(yè)人数增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于(yú)市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行(xíng)业裁员人数的增加，失(shī)业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本(běn)是60年代以来(lái)的最低水(shuǐ)平，在(zài)失业(yè)率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计还不(bù)会引发市场(chǎng)和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降温(wēn)，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预期，同(tóng)比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通(tōng)胀的助(zhù)推作(zuò)用(yòng)缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美联储(chǔ)进一(yī)步(bù)加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还(hái)需要关注后续(xù)公布的5月美国(guó)通(tōng)胀数据，当前的就业(yè)市场状态可以支撑在通(tōng)胀压力(lì)较大(dà)时继续加息。美(měi)联储(chǔ)利率会议(yì)落地(dì)前，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行(xíng)，随着美国政府(fǔ)债务(wù)上(shàng)限问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能会(huì)宣(xuān)布进(jìn)一(yī)步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之(zhī)一是额(é)外减产约100万(wàn)桶/日。而此前(qián)有报道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不太(tài)可能在会议(yì)上决(jué)定(dìng)进一步削减(jiǎn)石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更(gèng)多的(de)不确定性，结果(guǒ)仍(réng)然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大(dà)和巴西等国家(jiā)还在(zài)蚕食(shí)该(gāi)集团的市(shì)场(chǎng)份额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住(zhù)油价的下跌(diē)势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机(jī)者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯(sī)副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克则(zé)与沙特能源(yuán)大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧(ōu)佩克(kè)+本周末不(bù)可能(néng)减产，布伦特油价(jià)可能会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据(jù)和(hé)分析(xī)公司OANDA的高级(jí)市(shì)场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议(yì)期(qī)间采取行(xíng)动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何(hé)决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似(shì)乎支(zhī)持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们决心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突然崩(bēng)溃，导致(zhì)原油(yóu)价格在(zài)六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约成员！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总统的(de)联(lián)合新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲(chōng)突进行期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目(mù)前很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰(lán)在成(chéng)为北约成员(yuán)国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把(bǎ)这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得(dé)安全保证(zhèng)，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引(yǐn)俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融(róng)时报(bào)》援引知(zhī)情人士的话报(bào)道称(chēng)，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基向北约各国领导人明确表示，除非向基(jī)辅提供加入北约的(de)路线图，否则(zé)他将不会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基(jī)6月1日在(zài)访(fǎng)问摩(mó)尔(ěr)多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待(dài)北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外长会(huì)期(qī)间表示(shì)，德国不认为北约应(yīng)该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内的(de)其他一些北约成员国(guó)也不希望(wàng)乌克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市(shì)场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美(měi)国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕(mù)，美国(guó)参议院通过债务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限，避免(miǎn)了可(kě)能出(chū)现(xiàn)的(de)美(měi)国有史(shǐ)以来(lái)首次违约(yuē)，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会(huì)议(yì)或暂停加(jiā)息的预期推动下，美元指数(shù)回(huí)落(luò)至一周(zhōu)低点，对风险资产的(de)压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好于预期的(de)数(shù)据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一(yī)轮(lún)稳增长政策(cè)的(de)出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然(rán)橡胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关(guān)口。纵观(guān)本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市(shì)场消息比较热闹(nào)，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传(chuán)闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月(yuè)天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上半(bàn)月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月(yuè)天(tiān)然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上行，但(dàn)市场供多需(xū)少(shǎo)，终究无(wú)力支(zhī)撑，上(shàng)行(xíng)态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市场传言称国储今年将收储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市(shì)场氛围再(zài)次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现(xiàn)货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到证实(shí)，市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的(de)新一季交(jiāo)割品博(bó)弈仍然激烈(liè)。中(zhōng)信建投(tóu)期货(huò)能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌，与(yǔ)收(shōu)储这一传闻息息相关(guān)。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略(l浴资都包括什么 浴资是门票吗üè)意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并(bìng)称为四(sì)大(dà)工业原料，是关系国(guó)计(jì)民生、国防(fáng)安全的(de)重要战(zhàn)略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于(yú)全(quán)球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一(yī)个事实(shí)：中国的天然(rán)橡胶的(de)自给率不足20％，高度依(yī)赖(lài)进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应求浴资都包括什么 浴资是门票吗的(de)。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中(zhōng)，对(duì)天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的必(bì)要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻(wén)的(de)收储量为10万吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整(zhěng)个(gè)天(tiān)然橡胶的(de)年产(chǎn)量来(lái)说非(fēi)常小，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消(xiāo)费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供求(qiú)几无影响。但是如果收储的(de)对象是交(jiāo)割品的话，性质就(jiù)不(bù)同了。因为(wèi)目前全年(nián)国(guó)产全乳(rǔ)的最大产量(liàng)不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其实占到相(xiāng)当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的一个比例。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看(kàn)来，如(rú)果国储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结(jié)合历史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上(shàng)一(yī)层楼。但是，由于整个(gè)事件(jiàn)的进(jìn)程会(huì)非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面(miàn)难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条(tiáo)件的改变，产区(qū)全面开(kāi)割上量(liàng)，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶(jiāo)下(xià)游需求并未有趋势(shì)性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投(tóu)安(ān)信期货(huò)能化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供应(yīng)进入(rù)季节性的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加(jiā)速(sù)恢复(fù)开(kāi)割(gē)，预计6月(yuè)中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全面开割(gē)，海外(wài)越南天然橡(xiàng)胶产区(qū)也(yě)全面开割(gē)，目(mù)前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变好。但(dàn)是由于目前天然(rán)橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加(jiā)工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面积开割，预计后市仍(réng)有较多(duō)降(jiàng)雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正常。泰(tài)国东北部产(chǎn)区逐步(bù)上量，南部(bù)产出仍在低位(wèi)，本周以及(jí)下周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨(zhài)产区已大面积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据(jù)来(lái)看(kàn)，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然(rán)处于(yú)历(lì)史均值以下的概(gài)率较高(gāo)，但由于季(jì)节性的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数(shù)量(liàng)仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发(fā)行情上(shàng)涨的(de)主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求(qiú)端来看(kàn)，东证衍生品研究院能化(huà)高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订(dìng)单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料(liào)价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚(shàng)可。而内销(xiāo)市场需(xū)求表现依然偏弱，各层级(jí)经销商(shāng)仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新数据(jù)显示(shì)，目(mù)前下游外(wài)贸(mào)订(dìng)单(dān)充足，加之内(nèi)销(xiāo)订单缺货(huò)现象(xiàng)仍(réng)存，企业排(pái)产(chǎn)积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业(yè)产能利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货(huò)压力加大(dà)，为控制(zhì)成品库存(cún)压力(lì)，存(cún)适度(dù)降负现象，全钢(gāng)胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡(hú)华钎(qiān)认为，目(mù)前天然橡胶基(jī)本(běn)面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需(xū)求分歧较大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预(yù)期不同，但是整体来(lái)说此前市场(chǎng)对今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今(jīn)年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的(de)，反(fǎn)映(yìng)国内实(shí)际需求并(bìng)不差。但是(shì)从汽车行业来看，由(yóu)于汽车(chē)刺(cì)激政策退出，今年国内汽车(chē)市(shì)场相对疲(pí)软，价(jià)格战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区天然(rán)橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些(xiē)人认(rèn)为是国(guó)内需求不行，但是其实(shí)是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方(fāng)面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另一方面美(měi)联(lián)储加(jiā)息(xī)进程，以及美国银(yín)行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基(jī)本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比(bǐ)上半(bàn)年好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓、国(guó)内经(jīng)济回(huí)暖(nuǎn)等，因(yīn)此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因(yīn)素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价(jià)走(zǒu)势的主要因素，随(suí)着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增(zēng)加，海外恢复(fù)速(sù)度仍然偏慢，预(yù)计(jì)干胶的数量并不(bù)会少，包(bāo)括今年交割品的(de)数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在(zài)下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的(de)因(yīn)素主(zhǔ)要(yào)在需求(qiú)端。从下半年来看，外需(xū)受海外经济衰退(tuì)和汽车半导(dǎo)体(tǐ)短缺影(yǐng)响，预计难(nán)有起(qǐ)色。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内(nèi)，对国内现(xiàn)货端构成(chéng)压力。内(nèi)需方面，春节前市场(chǎng)基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行(xíng)情，但节后市场从交易预(yù)期(qī)开(kāi)始(shǐ)转向交易(yì)现实，由于国(guó)内需(xū)求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有(yǒu)价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气(qì)端是否(fǒu)有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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