美国(guó)银行业危机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级，美(měi)地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部分(fēn)业务。该行已经为此聘(pìn)请多家顾(gù)问。

　　这是继(jì)西太(tài)平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传(chuán)出考虑可能出售的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒(méi)体称该(gāi)行(xíng)考虑包括(kuò)出售在内的战(zhàn)略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买(mǎi)家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行发布声明确认了(le)周(zhōu)三(sān)的媒体消息，称(chēng)在(zài)和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银(yín)行被出售后，该行并未经历超出正常(cháng)水平的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行此(cǐ)后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资(zī)产等(děng)战略(lüè)选(xuǎn)项的(de)媒(méi)体报道“绝对(duì)失实”。此(cǐ)后，该行股价(jià)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太(tài)平洋合众银行(xíng)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危(wēi)机火上浇油的第一地(dì)平(píng)线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯(sī)指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国(guó)参议院银行委员会(huì)就(jiù)近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是(shì)导致破产的主要原因。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上(shàng)表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行和第一共和银行(xíng)有非常独特的商业模式(shì)，硅谷银行专注于(yú)资本(běn)密集型的(de)科技以及(jí)生物医学初创(chuàng)企(qǐ)业；第一共和银行(xíng)集中于财(cái)富(fù)管理；而签名银行则有大量的数字资产风(fēng)险。在(zài)听证会(huì)上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于(yú)行(xíng)政(zhèng)管理不善，同(tóng)时他们担心(xīn)银(yín)行(xíng)倒闭会将美国(guó)经济拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家和议员们也表(biǎo)示(shì)，美联储(chǔ)存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据(jù)外媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美国联邦和(hé)州政府官员(yuán)正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫(gōng)方面也表示将监(jiān)控(kòng)“健康银行面临(lín)的做(zuò)空压力”。美股地区银行股(gǔ)本周(zhōu)大幅下(xià)跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行基本面(miàn)强劲且资本(běn)充(chōng)足，近几日，做(zuò)空活动增(zēng)加和股市(shì)波动已(yǐ)引起官(guān)员及监管(guǎn)机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国银(yín)行(xíng)体系(xì)动(dòng)荡之(zhī)际，近一半的(de)美国人担心(xīn)他们(men)在银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的(de)人为“比较(jiào)”担(dān)心(xīn)。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当时(shí)有(yǒu)45％的(de)美国成年人表示(shì)，他们非常或中度担心自己资金的安(ān)全。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并未在(zài)银行业较为平静的时期测量过(guò)这一数据，但(dàn)2008年12月的(de)数据(jù)显示，在危机(jī)得(dé)到解决(jué)后，人们(men)对存款安全(quán)的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高(gāo)度担忧可(kě)能并(bìng)非美国(guó)人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于(却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝yú)俄(é)罗斯(sī)罗斯托夫(fū)州的诺沃沙(shā)赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引(yǐn)发了(le)火灾。据介(jiè)绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂的在(zài)建厂(chǎng)房间连(lián)廊，随后发(fā)生(shēng)爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报(bào)道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄(é)罗斯克(kè)拉斯诺达(dá)尔边疆(jiāng)区的伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂也(yě)遭(zāo)无人机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾(zāi)，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布(bù)加息25个基点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元区(qū)三大关键利率均上调(diào)25个基点。主要(yào)再融(róng)资利率(lǜ)、边际借贷(dài)利率和存款机制(zhì)利(lì)率从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以(yǐ)来已连续(xù)7次(cì)上调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不(bù)过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅(fú)走(zǒu)低带动(dòng)，内(nèi)盘(pán)原油“五一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第(dì)10次加息(xī)，本(běn)轮已累计加息500个基(jī)点，这一(yī)区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近(jìn)期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原油市场自身(shēn)基本(běn)面变化(huà)不(bù)大。

　　“近期原油的(de)走势(shì)更多体现(xiàn)的是(shì)金融属性(xìng)。一方(fāng)面，美联储如期加息25个基点，市场对(duì)连续加(jiā)息对经济(jì)造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一(yī)方面，近期美国再(zài)度出现破产(chǎn)银行，造成美国(guó)股市下滑，原油作为大(dà)宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告诉期货日报(bào)记者，近(jìn)期海外宏(hóng)观集中避险，主要还是与美(měi)国银行危机(jī)事件有关。另外，美(měi)国债务上限问题仍(réng)未解决，市场担心(xīn)该(gāi)问题是另(lìng)一个(gè)“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份评估文件警告(gào)称，如果不(bù)提(tí)高债务(wù)上限，美国经济将面临严重后果，在(zài)三种预期情(qíng)形下，美(měi)国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品(pǐn)等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要风险在于当前(qián)的宏(hóng)观避险情绪是(shì)否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由(yóu)日度(dù)级别(bié)演变成(chéng)周度级别的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出(chū)现(xiàn)，风险资产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期(qī)市场的关注点集(jí)中在(zài)宏(hóng)观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数的进(jìn)一(yī)步动向，侧重留意(yì)避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化(huà)分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服(fú)务业以及综合(hé)PMI均低于预期(qī)，显示在利(lì)率上升和(hé)通胀居高不下的情(qíng)况下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济(jì)面临的风险正在上升。而在此次(cì)美联储(chǔ)议(yì)息会(huì)议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称(chēng)美联(lián)储致(zhì)力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息取决于(yú)数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币政策(cè)路径(jìng)，如果(guǒ)6月初之前高利率(lǜ)带来的(de)风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或(huò)将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽(kuān)松。目前(qián)市场的关注点(diǎn)在于(yú)美联储(chǔ)是否会在接下来的议息会议(yì)中暂停加息(xī)，以及降(jiàng)息开(kāi)启的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘(pán)面连续大跌的情况与3月中旬(xún)的走势类(lèi)似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相(xiāng)似(shì)性。高健表示，共同点是在银行业(yè)危机的背(bèi)景(jǐng)下，宏观避(bì)险情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点有两个(gè)：一是此(cǐ)次宏观避(bì)险(xiǎn)还有(yǒu)一部分(fēn)债务上限(xiàn)的加成；二(èr)是(shì)当(dāng)前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月下(xià)旬(xún)原(yuán)油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘面上的(de)表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点(diǎn)留意是否会(huì)重现(xiàn)以上两(liǎng)点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面(miàn)看，短(duǎn)期(qī)原油尚(shàng)不具备持续大(dà)幅下滑(huá)的基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出(chū)现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期(qī)需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为首的(de)中东(dōng)产(chǎn)油国为(wèi)稳(wěn)定(dìng)油价进行着各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实际落地(dì)情(qíng)况仍需观察，但整体上市(shì)场再度进(jìn)入(rù)供小于需(xū)状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供(gōng)给端尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期(qī)油价(jià)仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的(de)突(tū)破(pò)上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前(qián)原油还是振荡(dàng)格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点(diǎn)，短(duǎn)线观察前低的支(zhī)撑力(lì)度。未来能否驱动(dòng)原(yuán)油破位向下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延(yán)情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周(zhōu)线(xiàn)级(jí)别的行情。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联(lián)储年内加息基本全部(bù)落(luò)地，后期将不再存在(zài)加息(xī)对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上(shàng)将有一(yī)定(dìng)缓和。但美联储连(lián)续大幅(fú)加息后对市场的影响仍(réng)需一(yī)段(duàn)时(shí)间观察，情绪的底(dǐ)部可(kě)能已经出现，但市场(chǎng)的底部仍(réng)需要(yào)观察。基本面(miàn)上，市场对经(jīng)济衰退(tuì)的担忧仍未(wèi)结束(shù)，需求会下降多(duō)少也尚未有明确(què)的(de)定论，但用油(yóu)旺季即(jí)将(jiāng)到来，短期内将会(huì)支撑油(yóu)价。“综合来看，目(mù)前原(yuán)油(yóu)阶段性底(dǐ)部或已(yǐ)出现，将进入一段时(shí)间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥(lì)青期货假期(qī)后首个交易日(rì)大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国(guó)将与(yǔ)委内瑞拉石(shí)油有关的(de)交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依(yī)然存在(zài)，沥(lì)青原(yuán)料供(gōng)应减少，稀释沥(lì)青贴(tiē)水上涨，从而(ér)减缓了成本(běn)端原油价格下(xià)跌带来(lái)的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高(gāo)位，对比往年(nián)同期数据，供(gōng)应提前发力，叠(dié)加(jiā)终(zhōng)端需求(qiú)未有明(míng)显回暖，沥青(qīng)基本(běn)面有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料通关(guān)情(qíng)况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百(bǎi)分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元和(hé)广(guǎng)西东(dōng)油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维(wéi)持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影响，国(guó)内沥青装置开工率持续回升，尽管近期(qī)随着利润的压缩(suō)，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍(réng)处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利润压缩限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持(chí)续，5月份(fèn)国(guó)内(nèi)沥青供应存在收缩(suō)预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南(nán)方(fāng)开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月(yuè)份基建乐观预(yù)期仍(réng)在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需(xū)求(qiú)会(huì)继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他(tā)认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外(wài)风险事件以及(jí)衰退预期的压(yā)力(lì)，预计(jì)原(yuán)油仍(réng)维持弱势(shì)运行。在此背(bèi)景下，沥青价(jià)格(gé)也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成(chéng)本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏(piān)低(dī)水平，加之天(tiān)气(qì)转暖，下游终端具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价(jià)差，中长期需关注沥青(qīng)原(yuán)料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下(xià)，PTA加工(gōng)差突破(pò)670元/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率上升以及聚酯开工(gōng)率下降对(duì)PTA的负反馈(kuì)造(zào)成的。而(ér)假期期(qī)间宏观(guān)事(shì)件的扰动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院(yuàn)能化组组长谢(xiè)雯告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期(qī)货跌(diē)幅扩大，现货(huò)市场基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂买盘增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显(xiǎn)回(huí)升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求(qiú)负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下(xià)滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬(xún)的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调(diào)油需求也(yě)不再有增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差在4月时高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比(bǐ)重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然(rán)5月新疆中泰(tài)、恒(héng)力石化等有检修计划，但(dàn)由于高加工差下装置开工较(jiào)为积(jī)极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅(fú)增加预(yù)期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库(kù)存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需(xū)依(yī)然偏(piān)松(sōng)。”福能(néng)期货能化分析师唐(táng)咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前(qián)来(lái)看调油驱动(dòng)稍(shāo)显不足，美国(guó)汽油库存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年(nián)初开始，韩(hán)国就(jiù)有甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在(zài)提前备(bèi)货(huò)行为(wèi)。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随(suí)着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底负荷或(huò)升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢(huī)复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明(míng)显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升(shēng)状态(tài)，5月PX货(huò)源可能趋于宽松(sōng)。同时，调(diào)油需求不及(jí)预(yù)期，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库(kù)存较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价差进一(yī)步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格(gé)走势(shì)偏弱。后续需关注(zhù)原(yuán)油价格企稳情况(kuàng)及调(diào)油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预期(qī)的前提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出(chū)现阶(jiē)段性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚(jù)酯端(duān)开工下滑(huá)的利空可能(néng)会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当周聚酯(zhǐ)下游的(de)织造、加弹(dàn)开(kāi)工率也出现了周度回(huí)升的态势(shì)。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目(mù)前(qián)两者(zhě)价差(chà)仍(réng)高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导(dǎo)致趋势延续。从价(jià)格走势看，也很可能(néng)演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓(huǎn)的走势。

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