A股(gǔ)“股(gǔ)王(wáng)”之争进入白热化阶段，中国移(yí)动股价周中创(chuàng)历史新高，一度(dù)从独(dú)占(zhàn)A股(gǔ)市值(zhí)榜首近3年的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台(tái)最终以微弱优(yōu)势反超，但地(dì)位已岌岌可危。值得(dé)注意的是(shì)，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若按(àn)其A股(gǔ)股本计算则不(bù)过是一场计算(suàn)上的(de)乌龙(lóng)，但(dàn)若均按照A股股价等数据计算，则(zé)其(qí)总市(shì)值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅(máo)台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字(zì)经济(jì)、信创、中特估、人工智能等一系(xì)列热点催化下，中国移动今年股价累计最(zuì)大涨幅(fú)已近60%，自去年(nián)上(shàng)市以(yǐ)来最近一(yī)年股价累计最大涨幅(fú)接近翻(fān)倍(bèi)，而茅(máo)台股价则(zé)几乎仅在原地踏步(bù)。有市场人士(shì)认为，中国(guó)移动和(hé)茅(máo)台这(zhè)场股王宝(bǎo)座的(de)争夺(duó)可能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡沫 数(shù)字经(jīng)济时(shí)代带(dài)来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，方差分析英文缩写，方差分析英文翻译g>最近十多年来股(gǔ)王变迁的背后似乎(hū)也反(fǎn)应(yīng)着国内经济趋势和产业价值(zhí)的变化。

　　回(huí)溯2007年中国(guó)石油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市值(zhí)一度(dù)超过8万(wàn)亿人民币(bì)。不仅稳居(jū)A股第一(yī)，甚至登(dēng)顶全球资本市场市值之首，得益于当时基建大发展(zhǎn)时期，中石油在股王的位置上稳坐了八(bā)年，直到(dào)2015年工商(shāng)银行依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进(jìn)入消(xiāo)费(fèi)牛市，开启了(le)此后三年的消费白马股大(dà)牛市(shì)，也成(chéng)就了如(rú)今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格(gé)隆(lóng)汇(huì)、勾股(gǔ)大数据(jù)；资料来源：微(wēi)信(xìn)公众号市值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领(lǐng)跑，但(dàn)在高端白酒(jiǔ)的高(gāo)估值泡沫下，以及今(jīn)年春节后白酒行业的(de)终端动销几乎并未达到预期，整个(gè)白酒(jiǔ)板块经历(lì)回调(diào)，公司股价也现大(dà)幅下跌。近日(rì)，中(zhōng)国移动的(de)突然(rán)崛起更是开始对(duì)其(qí)王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵(guì)州茅台市值这一历史性事件背后，除了离(lí)不开国家(jiā)政策持续推进的数字经(jīng)济，与最近爆(bào)火(huǒ)的人工智能(néng)两(liǎng)大概念(niàn)加持，还有来自(zì)于“中特估”这个新概念(niàn)的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根据(jù)数据显示(shì)，当前美股市值前十的(de)上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技(jì)股(gǔ)。有分析(xī)认为，科技进(jìn)步(bù)已成提升生产力的重要因素(sù)，二级市场(chǎng)对(duì)科技企业的态度能一定程度显示出(chū)科(kē)技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以(yǐ)中国移动(dòng)为(wèi)代表的科技股“逼(bī)宫(gōng)”以贵州茅台为代(dài)表(biǎo)的消(xiāo)费(fèi)股似乎也预示着市场中的(de)积极现象。

　　目前，在(zài)我国经(jīng)济逐(zhú)渐向数字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的背景下(xià)，实力强劲并实现华(huá)丽转(zhuǎn)身的中(zhōng)国移动(dòng)，已经逐渐成引领中国经济(jì)潮流的主力军。信达证券研报表示(shì)，公司(sī)作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业(yè)互(hù)联(lián)网等创新(xīn)业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉(lā)动底层云计算业务的需(xū)求，公司具备较强的(de) IDC/云(yún)计算(suàn)业(yè)务能力，正在从传统管(guǎn)道运营(yíng)商向数字科技领(lǐng)军企业加快跃迁升级(jí)，有望首先迎来(lái)估值(zhí)重塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时，从估值修(xiū)复(fù)情况来看，根据光大证(zhèng)券4月(yuè)15日研(yán)报(bào)显示，2022年(nián)底以来(lái)，截至4月13日(rì)，三大运营商股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高于近五年(nián)区间平均方差分析英文缩写，方差分析英文翻译PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三大运营商(shāng)板块，借助“央企低估值+数字经(jīng)济”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还有另一个故事引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)热议(yì)。即很长一段时(shí)间以(yǐ)来(lái)，A股市场一(yī)直流传(chuán)着“茅台(tái)魔咒”的(de)传说，即大多股(gǔ)价超过茅(máo)台的(de)上市公司，在风光(guāng)散尽之后往往下场都不太好。本次中国移动(dòng)直(zhí)接在市值(zhí)上超越茅台，结果是(shì)否会(huì)不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价(jià)超越茅台(tái)并一度突破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金(jīn)融危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极(jí)速(sù)缩(suō)水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左右(yòu)。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在(zài)线、全通(tōng)教(jiào)育等多家公司股价均超(chāo)越(yuè)茅(máo)台(tái)，但最后的结(jié)果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫(háo)无原(yuán)因跌跌不(bù)休。

　　可以看出(chū)的是，上(shàng)述公司的陨落大部分主要是由(yóu)于行业景气度变(biàn)化以(yǐ)及(jí)股市景气(qì)度无法维持。而茅(máo)台凭借(jiè)其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一次(cì)次甩开这些(xiē)曾(céng)经短暂领先(xiān)者。对于一(yī)家企业股价能否持(chí)续(xù)上涨以(yǐ)及(jí)维持高位，市(shì)场(chǎng)普遍观点还(hái)是认为，实际需(xū)要看(kàn)公(gōng)司的(de)基本面(miàn)。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印钞机”之(zhī)称，营收(shōu)规模超(chāo)茅台约7倍(bèi)的中国(guó)移动，为什么此前市值(zhí)却一直不如茅台(tái)呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重(zhòng)要(yào)原因。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越(yuè)交越少。在市场化的(de)作用下(xià)，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中国(guó)移动虽(suī)掌握着大把的通信类资源，但作为央企需要承担“提速(sù)降费(fèi)”的(de)责(zé)任，也就不能(néng)无拘束地(dì)涨价。另一方面(miàn)即(jí)是成本方面的(de)问题，中国移动本质作为通信基础设(shè)施企(qǐ)业，需要持续不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本(běn)开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一门(mén)“躺赢(yíng)”的(de)生意，基(jī)本不(bù)需要如(rú)此(cǐ)沉重的资本开支，也不(bù)需要面临追赶(gǎn)最新(xīn)技(jì)术的(de)焦虑(lǜ)。

　　因(yīn)此，从财务(wù)数据可以看出，中国移动今年一季度的营收是(shì)茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别不大，销售毛(máo)利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号(hào)表明中国移动可能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高(gāo)峰期的结束，中国移(yí)动此前表示(shì)，2022年(nián)是三年(nián)投资高(gāo)峰的最后一年(nián)，2023年起资(zī)本开支不再增长，2023年计划资本开(kāi)支(zhī)1832亿(yì)元同比下(xià)降(jiàng)20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元。据业内人(rén)士测(cè)算，这意味(wèi)着届时(shí)全(quán)年资(zī)本(běn)开支(zhī)占(zhàn)收入(rù)比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的(de)新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随着移(yí)动(dòng)互联网进入下半(bàn)场，行业重心已转向产业互联网和(hé)智能(néng)化，中国移动加(jiā)速转型下正在(zài)抓紧机(jī)遇。信(xìn)达证(zhèng)券研报(bào)表示，中国移动(dòng)数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不(bù)断攀升(shēng)，去年(nián)公司数字化转(zhuǎn)型收入(rù)对(duì)主营业务收入增(zēng)量贡献达到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营业(yè)务收入比提(tí)升至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第一驱动力。此外，公(gōng)司移动云收(shōu)入(rù)规模实现新跨越，去年(nián)移动云收入(rù)达到503亿元，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三(sān)年实(shí)现翻(fān)倍暴(bào)涨，综合(hé)实力迈入国内业界第一阵营。

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