美国(guó)银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选(xuǎn)项，其(qí)中包(bāo)括资产出售(shòu)，可能(néng)出(chū)售所有业务或(huò)部分(fēn)业务(wù)。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘(pìn)请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地区银行传出(chū)考(kǎo)虑(lǜ)可能(néng)出售(shòu)的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣(qù)的潜(qián)在买家(jiā)，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)发(fā)布声明(míng)确认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在(zài)的投资者商(shāng)谈(tán)，还(hái)表示，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未(wèi)经历(lì)超出正常(cháng)水平的存款流(liú)失。

　　但西太平(píng)洋合(hé)众银行股价(jià)继续(xù)暴(bào)跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部(bù)银行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此(cǐ)后表示，关于(yú)该(gāi)行(xíng)磋商(shāng)出售资产等战略选项的(de)媒(méi)体报道(dào)“绝(jué)对(duì)失实”。此后，该(gāi)行股价(jià)跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机(jī)火(huǒ)上(shàng)浇油的第(dì)一地平线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银(yín)行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行收跌(diē)38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银(yín)行委员会就近期大型(xíng)银(yín)行倒闭事件举行听证会。会(huì)上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不善是导(dǎo)致破产的主要原(yuán)因。美国商会(huì)副(fù)主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行(xíng)和第一共和银行有非常独特(tè)的(de)商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于(yú)资本密集(jí)型的科技(jì)以及(jí)生物医学初创企业；第一共和(hé)银行集(jí)中(zhōng)于财富管理；而(ér)签名银行则有(yǒu)大(dà)量的数字资产(chǎn)风(fēng)险。在(zài)听证会上，专家们(men)明确将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不(bù)善，同(tóng)时他们担心(xīn)银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专(zhuān)家和议员(yuán)们也表(biǎo)示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引(yǐn)知(zhī)情人士(shì)周四报(bào)道，美(měi)国联邦和州政府官员正在评估近(jìn)几天银(yín)行股大幅波动背后(hòu)存(cún)在(zài)“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康(kāng)银行面临的(de)做空压力”。美股(gǔ)地区银行股(gǔ)本周大幅下(xià)跌，西太(tài)平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通(tōng)过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资本充(chōng)足(zú)，近(jìn)几(jǐ)日(rì)，做空活动增加(jiā)和股市波动已引(yǐn)起(qǐ)官员及(jí)监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显示，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国人担心(xīn)他们在银行或其他金融机构账户上的钱(qián)的安全(quán)。总共有48％的(de)美国(guó)成年人表示他们担心自(zì)己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的数据(jù)相似。当时(shí)有45％的美(měi)国成年人表示，他们非常或中度担心自己(jǐ)资金的安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较为平(píng)静的时(shí)期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在危(wēi)机(jī)得到解决后(hòu)，人们对存款安(ān)全的(de)担忧略有减少(shǎo)，这表明(míng)对存(cún)款安全(quán)的高度担(dān)忧可能并非美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭(zāo)无(wú)人机(jī)袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫(fū)州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一(yī)架(jià)无人机撞击了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当天还(hái)报道称，另一处(chù)位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导(dǎo)致一(yī)储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均没有(yǒu)造(zào)成(chéng)人员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召(zhào)开货币(bì)政策(cè)会(huì)议，决定将欧元(yuán)区(qū)三大关键利率均上调25个基点。主要再融资(zī)利(lì)率、边(biān)际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年7月以来已连续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通(tōng)胀(zhàng)。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空(kōng)低开，较假期(qī)前(qián)低(dī)开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联(lián)储如期(qī)加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本(běn)轮已累计加(jiā)息(xī)500个(gè)基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为(wèi)2021年12月(yuè)以(yǐ)来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪(xù)的影响，原油(yóu)市(shì)场自身(shēn)基本面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势更(gèng)多(duō)体现的是(shì)金融属性。一方面，美(měi)联(lián)储如期加息(xī)25个基点，市场对连续加(jiā)息对经济造成影响的担(dān)忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面，近(jìn)期(qī)美国再(zài)度出现破产银(yín)行，造(zào)成美国股(gǔ)市下滑，原油作为(wèi)大宗商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐(qí)盛(shèng)期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油分析(xī)师高健告诉(sù)期货日(rì)报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美国银(yín)行危(wēi)机事件有(yǒu)关。另外，美国债务(wù)上限(xiàn)问题仍(réng)未解(jiě)决，市(shì)场担心该问题(tí)是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的(de)一份(fèn)华大基因有国家背景吗评估文件警告(gào)称，如果不提(tí)高债务上限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在三种(zhǒng)预(yù)期(qī)情形下(xià)，美国经济都(dōu)将进(jìn)入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再(zài)次进(jìn)入集中避险状态，对(duì)股市和商品等风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产带(dài)来(lái)短期情(qíng)绪冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析称，目前美国银(yín)行问题再次出现，叠加(jiā)债务上限临(lín)期风险，宏观层面的不(bù)确定(dìng)性(xìng)较大，主要风险在于(yú)当前(qián)的(de)宏观避(bì)险情(qíng)绪是否(fǒu)有可(kě)能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变成周度(dù)级别(bié)的拉升行(xíng)情。如(rú)果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和(hé)VIX指数的(de)进一步动(dòng)向，侧重留(liú)意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析(xī)师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造(zào)业、服务(wù)业(yè)以(yǐ)及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利(lì)率上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下(xià)，美(měi)国经(jīng)济难以(yǐ)获得动能。叠(dié)加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降(jiàng)温，经济(jì)面临的风险正在(zài)上升。而在此次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致(zhì)力于实现(xiàn)2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停止加息取(qǔ)决于(yú)数据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场(chǎng)风(fēng)险三(sān)方面探索(suǒ)货币政策路径，如(rú)果6月初之(zhī)前(qián)高利(lì)率(lǜ)带来的风险事件进一(yī)步扩大，美联储或(huò)将终(zhōng)止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注(zhù)点在于美联储是否会在(zài)接下来的议息(xī)会议中暂停加息，以及(jí)降(jiàng)息开(kāi)启的时(shí)间和(hé)节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬的走(zǒu)势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点是(shì)在(zài)银行业危机(jī)的背(bèi)景(jǐng)下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有(yǒu)一部(bù)分债务上限(xiàn)的(de)加成；二是当前(qián)原(yuán)油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有(yǒu)较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌(diē)回升(shēn华大基因有国家背景吗g)，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上(shàng)的(de)表现是(shì)连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也(yě)要重点留意(yì)是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从(cóng)基(jī)本面看(kàn)，短期(qī)原油尚不(bù)具备(bèi)持续大(dà)幅下(xià)滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连(lián)续五(wǔ)周出现大(dà)幅减少，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将(jiāng)会(huì)逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙(shā)特为首的中(zhōng)东产油国为(wèi)稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍(réng)需观(guān)察，但整体上市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖(mài)情绪(xù)的(de)逐(zhú)步(bù)释(shì)放，原油供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍(réng)以(yǐ)弱势振(zhèn)荡为主，价格的(de)突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前(qián)原油(yóu)还是振荡(dàng)格(gé)局，价格向下逼近(jìn)年内(nèi)低点，短线观(guān)察前(qián)低的支撑力度(dù)。未来能否驱动(dòng)原油破位(wèi)向下，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情。除(chú)此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基(jī)本全(quán)部落地，后期将不再存在(zài)加息对大宗商品压制的(de)预期，情绪上将有一定缓和(hé)。但(dàn)美(měi)联储连续大幅加息后对市场的(de)影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已经(jīng)出现(xiàn)，但市场的底(dǐ)部(bù)仍需要(yào)观察。基(jī)本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定(dìng)论，但(dàn)用油(yóu)旺季即将(jiāng)到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶(jiē)段(duàn)性底部或(huò)已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期(qī)后首(shǒu)个(gè)交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介(jiè)绍(shào)，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国(guó)的问题依然存在，沥(lì)青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油(yóu)价格下跌(diē)带(dài)来的(de)冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对(duì)比往年同期数据，供应提前发力，叠(dié)加终端需(xū)求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能(néng)化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排(pái)产(chǎn)量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生(shēng)产供应造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分无(wú)配额(é)炼(liàn)厂沥青(qīng)生产或受影(yǐng)响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点(diǎn)；样本(běn)装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和(hé)广西(xī)东油恢(huī)复沥(lì)青生产(chǎn)，华北(běi)部分(fēn)地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产利润较好影响，国内沥(lì)青(qīng)装置开工率持续(xù)回(huí)升，尽管近期随着利润(rùn)的(de)压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但当(dāng)前(qián)沥(lì)青供(gōng)应仍处于相对偏高水平(píng)。”金(jīn)信期货能化分析师(shī)汤(tāng)剑林(lín)称，由于(yú)沥青(qīng)利润压缩(suō)限(xiàn)制(zhì)生产(chǎn)积(jī)极(jí)性(xìng)，叠(dié)加原料(liào)稀释沥青短缺的(de)问题(tí)持续，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩预期(qī)，后续(xù)关(guān)注国内(nèi)炼厂排(pái)产(chǎn)计(jì)划(huà)。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤(tāng)剑林(lín)表示(shì)，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季(jì)，南(nán)方开始进入雨季(jì)，需求回升(shēng)偏(piān)慢，北方需求仍没(méi)有(yǒu)较好的表现。从下游行业的(de)开工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍(shāo)好但占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般。5月(yuè)份基建乐(lè)观预期(qī)仍在，且随着气温的回(huí)升(shēng)，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计(jì)需求(qiú)会继(jì)续回(huí)升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于(yú)成(chéng)本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外(wài)风险事件以及衰退(tuì)预期的压力，预计(jì)原(yuán)油(yóu)仍(réng)维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青(qīng)价格也难有较(jiào)强的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍(réng)跟随原(yuán)油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥(lì)青(qīng)估值(zhí)处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游终(zhōng)端具备施工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长期(qī)需关注沥青(qīng)原料供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚(jù)酯链跌(diē)幅(fú)也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前降3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下(xià)跌是(shì)PX调油需求(qiú)不(bù)及预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期(qī)间宏观事件的(de)扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期(qī)货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市(shì)场基差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工(gōng)率改(gǎi)善(shàn)，需(xū)求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏(piān)紧的格局将(jiāng)慢慢发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修(xiū)高(gāo)峰，开工率大幅(fú)下(xià)滑，5月PX检修装(zhuāng)置(zhì)将(jiāng)逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同(tóng)时(shí)，全球汽油(yóu)裂解价差(chà)开始回落，芳烃(tīng)调油需(xū)求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差(chà)在(zài)4月(yuè)时高(gāo)达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向(xiàng)下压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰(tài)、恒力石化(huà)等有检(jiǎn)修计划，但(dàn)由于高(gāo)加工差下(xià)装置开工较(jiào)为积极，实(shí)际检修(xiū)力度(dù)有待(dài)观察。而(ér)且(qiě)，亚东石化和英力士重(zhòng)启提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计(jì)5月供需(xū)依然偏松。”福能期货(huò)能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动(dòng)稍显不足(zú)，美国汽(qì)油库存进入(rù)4月后去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现小幅累(lèi)积(jī)，而(ér)且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng)美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢(huī)复(fù)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升明显，而国(guó)内部(bù)分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及预(yù)期，当(dāng)前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑(jí)在汽油需(xū)求旺季是否实质(zhì)发生。若原(yuán)油价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)、调油需(xū)求再起，在(zài)聚酯开(kāi)工率有改善预期的(de)前(qián)提下(xià)，PTA有(yǒu)望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会(huì)慢慢发(fā)生改变，例(lì)如5月4日(rì)国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工(gōng)率(lǜ)也出(chū)现了周度回升(shēng)的态势。最大的利空因素(sù)在(zài)于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目(mù)前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势延续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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