AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场的目(mù)光(guāng)。

　　随之而来的是，不(bù)仅不(bù)少上市公(gōng)司宣布试(shì)水人工智能、基金经(jīng)理(lǐ)开始(shǐ)布局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公司尝试(shì)以AI试水投资者(zhě)关(guān)系(xì)管(guǎn)理，更有(yǒu)基金(jīn)经理尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别(bié)基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价值(zhí)，但是对于短(duǎn)期人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐公布2023年(nián)一季(jì)报，引人关注(zhù)的是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这(zhè)段AI生成的内容(róng)阐述了人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境保护(hù)和可持续(xù)发展，以及新能源开发(fā)和利用等领域。文中表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智(zhì)能领域(yù)的快速发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数机遇(yù)和(hé)挑战(zhàn)，将极大地影响我们(men)的(de)生活方式(shì)和社会发展(zhǎn)，为确保AI技(jì)术的(de)健康、可持(chí)续(xù)发(fā)展(zhǎn)，需要(yào)建立完善的法律法规(guī)和伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确(què)保数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的同时(shí)，也应抓住人工智能带(dài)来的机(jī)遇(yù)，共同(tóng)推动这一(yī)领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重在季报中(zhōng)也明确表示，产业方向上，我们(men)坚定的(de)看好人工智能对各个行业的(de)改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智(zhì)能的计算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业(yè)。数(shù)字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在(zài)于效(xiào)率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对(duì)半导体(tǐ)、数字化(huà)、互联网平台等提出自己想法。说(shuō)到数字(zì)化时(shí)，表示(shì)其本(běn)质是利用技术的手(shǒu)段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播的(de)效率(lǜ)，这是一(yī)个长(zhǎng)期向上(shàng)的类消(xiāo)费行业，在美国是(shì)一个(gè)和互联网行业(yè)一样大规模(mó)的产(chǎn)业(yè)。在中(zhōng)国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我们可以看到(dào)疫(yì)情背(bèi)景下，大家越来(lái)越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给中(zhōng)国公司带(dài)来发展的(de)机会。目前整个板块的估值都到(dào)了历史最低的水平(píng)。

　　此次(cì)是基金经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也(yě)显(xiǎn)示出人(rén)工智(zhì)能确实开始方方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个(gè)历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金(jīn)公司(sī)积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者(zhě)教育基地宣布成为百度文心(xīn)一(yī)言首批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通(tōng)过百度智能云(yún)接入文(wén)心一言能力，致力于创新(xīn)投(tóu)资者关系管理新模式(shì)，提升(shēng)客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极(jí)布(bù)局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场热点，不(bù)少基金经理选择(zé)了积(jī)极参(cān)与布局，其中，除了科技成(chéng)长派基(jī)金经理，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季(jì)报可(kě)以看出，该基金一(yī)季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计(jì)算(suàn)机和(hé)传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康(kāng)威视、金山办公，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只个股(gǔ)均(jūn)为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研(yán)究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好(hǎo)的(de)5大方向，半(bàn)导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会重(zhòng)新成为最(zuì)重要的增(zēng)长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是(shì)软件和(hé)互(hù)联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除(chú)了王(wáng)贵重，在嘉实基(jī)金科(kē)技成(chéng)长团队中，有不(bù)少(shǎo)基(jī)金经理明确看好(hǎo)人工(gōng)智能带(dài)来(lái)的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件(jiàn)，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底部的(de)位置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智能化等(děng)长期需求刺(cì)激下(xià)将(jiāng)迎来3年以上的景气周(zhōu)期(qī)，也是为数不(bù)多(duō)处于成长(zhǎng)前期、对标(biāo)国(guó)际也还有(yǒu)巨大成长空间(jiān)的板块，长期(qī)坚定(dìng)看(kàn)好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的(de)序幕，带来以十(shí)年为(wèi)维度的产业(yè)变革(gé)机会，同(tóng)时配合(hé)2023年一(yī)季度(dù)的(de)复苏和业绩修(xiū)复，以软件(jiàn)计算(suàn)机为代表的(de)科技(jì)板块(kuài)内会(huì)持(chí)续(xù)有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可(kě)再生能源(yuán)将构(gòu)成未(wèi)来社会的(de)基石。在当下，随着(zhe)经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进(jìn)入，未来新的产业(yè)机会将进入(rù)新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的(de)一派(pài)。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子版块带动(dòng)的(de)人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞(jìng)争力(lì)、应用空间广阔的(de)硬件(jiàn)和软件公司进行(xíng)精选和(hé)布局。海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份新(xīn)入兴全(quán)合(hé)润(rùn)前(qián)十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业(yè)退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接(jiē)买到了(le)十大重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上(shàng)，也体现(xiàn)了对人工智能(néng)相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十(shí)大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的(de)万家品质生活在(zài)一季度也进行了调仓换(huàn)股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光(guāng)等(děng)4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全(quán)合润(rùn)一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓TMT行业(yè)的(de)原因，莫海波(bō)表示(shì)，主(zhǔ)要是基于对未(wèi)来2年数字经济(jì)的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济(jì)发(fā)展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成为新的生(shēng)产(chǎn)要素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于全(quán)要素(sù)生产率(lǜ)的(de)提升，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的(de)产(chǎn)业逻辑，通过(guò)信息技术全方位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服(fú)务(wù)端(duān)全(quán)面提升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵盖底(dǐ)层(céng)的通信网络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及多(duō)样化(huà)的(de)行业应(yīng)用等(děng)，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空(kōng)间较(jiào)大、持续时(shí)间较长，是未(wèi)来具有(yǒu)成长性的行业之一(yī)。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金权(quán)益投资部总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金也重(zhòng)点布(bù)局了TMT或人(rén)工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能(néng)生活在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)继续调整了行业配(pèi)置，降低(dī)了制造业(yè)、大金融地产行业的(de)配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特(tè)别是(shì)重(zhòng)点布局了人工智(zhì)能(néng)技术创新(xīn)带(dài)来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极(jí)致(zhì)行情演绎下，离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然在(zài)一季(jì)报中表达了对人工(gōng)智能的重视，但一季(jì)度(dù)并未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过(guò)去一个季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技板(bǎn)块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的(de)成(chéng)功，这一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次的(de)人(rén)工智能的应用领域(yù)得到(dào)了极大的拓展，模型具备(bèi)了(le)强大的通用性。这属于科技(jì)史上的一次重(zhòng)大创新(xīn)，未来多个行业(yè)将极大(dà)受(shòu)益(yì)于这一(yī)技术的应用和普及。未来我(wǒ)们应(yīng)该(gāi)更加重视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资(zī)理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到了对(duì)AI的看(kàn)好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表示，除复合(hé)国(guó)家安全自(zì)主(zhǔ)可控和(hé)产业趋势外，今年市场高度关(guān)注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技(jì)术，有望开启新一轮(lún)的科技创新周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生(shēng)更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等(děng)偏成(chéng)长行业的(de)部分成(chéng)长股(gǔ)是未(wèi)来关注的(de)方向之一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航一季度前十大(dà)重仓股(gǔ):

　　嘉实(shí)品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意到市(shì)场在(zài)追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新(xīn)能源板块的非(fēi)理性行为，就如同去年三(sān)季度半导体及医药板块的抛售，反而造(zào)就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大(dà)对能(néng)源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技术要素革命，或(huò)许我们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣(róng)的开(kāi)端。作为成(chéng)长(zhǎng)投资者，会(huì)积极(jí)学习和拥抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有生之(zhī)年(nián)能看(kàn)到AGI通用人(rén)工智(zhì)能(néng)的(de)雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在火热(rè)的(de)行情面前(qián)保留一份清醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心(xīn)求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正能(néng)够兑现长(zhǎng)期业绩的投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。正因为此，他在去年三(sān)四(sì)季度(dù)布局了(le)不少人工(gōng)智能(néng)相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然(rán)市场中有(yǒu)不(bù)少声音说这次不一样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行情的确立(lì)，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)在银(yín)华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的(de)市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，这在今(jīn)年初是(shì)想(xiǎng)象不到的(de)。就(jiù)好比去年初(chū)我们(men)想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？市(shì)场当前认为的(de)受益环(huán)节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期(qī)因素，我们(men)还没有(yǒu)足够(gòu)的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。

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