随(suí)着一季报披露(lù)完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公(gōng)募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场公募FOF一(yī)季度(dù)持(chí)有(yǒu)只(zhǐ)数(shù)最(zuì)多(duō)的(de)权益基金，相比去年(nián)四季度，易(yì)方达供给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对(duì)权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价(jià)资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一(yī)季的基(jī)金配(pèi)置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)在一季度(dù)末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也(yě)是(shì)华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)第(dì)二个季(jì)度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产(chǎn)业(yè)并列首位。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一季度(dù)均重点配置华商新趋势(shì)优选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作为(wèi)前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基(jī)金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一(yī)季度末，成立以来收益(yì)率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信号的(de)公司(sī)敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达供给改(gǎi)革(gé)，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业(yè)内把握投资机(jī)会，并通(tōng)过努(nǔ)力不断(duàn)扩(kuò)大能力(lì)圈(quān)，目(mù)前行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指信息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改革、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份(fèn)额(é)前三(sān)；偏股(gǔ)混(hùn)合基金(jīn)增持前三则被易方达信息产业(yè)、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和(hé)占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是(shì)交(jiāo)银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三依次为易方达(dá)安盈(yíng)回报(bào)、安信民(mín)稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于(yú)数字经济政策的提振与人(rén)工智能主题的(de)不断发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)；而(ér)地产和新能源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从一(yī)季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业(yè)基金(jīn)进行了(le)减仓， 增加了部(bù)分业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报(bào)中表示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持(chí)权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的(de)配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比例(lì)；3、逢(féng)高减持部(bù)分转债(zhài)品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续(xù)根据既(jì)定(dìng)的策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已(yǐ)显著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的(de)配(pèi)置(zhì)策(cè)略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的投资机(jī)会不(bù)断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基(jī)金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上看，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信(xìn)用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全(quán)年市场的(de)主线判(pàn)断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体(tǐ)上除了向小市值(zhí)成长风(fēng)格有一(yī)定偏离外，其他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年(nián)全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确(què)的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值价值(zhí)风格(gé)基金和股票，以及与数字(zì)经济相关(guān)的基金和股票(piào)，未(wèi)来计划(huà)视相关板块的估值(zhí)水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一季度(dù)的主要(yào)持仓仍然大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物坚持长(zhǎng)期(qī)资(zī)产配置(zhì)策(cè)略，但继续(xù)对部(bù)分主动权益(yì)基金进行(xíng)了分散(sàn)和优化(huà)，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期(qī)基本面、行业景气(qì)度(dù)、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风(fēng)格的(de)持仓(cāng)结构进行了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部(bù)分涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报(bào)中表示，报告期(qī)内，基金整体保持(chí)中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位(wèi)，但(dàn)内部结构(gòu)有所调整。债(zhài)券方(fāng)面(miàn)，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面，基于不(bù)同板块的(de)基本(běn)面和估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合(hé)处于(yú)稳健均衡状态，重点(diǎn)关(guān)注一(yī)季报超预(yù)期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低(dī)了(le)深度价值和(hé)价值质量等偏(piān)价值(zhí)策略的(de)基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成长策略的基(jī)金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于(yú)“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气(qì)周(zhōu)期(qī)低(dī)位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策(cè)略基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股(gǔ)基(jī)金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物季(jì)度末，基(jī)金的权益(yì)类(lèi)资产实(shí)际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配置比例战(zhàn)术型标(biāo)配(pèi)，对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围(wéi)绕经济增(zēng)长和政策(cè)支持方向作为(wèi)调整(zhěng)配置主(zhǔ)要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于(yú)业绩(jì)预期增(zēng)速较高板(bǎn)块(kuài)的(de)配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低估(gū)值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的(de)消费医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产替代的(de)科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市(shì)场仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和(hé)未来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到了(le)对当下的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济(jì)数(shù)据真空期的(de)度过，国(guó)内大(dà)类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维(wéi)持(chí)对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值(zhí)压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价(jià)资产估(gū)值(zhí)修复。从确(què)定性(xìng)和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经(jīng)济和(hé)新技术领域。大复苏(sū)中(zhōng)在(zài)大消费板块内重点关注航(háng)空出行供需格局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜(qián)在超预期机(jī)会。投资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动(dòng)下的(de)部分(fēn)细分领(lǐng)域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示(shì)，对(duì)于国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值分位(wèi)、相对(duì)债券(quàn)资(zī)产的(de)估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提(tí)供(gōng)一(yī)定安全边(biān)际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托(tuō)底的(de)空间。结构(gòu)上(shàng)，维持(chí)此前判(pàn)断(duàn)，关注受益(yì)于(yú)稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的领域(yù)，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态(tài)度(dù)，后(hòu)续会持续关注新技术(shù)对经济(jì)各个领域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有(yǒu)望(wàng)随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标(biāo)2035三年持(chí)有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中(zhōng)国经(jīng)济(jì)处于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面均(jūn)能(néng)有所作为，基本面的(de)总(zǒng)体改善能(néng)激活市(shì)场(chǎng)的(de)生态，市(shì)场会(huì)不断寻找(zhǎo)基(jī)本面改善的诸(zhū)多(duō)细(xì)分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会(huì)围(wéi)绕(rào)各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年(nián)指引较好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央(yāng)国企改革(gé)能否带来相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费医(yī)药板块的(de)场景复苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的(de)估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产(chǎn)替(tì)代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业(yè)可能在下半年周期见底，计(jì)算机行业的(de)景(jǐng)气度相较于去年(nián)也(yě)是大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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