5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部(bù)分银行相关(guān)部门收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次(cì)拟下调中协(xié)定存款更(gèng)多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的(de)背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策走向(xiàng)等，记(jì)者采访了招商基金研(yán)究部(bù)首席经济学家(jiā)李湛、长城(chéng)基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼(jiān)现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金、德邦基金(jīn)等公募基(jī)金公司及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是出于推(tuī)进(jìn)利(lì)率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存(cún)款利率下调有助于(yú)减少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低银(yín)行(xíng)负(fù)债成本；同时本(běn)次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但(dàn)银(yín)行普遍(biàn)以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预(yù)计下半(bàn)年货币政策(cè)不会(huì)出现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大国有银行为何下(xià)调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限？<齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式/p>

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调(diào)降更多是(shì)出于(yú)推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国(guó)债收(shōu)益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引(yǐn)入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农(nóng)商(shāng)行(xíng)存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息差(chà)不(bù)断下(xià)行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款(kuǎn)持(chí)续(xù)高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固(gù)定资(zī)产投资传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)有利(lì)于对公客户留存(cún)的(de)活期(qī)资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经(jīng)济(jì)综合(hé)融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居(jū)民(mín)风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自(zì)律机制(zhì)对于活期存(cún)款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通知(zhī)存(cún)款自律上限下调也是要将存(cún)款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制(zhì)协调调(diào)降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用(yòng)的(de)政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款利率管控为上(shàng)限管控，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)则(zé)为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款利率定(dìng)价(jià)方式(shì)的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以来的(de)调整(zhěng)更(gèng)多是延续去(qù)年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低(dī)存(cún)款利(lì)率可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续(xù)近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成(chéng)本压力；另一方面(miàn)，有利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机(jī)制创设(shè)以来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集(jí)中在活期和定期(qī)存款，实(shí)际上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存(cún)款之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要一(yī)次性(xìng)调(diào)整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低(dī)，上市银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调可(kě)以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭(dié)起，这是(shì)未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社(shè)融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增(zēng)幅度较大。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还要进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信贷(dài)情(qíng)况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银(yín)行或有动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下(xià)行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经(jīng)济资(zī)金供需决定(dìng)的，而(ér)央(yāng)行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政策意(yì)愿强(qiáng)调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需求不足(zú)的情况，央行(xíng)已经通过(guò)降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性(xìng)货(huò)币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给予了实体经(jīng)济所需(xū)的一(yī)定的资金投放(fàng)支持，有效(xiào)降低(dī)了实体综合融资(zī)成本(běn)，后续需(xū)要(yào)财政政策产业政策等(děng)配套政策继续(xù)激活内生动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前(qián)央行(xíng)需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)的(de)概率不大，但仍(réng)会维持(chí)资(zī)金合(hé)理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的(de)角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经(jīng)济(jì)复苏的情况。银行(xíng)负(fù)债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利(lì)率下(xià)调的概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调要看(kàn)银行自身(shēn)经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民(mín)银(yín)行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存(cún)款利(lì)率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调(diào)整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存(cún)款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存(cún)款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存(cún)款利率。我们认为，通过(guò)存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行，稳定(dìng)商业(yè)银行净息差(chà)进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持(chí)低位或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有(yǒu)利于(yú)社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布(bù)的(de)金融数(shù)据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或(huò)仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行(xíng)间(jiān)利(lì)率下(xià)行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期(qī)基本结(jié)束，后续(xù)有(yǒu)望逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰。齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式p>

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商业(yè)银行的定期(qī)存(cún)款利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压降存(cún)款成本仍是大势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银(yín)行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下(xià)降，来(lái)保障(zhàng)银行合理利差(chà)范围，增(zēng)加银行信贷投齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式(tóu)放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存(cún)款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)主动跟(gēn)随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济(jì)下行影(yǐng)响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银(yín)行存(cún)款端，此次存款(kuǎn)利率下调(diào)也有望带动存款资(zī)金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释(shì)放(fàng)了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有利于增强(qiáng)银(yín)行(xíng)内(nèi)生资本补充能力；②减少企业(yè)及居(jū)民(mín)的(de)短期存款意(yì)愿、促进企业(yè)投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的(de)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价(jià)的(de)无序竞争。此前，部(bù)分中小银(yín)行的协(xié)定存(cún)款和通知存(cún)款定价过高，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行(xíng)产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上限下(xià)调(diào)后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股(gǔ)份(fèn)行及国有大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私(sī)客户看齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银行，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是(shì)降(jiàng)低银(yín)行对公(gōng)活期存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端成本(běn)的下降使(shǐ)得(dé)银行盈利能力(lì)增强，进(jìn)一步打开了(le)资产端收益率下(xià)行(xíng)的空间，或带(dài)动(dòng)债券(quàn)收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确(què)定(dìng)性信(xìn)号(hào)

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下(xià)行(xíng)使得商业(yè)银(yín)行(xíng)净(jìng)息(xī)差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压力倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款市(shì)场份(fèn)额考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调存款利率(lǜ)动力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上(shàng)市银行存量存款(kuǎn)平均成本(běn)率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期(qī)，有利于降低全社会无(wú)风险(xiǎn)收(shōu)益率，利(lì)多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的(de)趋(qū)势和空间。从银(yín)行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)付息率有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率下调带动流动性继续(xù)进入债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特(tè)别是中短期(qī)信用债利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存(cún)款利(lì)率整体下行。现实(shí)中，存款利(lì)率降低有助于压(yā)低全社(shè)会(huì)利率水平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的(de)信号来看，是(shì)否意味(wèi)着(zhe)货币(bì)政策进一步宽松？货(huò)币政策(cè)充裕延续(xù)，但解(jiě)读为(wèi)边(biān)际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告(gào)以及2023年一(yī)季度(dù)货政例(lì)会均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提(tí)供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但(dàn)这一调降是针对银行协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守住自己的(de)钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率下降的背景(jǐng)下(xià)，短债基金以及(jí)其他固收类(lèi)基金在具一定(dìng)流动(dòng)性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的合(hé)适(shì)投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回(huí)到(dào)了(le)较低历史分位数水平，虽然债市多(duō)头环(huán)境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈(yíng)利(lì)空间(jiān)被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量(liàng)政策，后续(xù)或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在(zài)这样(yàng)的环境(jìng)下尽量选择(zé)防守类(lèi)型(xíng)的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而(ér)短债基金(jīn)中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高(gāo)频数(shù)据的(de)弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力(lì)预期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化，因此股票市(shì)场也进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休整期(qī)，高(gāo)股息策略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临低(dī)利率环(huán)境，需要我们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如(rú)面对收益率高达20％且能保本(běn)的(de)所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普通(tōng)投资者而言，如(rú)果不具(jù)备(bèi)相(xiāng)关(guān)专业知(zhī)识(shí)，可以选择把(bǎ)投资理财交给(gěi)少数专业的人(rén)来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能力和风(fēng)控(kòng)能力的人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做(zuò)好风控，选择适(shì)合(hé)自己风险偏好的(de)方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持资(zī)金保(bǎo)值增值，投资者在(zài)评(píng)估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金(jīn)、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较(jiào)低(dī)、支取相(xiāng)对灵(líng)活的(de)产品。

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