美国银行(xíng)业危机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括(kuò)资产出售，可能出售所(suǒ)有业务(wù)或部分业务(wù)。该行已经为此聘请多(duō)家顾(gù)问。

　　这是继西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家地区(qū)银行(xíng)传出考虑(lǜ)可能(néng)出售的消息。本(běn)周三美(měi)股盘后(hòu)，因(yīn)媒体称该行考(kǎo)虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行发布(bù)声明确认了周(zhōu)三的媒(méi)体(tǐ)消(xiāo)息，称在和多位潜(qián)在的(de)投资者(zhě)商谈，还表示，其核(hé)心存(cún)款3月以来(lái)已经增(zēng)长，在第一共和(hé)银行(xíng)被出售后，该(gāi)行并未经历超出正(zhèng)常水平的(de)存款流失。

　　但西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行股(gǔ)价继续(xù)暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行(xíng)此(cǐ)后表示，关(guān)于该(gāi)行磋(cuō)商(shāng)出售资(zī)产等战略选项(xiàng)的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火(huǒ)上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，美国参(cān)议院银(yín)行委员会(huì)就近期大(dà)型银行倒(dào)闭事(shì)件举(jǔ)行听证会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管(guǎn)理不善(shàn)是导(dǎo)致(zhì)破产的主(zhǔ)要(yào)原因。美国商会(huì)副(fù)主席托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上(shàng)表示，硅谷银(yín)行(xíng)、签名银(yín)行和第一共和(hé)银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资(zī)本(běn)密集(jí)型(xíng)的科技以(yǐ)及生物医学初创企业(yè)；第一共和(hé)银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们(men)明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎(jiù)于(yú)行政(zhèng)管理不善，同(tóng)时他(tā)们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济(jì)拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示(shì)，美联储存(cún)在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官员正在(zài)评(píng)估近(jìn)几天银(yín)行(xíng)股大幅波动(dòng)背后存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也(yě)表示将监控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美(měi)股地(dì)区银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合(hé)众银(yín)行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通(tōng)过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于(yú)地(dì)区银行基本面(miàn)强(qiáng)劲且(qiě)资(zī)本(běn)充足(zú)，近(jìn)几日(rì)，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机构越来越多(duō)的关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心(xīn)他们在(zài)银行或其他金融机构账户(hù)上的钱的(de)安全(quán)。总共有48％的美(měi)国成年人表(biǎo)示他们担心(xīn)自(zì)己(jǐ)的(de)钱，其中19％的人(rén)为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数(shù)据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人表示，他们(men)非常(cháng)或中度(dù)担心自己资金(jīn)的安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在银(yín)行业(yè)较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危(wēi)机得(dé)到解决后，人(rén)们对存款安(ān)全(quán)的担忧(yōu)略(lüè)有(yǒu)减少，这表明(míng)对存款安全的高度担忧(yōu)可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺(nuò)沃沙(shā)赫(hè)金斯(sī)基石化厂(chǎng)遭到一架无人机(jī)袭(xí)击(jī)，并引发了火灾(zāi)。据(jù)介(jiè)绍，一(yī)架无(wú)人机(jī)撞击(jī)了该(gāi)工厂的(de)在建(jiàn)厂房间(jiān)连(lián)廊，随后发生爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称(chēng)，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件(jiàn)中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行召(zhào)开(kāi)货币政策会(huì)议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利(lì)率均上调25个基点(diǎn)。主要再融资(zī)利率、边际借贷利率和存款机(jī)制利率(lǜ)从本月10日起分别(bié)上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不(bù)过专家预(yù)计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要(yào)数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假(jiǎ)期前低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加(jiā)息，本(běn)轮已累(lèi)计加(jiā)息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月(yuè)合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年(nián)12月(yuè)以来的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原油(yóu)市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势(shì)更多(duō)体现的是金融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基点，市场对连续加(jiā)息对经济造(zào)成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近(jìn)期(qī)美国(guó)再度出(chū)现破(pò)产银行，造(zào)成美(měi)国(guó)股市(shì)下滑(huá)，原油作为大宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高(gāo)健告诉期货日报记者(zhě)，近(jìn)期海外宏观集(jí)中避险，主要(yào)还是与美国银行危机事件有关。另(lìng)外，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)问题仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫(gōng)对此发布的(de)一份评估文件警告称，如(rú)果(guǒ)不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国经(jīng)济将面临严重后果，在三(sān)种预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面再次进(jìn)入集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对(duì)股市和(hé)商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠加债务(wù)上限临期风险(xiǎn)，宏观(guān)层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别(bié)演(yǎn)变(biàn)成周(zhōu)度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期(qī)市场的(de)关(guān)注点集(jí)中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的(de)进一步动(dòng)向，侧重留(liú)意避险情(qíng)绪蔓延(yán)的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦琦(qí)表(biǎo)示，美(měi)国制(zhì)造业、服务(wù)业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示(shì)在利率(lǜ)上升和通胀居高不下的情况下(xià)，美(měi)国经济难以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温(wēn)，经济面临的风险正在上升。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏(piān)鹰派，称(chēng)美联储(chǔ)致力于实(shí)现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标(biāo)，是(shì)否停止加息取(qǔ)决于数据。略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音美联储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联(lián)储或(huò)将终止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政策，回归(guī)宽(kuān)松。目(mù)前市场(chǎng)的关注点在于美(měi)联(lián)储是(shì)否会在接下来(lái)的议息会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的(de)时间和节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的是，近(jìn)期原油(yóu)盘面(miàn)连续大跌(diē)的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高(gāo)的相似性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同点是在银行业危机(jī)的(de)背(bèi)景下，宏观避(bì)险情绪升温引(yǐn)发盘(pán)面(miàn)快(kuài)速下跌。不同点有两(liǎng)个(gè)：一是(shì)此次宏观避险还有一部分债(zhài)务上限的加成；二(èr)是(shì)当前原油基本面状(zhuàng)态要(yào)好于3月(yuè)。综合来(lái)看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的(de)参考性。3月下旬(xún)原(yuán)油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上(shàng)的表现(xiàn)是连续(xù)收出长(zhǎng)下影(yǐng)线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点留(liú)意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本(běn)周(zhōu)美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美(měi)国即(jí)将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需(xū)求将会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国为稳定油价进(jìn)行(xíng)着各种努力，虽然实际落(luò)地情况(kuàng)仍需观(guān)察，但整体上市(shì)场再度进入供小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖(mài)情绪(xù)的(de)逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短期油(yóu)价(jià)仍以弱势振荡为(wèi)主(zhǔ)，价格的(de)突(tū)破上行仍(réng)需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原油还是振荡格局，价(jià)格(gé)向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低的支(zhī)撑(chēng)力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向下，主要(yào)看(kàn)避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线(xiàn)级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来，美联储年内加息(xī)基本全(quán)部落地，后期(qī)将不(bù)再存(cún)在加息对(duì)大宗(zōng)商品压制的预(yù)期，情绪上将有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但美联(lián)储连续大幅加息后对市(shì)场(chǎng)的影响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底部可能已经出(chū)现，但市场的(de)底部仍需(xū)要观察。基本面上(shàng)，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多(duō)少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺(wàng)季即(jí)将到来，短期内(nèi)将会(huì)支(zhī)撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性底(dǐ)部(bù)或已出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下(xià)跌拖累，沥(lì)青期货(huò)假(jiǎ)期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相(xiāng)较(jiào)原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧(ōu)洲和美(měi)国的(de)问题依然存在，沥青原料(liào)供(gōng)应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥(lì)青贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下(xià)跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位(wèi)，对(duì)比往年同(tóng)期(qī)数(shù)据，供应(yīng)提前(qián)发(fā)力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面(miàn)有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入5月(yuè)，沥青供应(yīng)端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情况(kuàng)对(duì)沥青(qīng)生产供(gōng)应造(zào)成(chéng)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)扰(rǎo)动(dòng)，部分无(wú)配额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国(guó)内(nèi)沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个(gè)百分点；样本装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和广西东(dōng)油恢复沥青生(shēng)产，华北(běi)部分地炼(liàn)维持(chí)停产状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥(lì)青装置开工(gōng)率持续回升(shēng)，尽管近期(qī)随着(zhe)利润的压缩，沥(lì)青装置(zhì)检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍(réng)处于相(xiāng)对偏(piān)高水平。”金(jīn)信期货能化分析(xī)师(shī)汤(tāng)剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的(de)问(wèn)题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在收缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于季(jì)节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需(xū)求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游(yóu)行业(yè)的开工率(lǜ)看，道路需(xū)求表现(xiàn)偏(piān)弱，防水需求表(biǎo)现(xiàn)稍(shāo)好但(dàn)占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的(de)回(huí)升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会(huì)继(jì)续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑(jí)在(zài)于成本(běn)端原油，短期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预期的压力，预计(jì)原油仍维持(chí)弱势(shì)运行。在此背景下(xià)，沥青(qīng)价格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值处(chù)于偏低(dī)位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合(hé)加工利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总(zǒng)体库存持续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游终端具备(bèi)施(shī)工(gōng)条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期(qī)沥青(qīng)期价弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低做多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青原料供应(yīng)政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨(dūn)，处(chù)于(yú)高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音不及预期、PX海外(wài)开(kāi)工率上(shàng)升以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而(ér)假期期间宏观事(shì)件的扰(rǎo)动(dòng)加大了成本端(duān)的跌幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏(piān)强，聚(jù)酯工(gōng)厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改善(shàn)，需求负(fù)反馈有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧(jǐn)的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置将逐(zhú)步重启，全亚(yà)洲PX的(de)开(kāi)工率将从4月(yuè)中(zhōng)下旬的低(dī)点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差(chà)开始回(huí)落，芳烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时(shí)高达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能(néng)占国(guó)内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩(suō)的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修(xiū)计(jì)划(huà)，但由(yóu)于高加工差下(xià)装置开工(gōng)较为积极，实际检修力度(dù)有(yǒu)待(dài)观察(chá)。而(ér)且，亚东石化和英(yīng)力(lì)士(shì)重启提负，桐(tóng)昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍显不足(zú)，美国(guó)汽油(yóu)库存进入4月(yuè)后(hòu)去(qù)化力(lì)度放缓，甚(shèn)至出现小幅(fú)累积(jī)，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在(zài)提前备(bèi)货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨的偏高(gāo)水平，有助于带(dài)动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷(hé)或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套(tào)PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处(chù)于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋(qū)于宽松。同时，调油(yóu)需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存(cún)较(jiào)高，需(xū)求饱和(hé)，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)续需关(guān)注原油价格企(qǐ)稳情况及调(diào)油逻辑(jí)在汽油需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求(qiú)再起，在聚酯开(kāi)工(gōng)率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原(yuán)油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢发(fā)生改变(biàn)，例如5月4日(rì)国内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出现了周度回(huí)升的态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很可(kě)能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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