随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)三只(zhǐ)基金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权(quán)益(yì)基金，相比(bǐ)去(qù)年四季度，易(yì)方达供(gōng)给改革取代融通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市(shì)场估值(zhí)压(yā)力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价(jià)资产(chǎn)估(gū)值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列(liè)首位。在此之前(qián)，则由海富(fù)通改革驱动连续(xù)第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)等基金在(zài)一(yī)季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基金将华商新趋(qū)势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计持有华商新趋(qū)势优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日(rì)，基金经理周海栋过(guò)往长期以成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持(chí)有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固(gù)或(huò)出现好转信号的公(gōng)司(sī)敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重仓持(chí)有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行业内把握(wò)投资机会，并通过努力(lì)不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰(抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年tài)柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基(jī)金中，汇(huì)添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基(jī)金增持(chí)前三则(zé)被易(yì)方达信息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三(sān)则是(shì)交银(yín)定期(qī)支(zhī)付双息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基金增(zēng)持(chí)前三依次(cì)为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益(yì)于数(shù)字(zì)经济政策的提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产和新能(néng)源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在(zài)一季度末对涨幅(fú)过(guò)高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在一季(jì)报(bào)中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型(xíng)基(jī)金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据既定的(de)策(cè)略参(cān)与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目(mù)前权益部分(fēn)依然(rán)保(bǎo)持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著下降，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策(cè)略(lüè)，通过(guò)积极挖(wā)掘市(shì)场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝(jué)对(duì)收益的投(tóu)资机会不断增厚组(zǔ)合收(shōu)益(yì)，通(tōng)过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的时候，基(jī)金经理(lǐ)对全(quán)年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上除了向小市(shì)值成(chéng)长风(fēng)格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股(gǔ)票市(shì)场的主要(yào)方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加(jiā)了低估值价值(zhí)风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的(de)估(gū)值水平变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍(réng)然坚持长(zhǎng)期(qī)资(zī)产配(pèi)置策(cè)略，但继续对部分主动权(quán)益基金进行了分散和优化，在(zài)一季(jì)度股(gǔ)票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨(jù)大的市(shì)场(chǎng)中，基于(yú)对长(zhǎng)期(qī)基本(běn)面、行业景气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安(ān)养老2045一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金管理(lǐ)为主；权益方(fāng)面，基于不同板块(kuài)的基本面(miàn)和估值性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金(jīn)，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于(yú)稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报(bào)超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方达汇抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年诚(chéng)养老1季度(dù)适度降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏(piān)价(jià)值策略的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风格(gé)的(de)基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成长策(cè)略的基(jī)金(jīn)的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技(jì)成长策略基金(jīn)的配置比例。不过(guò)仍然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短期大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地(dì)域的投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持(chí)方向作为(wèi)调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的(de)配(pèi)置(zhì)，并(bìng)通过优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性(xìng)较(jiào)好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者(zhě)信(xìn)心等方面的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期(qī)板块(kuài)、受(shòu)益(yì)于(yú)社会经济活(huó)动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未来(lái)发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和机会？如(rú)何寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一(yī)季报中(zhōng)提(tí)到了对当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期(qī)的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和(hé)未来发展方(fāng)向角(jiǎo)度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领(lǐng)域。大(dà)复苏中(zhōng)在大(dà)消费板块内重点(diǎn)关注航(háng)空出行供(gōng)需格(gé)局和票价(jià)弹性带来(lái)的潜(qián)在(zài)超预(yù)期机会。投资(zī)端关注地(dì)产链以及(jí)一带一路带动下的部(bù)抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年分细分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于(yú)国内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债券资(zī)产的估值处(chù)均(jūn)在具备吸(xī)引力的(de)水平，为长期(qī)投资提供一定安(ān)全(quán)边际。年内(nèi)经(jīng)济修复是(shì)确定性的，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽(suī)有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关注受益于(yú)稳内需政(zhèng)策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可(kě)能增加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎的(de)态(tài)度，后续会持续关注新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消(xiāo)费服(fú)务业来讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季(jì)度(dù)市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持(chí)有基金(jīn)经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济处于复(fù)苏(sū)早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复(fù)盘(pán)历(lì)史上的复(fù)苏周期，权益方面均(jūn)能(néng)有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市场的生态(tài)，市场会不断(duàn)寻找基本(běn)面(miàn)改善的(de)诸多细分方(fāng)向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计(jì)市场会围(wéi)绕(rào)各行业受益(yì)改善幅(fú)度(dù)，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处(chù)于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值(zhí)板块具备长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关(guān)行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板块的(de)场景复苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比较而(ér)言，医(yī)药板块的(de)估值性价比更高(gāo)。三是(shì)科技(jì)制(zhì)造板块，特别是国产替代(dài)的关(guān)键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)可能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气(qì)度相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可(kě)能打开科技板(bǎn)块的(de)成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。

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