金融(róng)界5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月(yuè)份金融数(shù)据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末(mò)低(dī)0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿(yì)元。其中，对(duì)实体经(jīng)济发放(fàng)的人民(mín)币贷款增(zēng)加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对实体经济(jì)发放的外币贷款折合人民(mín)币(bì)减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财(cái)政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业金融机构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非(fēi)用(yòng)于(yú)消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步(bù)中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中长期(qī)贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一(yī)季(jì)度(dù)透支(zhī)了(le)部分银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增(zēng)速在(zài)高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源(yuán)认(rèn)为，M2同比回(huí)落主因居(jū)民(mín)存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外(wài)资(zī)产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文)负。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流(liú)出而非企(qǐ)业活期(qī)存款大(dà)幅改(gǎi)善，和地产销售的再(zài)度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)大幅减少的(de)问题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在(zài)季末到(dào)期，使资金(jīn)回流(liú)成存(cún)款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然后在(zài)下(xià)季初(chū)发行新的理财产(chǎn)品承接。因此居民(mín)存款在季(jì)末季(jì)初常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营活(huó)跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民存(cún)款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端(duān)出(chū)现了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一(yī)般(bān)是居(jū)民存款减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少(shǎo)于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无(w仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文ú)法(fǎ)从4月数据(jù)得出类似(shì)居民加速(sù)偿还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对(duì)于(yú)居民存款的去(qù)向问题，申万宏(hóng)源分析(xī)认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能(néng)去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问(wèn)题(tí)，招商宏观表示在(zài)放缓的信(xìn)贷投(tóu)放中，结构特征(zhēng)依然明显。企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款贡(gòng)献了(le)新增信贷的绝大(dà)部分(fēn仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文)，居(jū)民端(duān)中长期信贷(dài)出(chū)现收缩。这种结构特征反映了(le)居(jū)民(mín)端在前期(qī)购房需求(qiú)脉冲(chōng)式(shì)释放后(hòu)信心仍然不(bù)足的情况。如果没有(yǒu)进一步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不排(pái)除居民端新增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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