AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸(xī)引人全市场的(de)目光。

　　随之而来(lái)的(de)是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人(rén)工智能(néng)、基金经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基(jī)金公司尝试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基金经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是(shì)，此次公募(mù)基金2023年一季(jì)度报中(zhōng)，无(wú)论(lùn)是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经理均(jūn)谈(tán)及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基(jī)金(jīn)经理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性影响，并看好其中长期投(tóu)资价值，但是对于短期(qī)人工(gōng)智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人(rén)关注的是(shì)，季报(bào)中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能对各个行业的改变(biàn)，比如(rú)医疗、教育(yù)、工业生产、环(huán)境保护和可持续(xù)发(fā)展，以及(jí)新(xīn)能源开发和利用等领域(yù)。文中(zhōng)表示，人工智能领域的(de)快(kuài)速发(fā)展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们(men)的生活(huó)方式和社会发(fā)展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展(zhǎn)，需(xū)要(yào)建立完(wán)善的法(fǎ)律法规和伦理(lǐ)准则(zé)，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战(zhàn)的同时，也应抓(zhuā)住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定的看好人工(gōng)智能对各(gè)个行业(yè)的改变(biàn)。他还专门谈及(jí)，一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。数字化的(de)核心逻辑是(shì)提高效(xiào)率，而高质量发展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的(de)观点时，他针对(duì)半导体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己想法(fǎ)。说(shuō)到数字化(huà)时，表示其本质(zhì)是利(lì)用技术的(de)手段(duàn)，提升(shēng)组织信息计(jì)算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长期(qī)向(xiàng)上的类(lèi)消费行业，在美(měi)国是一个和互联网行业一样大规(guī)模的产业。在中(zhōng)国，依(yī)然处于产(chǎn)业的早期，但(dàn)是我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)看到疫情背景下，大(dà)家越来越意识到(dào)数字化的(de)重要性(xìng)。而此轮数(shù)字(zì)化将(jiāng)会和人工智能深(shēn)度(dù)融(róng)合，也(yě)会给中(zhōng)国公司带来发展的机(jī)会。目前整(zhěng)个板块的(de)估(gū)值都到了历史最(zuì)低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次(cì)是基(jī)金经理首次利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人(rén)工(gōng)智能确(què)实开始方方面面开始影响我们的生活(huó)、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育(yù)基(jī)地宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生态合作(zuò)伙伴，鹏(péng)华基(jī)金投教基地也将(jiāng)通过百度智能(néng)云接入文心(xīn)一言能力(lì)，致力(lì)于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能(néng)成为一季度(dù)市(shì)场(chǎng)热点，不少基金(jīn)经理选择了积极(jí)参与布(bù)局，其中，除了科(kē)技成(chéng)长派基金(jīn)经理，也不乏(fá)价值(zhí)投(tóu)资派基金经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季(jì)报可以(yǐ)看出，该(gāi)基金(jīn)一季度进行了(le)一定比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人工智能(néng)的计算(suàn)机(jī)和传媒互联(lián)网行业(yè)。前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中，除了(le)海康(kāng)威视、金山办公(gōng)，其余(yú)神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方(fāng)向(xiàng)上，坚(jiān)定看好人工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能(néng)源(yuán)、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向(xiàng)，半(bàn)导体、数(shù)字化、新能源(yuán)、互联网平台、创新(xīn)药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力会重新(xīn)成为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的(de)看(kàn)好(hǎo)港股的机会(huì)，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明确看好人(rén)工智(zhì)能带来(lái)的投资机(jī)遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金经理(lǐ)陈涛在去(qù)年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的(de)位置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激(jī)下(xià)将迎来3年以上的(de)景气周(zhōu)期(qī)，也是为数不多处于(yú)成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块(kuài)，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新(xīn)周(zhōu)期(qī)的序幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变革(gé)机会(huì)，同时配合2023年(nián)一季(jì)度的(de)复苏和(hé)业绩修复，以软件计算(suàn)机为代表的科(kē)技板块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能(néng)和可再生能(néng)源将构成未来社会的(de)基(jī)石(shí)。在当(dāng)下，随着经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机(jī)会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一(yī)派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持了(le)较(jiào)高仓位(wèi)，对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空(kōng)间广(guǎng)阔的硬(yìng)件和软(ruǎn)件公(gōng)司进(jìn)行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单(dān)，立(lì)讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也(yě)体现了对人工智能相关(guān)产业链(liàn)的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份(fèn)进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一季度也进行了(le)调仓(cāng)换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯飞、三六(liù)零、金山(shān)办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出(chū)十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全(quán)合(hé)润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的(de)原因(yīn)，莫海波表示，主要是基于(yú)对未来2年数字经济(jì)的看好。随(suí)着人(rén)口老龄(líng)化(huà)与经济发展模式转变，数据成为(wèi)新的(de)生产要素，高质量发(fā)展的核心在于全要素生产率的(de)提升，充分利用(yòng)好云(yún)计算、大数据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信(xìn)息技术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服(fú)务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的(de)通信网(wǎng)络(luò)、算力、算法，以及多样化的(de)行业应用等，这(zhè)是(shì)一(yī)个系统性(xìng)工程，产业空间较(jiào)大、持续时间(jiān)较长，是未来具有成(chéng)长(zhǎng)性的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建(jiàn)信基金(jīn)权益投资(zī)部总经理陶(táo)灿(càn)管理的基金也(yě)重点布局了(le)TMT或人工(gōng)智能相关(guān)板块。比如，建(jiàn)信(xìn)智能生活在(zài)一季(jì)度继续调整了行业配(pèi)置(zhì)，降低了制造业、大(dà)金融地产行业的配置，增加了消(xiāo)费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点(diǎn)布局了人工智(zhì)能技术(shù)创新(xīn)带来的相关产业趋(qū)势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保(bǎo)留(liú)了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报(bào)基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人(rén)工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表的人工(gōng)智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的(de)成功，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智(zhì)能的应用领域得到了极大(dà)的拓展，模型具(jù)备了强(qiáng)大的通(tōng)用性。农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的这属(shǔ)于科技史上的(de)一次重大创(chuàng农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的)新，未来多个行业将极(jí)大受益(yì)于这一技术的应(yīng)用(yòng)和普及。未来我(wǒ)们应该更加重视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念的(de)丘栋荣在一季报中(zhōng)也(yě)提到(dào)了对(duì)AI的看好，但他的基(jī)金持仓(cāng)中(zhōng)也(yě)鲜少(shǎo)见到对相(xiāng)关板块的(de)布(bù)局(jú)。他表示，除复(fù)合国(guó)家安全自主(zhǔ)可(kě)控和(hé)产业趋势(shì)外(wài)，今年市场高度关(guān)注的(de)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开启新一轮的科技创新周期(qī)，深入和(hé)广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产(chǎn)生(shēng)更(gèng)大、更持久的需(xū)求(qiú)拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏(piān)成长行业的部分成长股是(shì)未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一(yī)季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行(xíng)为(wèi)，就如同去年三季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而(ér)造就了(le)难得的机会。“我们(men)这时反而(ér)应该(gāi)加大对能源(yuán)板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然(rán)也认为，AI是不亚于互(hù)联(lián)网(wǎng)级别(bié)的(de)技(jì)术要素革命，或(huò)许我们已(yǐ)经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极(jí)学习和拥抱(bào)，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的(de)雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力(lì)在(zài)火热(rè)的行情面前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现(xiàn)长期业(yè)绩的投(tóu)资机会。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度布局了不(bù)少人工智(zhì)能相关的标(biāo)的，在一季度(dù)对(duì)TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓，现在的配置(zhì)大概(gài)率(lǜ)少于(yú)市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这次不一样(yàng)，交易占比创新高代(dài)表了主线行情的(de)确立(lì)，但我(wǒ)们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐(zuǒ)证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年(nián)初是(shì)想象不到的(d农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的e)。就好(hǎo)比去年(nián)初我(wǒ)们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情(qíng)。”中泰(tài)资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场当前认为的受益(yì)环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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