“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳工部数据显示，美国(guó)5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的(de)两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年期美债收益率日(rì)内升幅扩大到(dào)10个(gè)基点(diǎn)以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价显示，投资者(zhě)预(yù)期的美(měi)联(lián)储(chǔ)7月加(jiā)息(xī)几率增加，预(yù)计(jì)未来两次(cì)会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息的几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常业平均(jūn)指(zhǐ)数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息(xī)当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来(lái)收盘新(xīn)高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果一季报公布次日(rì)以(yǐ)来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续(xù)脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌(diē)幅，和(hé)布(bù)油(yóu)均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末(mò)的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美元和(hé)美(měi)债收益率(lǜ)反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周多来(lái)最差单(dān)日表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分(fēn)析师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新(xīn)增就业(yè)人数而言，美国(guó)劳动力市场存(cún)在(zài)韧性。可(kě)以看到，5月(yuè)美国(guó)非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，好(hǎo)于市场(chǎng)预期的(de)19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农(nóng)从16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业(yè)主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私人服务行业(yè)整体(tǐ)表现(xiàn)好于(yú)4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增(zēng)就业2.5万人(rén)，制造业中非耐(nài)用(yòng)品生产连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造业目前持(chí)续收缩的状态吻合(hé)。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月非农就(jiù)业(yè)报告也(yě)显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各(gè)行业裁(cái)员人数的增加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的(de)失(shī)业率水平(píng)基本是(shì)60年代(dài)以(yǐ)来的最低水平(píng)，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还(hái)不会引发市场(chǎng)和官方(fāng)的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业(yè)市(shì)场供需(xū)矛盾仍(réng)在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压(yā)力(lì)开始降温，5月工(gōng)资增速环比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对(duì)通(tōng)胀(zhàng)的助推(tuī)作用(yòng)缓解(jiě)后，核心通胀压(yā)力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一步加(jiā)息的(de)必要性(xìng)降低。

　　她(tā)表(biǎo)示(shì)，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要关注后续(xù)公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续(xù)加(jiā)息(xī)。美(měi)联储(chǔ)利率(lǜ)会议落(luò)地(dì)前，市(shì)场步入振荡盘(pán)整状态，预计(jì)美元指数在105附(fù)近(jìn)偏强运行，随(suí)着美国(guó)政府债(zhài)务上限(xiàn)问题落地，美(měi)债收(shōu)益(yì)率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预计(jì)国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能(néng)会(huì)进(jìn)一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧(ōu)佩克+可能(néng)会宣布(bù)进(jìn)一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额(é)外减产约100万桶(tǒng)/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性(xìng)，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国(guó)之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食(shí)该集团(tuán)的(de)市场份(fèn)额，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这些行(xíng)动都未(wèi)能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认为(wèi)欧佩克+本(běn)周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们(men)将毫不犹豫地做出(chū)任何决(jué)定，以(yǐ)使市场更加平衡。他(tā)似(shì)乎支(zhī)持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认(rèn)为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决心(xīn)避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌(wū)冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙(shā)尼(ní)亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在(zài)俄乌冲突进(jìn)行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很(hěn)难(nán)。乌克兰只是希望北约(yuē)合(hé)作(zuò)伙伴(bàn)听(tīng)到声音，这一点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌(wū)克兰在成为北约成员(yuán)国之前需(xū)要更(gèng)多安全保障，乌(wū)克兰需(xū)要把这些保障(zhàng)都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证(zhèng)，有资格成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向北约(yuē)各(gè)国领(lǐng)导人明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北约(yuē)的路(lù)线图，否则他将不(bù)会出席(xí)7月举行的维尔纽斯(sī)峰会(huì)。此外，泽连斯(sī)基(jī)6月1日(rì)在(zài)访问摩(mó)尔(ěr)多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了加(ji广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常ā)入北(běi)约的准备，基(jī)辅正在(zài)等(děng)待北(běi)约(yuē)接纳乌(wū)克兰。

　　对(duì)乌(wū)克(kè)兰近(jìn)期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国家持(chí)反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外(wài)长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期(qī)间表示，德(dé)国不认(rèn)为(wèi)北(běi)约应该在近期内(nèi)接(jiē)纳乌克(kè)兰。此外(wài)，包括法国(guó)在内的(de)其他一些北约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而(ér)只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情(qíng)绪(xù)回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏(hóng)观层面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国(guó)参议院通过债(zhài)务上(shàng)限法案，暂(zàn)时取消了(le)政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限(xiàn)，避免了可(kě)能出现的美国(guó)有(yǒu)史以来首(shǒu)次违约，使得(dé)市场避(bì)险情绪消退(tuì)。同时在美(měi)联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资(zī)产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于预(yù)期的数(shù)据改善了市场(chǎng)情绪，同时(shí)市(shì)场也(yě)在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五，在市(shì)场情(qíng)绪回暖的(de)带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货(huò)主力合(hé)约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口(kǒu)。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天(tiān)胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行(xíng)，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分析(xī)系统(tǒng)监测(cè)显示，5月沪胶持(chí)续小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综(zōng)合(hé)来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但市(shì)场(chǎng)供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一(yī)假期归来(lái)，市场传(chuán)言称国储今年(nián)将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天(tiān)胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储(chǔ)传闻叠(dié)加产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围再次提(tí)升(shēng)，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货(huò)胶主流报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该消息(xī)始终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传(chuán)闻发酵(jiào)后，5月以收储为(wèi)核心展(zhǎn)开的新一季交割品(pǐn)博(bó)弈仍然(rán)激烈。中信建投期(qī)货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与(yǔ)下(xià)跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略(lüè)意(yì)义大(dà)于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭并称为(wèi)四大(dà)工业原料，是关(guān)系国计(jì)民生(sh广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常ēng)、国防安全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的是(shì)，对于全(quán)球来说，天然橡(xiàng)胶是严重(zhòng)过剩的。但要考(kǎo)虑到一(yī)个事实：中国的天然橡胶的自(zì)给率(lǜ)不足(zú)20％，高(gāo)度依赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国本身(shēn)的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供(gōng)不应求(qiú)的。因此，在当(dāng)前(qián)诡谲多(duō)变的(de)国(guó)际(jì)政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的(de)收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶的(de)年(nián)产量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国全年的消费(fèi)量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性(xìng)质(zhì)就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占(zhàn)到(dào)相(xiāng)当全(quán)年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一(yī)个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判(pàn)断影响，再结合历史(shǐ)上收储的影响(xiǎng)，RU的(de)价(jià)格有可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件的进程会(huì)非常缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来(lái)袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴随(suí)着(zhe)物候条件的改变(biàn)，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶(jiāo)下游需求(qiú)并未有(yǒu)趋势性(xìng)改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信期(qī)货能化分析(xī)师胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶供应进入(rù)季(jì)节性的增产期，中(zhōng)国云(yún)南(nán)天然橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬(xún)全面开割，海(hǎi)南产区已经全(quán)面开割，海(hǎi)外越南(nán)天(tiān)然橡胶产区也全(quán)面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但是由(yóu)于目(mù)前天然橡胶上(shàng)游(yóu)原料价格(gé)相对(duì)偏(piān)低，胶农割胶积(jī)极(jí)性不(bù)高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员(yuán)唐逸表示，后(hòu)续(xù)橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得(dé)到缓解(jiě)。海(hǎi)南(nán)日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐(zhú)步上量，南部产出(chū)仍在(zài)低位(wèi)，本周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积(jī)开割，原料(liào)数(shù)量逐步增加。同(tóng)时根据(jù)历史降雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄(è)尔尼(ní)诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽(suī)然处于历史均(jūn)值以(yǐ)下的概率(lǜ)较高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现(xiàn)象不会(huì)是引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师(shī)曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸(mào)订(dìng)单量较为充足，对开工(gōng)率形(xíng)成(chéng)一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格(gé)处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期(qī)库存为主，对后市较(jiào)为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数(shù)据显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外贸订单(dān)充足，加(jiā)之内销订单缺(quē)货现象仍存(cún)，企业排产积极性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因内(nèi)销出货压力加大，为控制(zhì)成品库存(cún)压力，存(cún)适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本(běn)企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡(hú)华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是(shì)下(xià)游需求分(fēn)歧较大。“主(zhǔ)要是不(bù)同的市场(chǎng)主体预期不同，但(dàn)是整体来说此前(qián)市场(chǎng)对今年的预期过高。从(cóng)下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎(tāi)开(kāi)工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际(jì)需求并不(bù)差(chà)。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽(qì)车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市(shì)场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内(nèi)需求(qiú)不行，但是其实是(shì)进口过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面(miàn)中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美联(lián)储加息进程，以及(jí)美国银行危机和美债上限(xiàn)问题等。看(kàn)向下半(bàn)年，他认为(wèi)天然橡胶基本(běn)面仍(réng)然(rán)缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年(nián)好，比如(rú)美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内(nèi)经济(jì)回暖等，因(yīn)此对天然(rán)橡胶市场不(bù)宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端(duān)仍然是主导后市(shì)胶(jiāo)价走势(shì)的主要因素(sù)，随着(zhe)各产区开(kāi)割后产(chǎn)量逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)，海(hǎi)外恢复(fù)速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包括今年交割品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在供给端没有(yǒu)天(tiān)气影响(xiǎng)的情况(kuàng)下，后续(xù)主导胶(jiāo)价的因素主要(yào)在需求端。从下半(bàn)年来看，外需(xū)受海外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱(ruò)也导致海外货(huò)源(yuán)涌入国(guó)内，对(duì)国内现货端(duān)构成压力。内需方(fāng)面(miàn)，春节前市场基(jī)于内需(xū)复苏(sū)的逻辑，已经出(chū)现一波反弹(dàn)行(xíng)情，但节(jié)后市场从交易预期开始(shǐ)转向交易现(xiàn)实(shí)，由(yóu)于国内需求复苏不及预期(qī)，胶(jiāo)价(jià)因此持续承(chéng)压运行(xíng)。整体来(lái)看，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏(fá)向上驱动，只有价格的(de)绝对低位才(cái)能(néng)刺激有效的去库和资(zī)金再次做(zuò)多(duō)的意愿。后续还(hái)需继续关注(zhù)天气端是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将(jiāng)带来(lái)新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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