个人养老金(jīn)业务试点落地半年(nián)，你(nǐ)参与了(le)吗？

　　自去年11月27日(rì)开(kāi)始，个(gè)人养老金(jīn)开始进入为期(qī)一年的(de)试(shì)点，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试点城(chéng)市和(hé)地(dì)区进行(xíng)推进。据人(rén)力资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初(chū)步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人(rén)养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公司(sī)凭借其与权益产品的紧密联(lián)系(xì)和与投资(zī)者的(de)深(shēn)度(dù)了(le)解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实(shí)践。时值个人养老金业务试点推(tuī)行半年之际(jì)，中国基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个人养(yǎng)老金(jīn)代(dài)销中(zhōng)的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券(quàn)商(shāng)深(shēn)耕个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得更(gèng)多证(zhèng)券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点落地，14家(jiā)券商(shāng)获得代销资格。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录(lù)中(zhōng)个人养(yǎng)老金(jīn)基金数(shù)量增(zēng)加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信(xìn)证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销方之一，证券公司在(zài)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务试点的铺开(kāi)和推广中(zhōng)持续发力，个人(rén)养老金业务也(yě)成为大(dà)型券商们财富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)的重要抓手。通过(guò)精心布(bù)局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服(fú)务(wù)结合(hé)，试点券商充(chōng)分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老金可投资的(de)产品(pǐn)主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募(mù)基金(jīn)。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当(dāng)前上线(xiàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品资格受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部(bù)分具(jù)备保(bǎo)险(xiǎn)兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证券公(gōng)司可销售养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试点券商将(jiāng)视(shì)线聚焦于公募基金上进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年(nián)年报中表示(shì)，其顺(shùn)利(lì)获得首(shǒu)批个人养老金基金销售资格，完(wán)成全部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线(xiàn)，基(jī)本实现个人养老(lǎo)金公募基(jī)金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华(huá)夏(xià)基金等发行养老基(jī)金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示(shì)，目(mù)前已(yǐ)基本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度(dù)看，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风险收益多元的(de)产(chǎn)品货架能够(gòu)带给(gěi)客户更好的服务(wù)办理(lǐ)体验，产品布(bù)局(jú)的(de)“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选(xuǎn)择的(de)角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融(róng)产品的特征和策略的认(rèn)知、对(duì)自(zì)身(shēn)投(tóu)资能力、投资意愿、投资目的的(de)认知较(jiào)为模糊。帮助(zhù)客户(hù)做好“养老规(guī)划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金可投资(zī)的产品类型(xíng)的基础上，各(gè)家机构需要(yào)深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结合(hé)存量客户(hù)的个性(xìng)化画像(xiàng)和(hé)客户特点，为客(kè)户提供切(qiè)实可行的(de)产品评(píng)估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资(zī)者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老金(jīn)账户的理由(yóu)，一(yī)是来自开户渠道(dào)的多重福(fú)利动员，二是个人养(yǎng)老金带来的(de)个(gè)税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多，但缴存比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由于个(gè)人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要(yào)在账户(hù)内(nèi)充分利用长期投(tóu)资(zī)，但如(rú)何投资也令(lìng)不少投资(zī)者犯(fàn)难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资(zī)者选(xuǎn)择到适合自(zì)己的产品，证券(quàn)公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高(gāo)素质(zhì)的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做到客户的(de)‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述负(fù)责(zé)人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注重交流和(hé)体验(yàn)，为客户提供有(yǒu)温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广个人(rén)养老金(jīn)业务时曾(céng)介(jiè)绍，其(qí)结(jié)合(hé)个人(rén)养老金基金特(tè)点，细化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金评价(jià)标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老金基(jī)金；选出“综合(hé)优(yōu)选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风(fēng)险收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单(dān)，满足养老金客户个性化养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业(yè)员(yuán)工(gōng)

　　不得(dé)不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少(shǎo)，但(dàn)远难以与大型商业(yè)银行的优(yōu)势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人(rén)养老金账户(hù)229.16万(wàn)户，位列(liè)全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家(jiā)社会(huì)保险公(gōng)共服务平台上仅可查(chá)询商(shāng)业银行个(gè)人养老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养老金(jīn)业务的(de)银(yín)行(xíng)中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了(le)基金(jīn)交易业务、保险(xiǎn)交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模相(xiāng)对(duì)有限(xiàn)，仍处(chù)于积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽(suī)然网(wǎng)点(diǎn)数量难(nán)以(yǐ)比拼(pīn)，但(dàn)券商发力(lì)个(gè)人养老(lǎo)金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商(shāng)在推广个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国(guó)泰君安(ān)此前表示(shì)，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户形成(chéng)科学养老理(lǐ)财观(guān)念的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出(chū)发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业(yè)资(zī)配服(fú)务和一站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个(gè)人养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户提(tí)供含账(zhàng)户(hù)管(guǎn)理、资(zī)产配置、服务陪伴(bàn)于一体的(de)个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部(bù)分券商开拓(tuò)个人养老金业务(wù)的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对(duì)个人养老金目标客(kè)群的深入研究，将(jiāng)开发大中型(xíng)企(qǐ)业作为个人养老金(jīn)客户(hù)拓展的(de)重点方向，制定了(le)“上海深(shēn)度、全国(guó)广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证(zhèng)券(quàn)协(xié)同系(xì)统(tǒng)内成员公司开(kāi)展走(zǒu)进企业推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)活动(dòng)，为企业单位员工(gōng)提供个人(rén)养老金上(shàng)门服务(wù)，免(miǎn)去客户前往营(yíng)业厅办理业务路(lù)上花费的时间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质(zhì)的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)实施已有半年，相关产(chǎn)品的收(shōu)益(yì)率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低(dī)波动(dòng)、低回撤(chè)。如何(hé)做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时(shí)服(fú)务上寻求创新(xīn)突(tū)破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财富(fù)管理转型的核心方(fāng)向之一。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足客户多层次(cì)金融需求(qiú)，促进财富管理业(yè)务高质量发(fā)展，券(quàn)商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表(biǎo)示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国(guó)家(jiā)政策(cè)选择社保关(guān)系(xì)在先行(xíng)城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且(qiě)对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财(cái)有初步认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务(wù)，对其他客(kè)户会随着试点(diǎn)扩大和客户(hù)画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可重点关注企(qǐ)事业单位(wèi)员工，特(tè)别是大中型(xíng)城市具(jù)有一定(dìng)经营(yíng)规模的企业(yè)员工，他们(men)能够享(xiǎng)受个税抵扣的(de)优势，具备一定投资意识和财(cái)务(wù)认(rèn)知；这类人群对(duì)未来退休有一定的规(guī)划(huà)和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人养老(lǎo)金是一个增量市场(chǎng)，对(duì)证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群(qún)可(kě)以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司可以(yǐ)通过(guò)投研优势和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多养老(lǎo)投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳(wěn)健、平衡、积极(jí)等不同风险类型的养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金(jīn)投资计(jì)划。此外，证(zhèng)券(quàn)公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投资(zī)组合净值的波动(dòng)，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资(zī)，提升客户养老投资的获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责(zé)人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不同年(nián)龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对每(měi)年(nián)享税优的(de)1.2万个(gè)人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符(fú)合(hé)监(jiān)管部门要求的金融机构和金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计(jì)算器、个(gè)性化的补充养(yǎng)老解决方(fāng)案、定期的养老(lǎo)方案(àn)跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承(chéng)担(dān)起构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面(miàn)，应加大资源(yuán)投入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个人(rén)养老金的认(rèn)知。走进(jìn)企(qǐ)事业单位(wèi)，通过上(shàng)门服务(wù)的(de)方式触达企业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研讨会和(hé)投(tóu)资教育活动，帮助(zhù)客户了解(jiě)个人养老金的重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发客(kè)户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询(xún)等(děng)基础(chǔ)功能，提供(gōng)丰(fēng)富的养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加(jiā)强(qiáng)与(yǔ)客户的深度互(hù)动。

　　第三(sān)，在金融科技应(yīng)用方面，引入(rù)智能(néng)科技和人工智(zhì)能技(jì)术(shù)，通(tōng)过数据分析和算(suàn)法模(mó)型(xíng)，根据客户(hù)的风险承受(shòu)能(néng)力(lì)、资产状况(kuàng)和目标(biāo)退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮助客(kè)户更好地(dì)实现养老投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务(wù)负责人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客(kè)户分析系统的(de)基础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同(tóng)养老(lǎo)诉求(qiú)的(de)客(kè)户达成“千人千面”的个性化(huà)服(fú)务，人是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与(yǔ)线下结(jié)合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命(mìng)周期(qī)和年龄阶段的客户(hù)提(tí)供专业的(de)、一对一的养老配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年七(qī)成收益告(gào)负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年，产品收益(yì)和回(huí)撤率(lǜ)大(dà)不大？产(chǎn)品(pǐn)能(néng)不能满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题(tí)都(dōu)是投资者的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目(mù)标基金的整体(tǐ)收益水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数(shù)据显示，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养(yǎng)老基金产品，近七成(chéng)收(shōu)益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底的(de)一只个(gè)人养老目(mù)标基金自(zì)成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品收(shōu)益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有(yǒu)平(píng)安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回(huí)报为2％，另有富(fù)国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金(jīn)收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足(zú)养老需求，投资者(zhě)更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时(shí)又让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品(pǐn)应(yīng)力争(zhēng)为客户保值(zhí)增值，否则将(jiāng)违背客户(hù)通过投(tóu)资达到‘养老目的(de)’的初(chū)衷。”银河证券相关业务负(fù)责(zé)人介绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产(chǎn)品风险收益特点(diǎn)明(míng)显清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王，有的(de)类别更(gèng)侧重本金安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每(měi)个类别(bié)很难做到在保证(zhèng)其特点达到的(de)同时又规避(bì)掉(diào)该类(lèi)产品的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低(dī)回撤(chè)对于离退休时点较近的投资(zī)者比较合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资者(zhě)也是可以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的(de)保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前(qián)提是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品(pǐn)评价(jià)体系，通(tōng)过该体系的评(píng)价，能较为(wèi)清晰地区分出产(chǎn)品的(de)“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益(yì)比等）、能公平(píng)、公正地对同(tóng)类(lèi)或者同策(cè)略(lüè)产(chǎn)品进(jìn)行综合评判。如(rú)此，才能真正将好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)、合(hé)适(shì)的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型和(hé)目标(biāo)日期型(xíng)两大类(lèi)，投资者可以根据自(zì)身投资目标和风险承(chéng)受能力选择具体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低风险偏(piān)好的客(kè)户可选择目标(biāo)日期型(xíng)中的稳健类产品，通过(guò)严格控制股票(piào)资(zī)产仓(cāng)位(wèi)降低产品(pǐn)波动(dòng)，带给客户(hù)相对稳健的收益。清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王”徐海(hǎi)宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替(tì)代(dài)率大于70％，即可维持退(tuì)休前(qián)的生(shēng)活水(shuǐ)平(píng)，养老(lǎo)金投资的增值功能也是一(yī)个(gè)重要(yào)考量。由(yóu)于个(gè)人养老金取用需要达到年龄等(děng)条件，投资(zī)资金具(jù)有(yǒu)长期(qī)性(xìng)，可以达到(dào)几十年，能(néng)够承受(shòu)一定的短(duǎn)期波动，对于追求长期(qī)投资收益的(de)客户(hù)，可以(yǐ)配置一定(dìng)高比例资金(jīn)在权(quán)益型(xíng)资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性(xìng)，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增值的(de)养老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的(de)稳健(jiàn)投资回报(bào)，资产配置不可或(huò)缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低相关性的(de)金(jīn)融资产(chǎn)，有助于(yú)实(shí)现风险分(fēn)散(sàn)、降低(dī)总体波动(dòng)，从而更好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同时(shí)，与渠道网点(diǎn)和(hé)客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如(rú)何突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实现差异(yì)化的发(fā)展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示，银(yín)行、券商(shāng)、基金独(dú)立销售机构都可参与到为客户提供(gōng)个人养老基金(jīn)服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机(jī)构可(kě)以根据(jù)自己(jǐ)的资(zī)源(yuán)禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投(tóu)资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在(zài)服务时(shí)效(xiào)性上与银行(xíng)拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开户、下(xià)单(dān)服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类(lèi)上更(gèng)加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的(de)养老产品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三是明确养老规(guī)划(huà)业(yè)务(wù)合规(guī)性(xìng)，为不同的(de)客(kè)户(hù)提供(gōng)基于客户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上(shàng)述负(fù)责人提到。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前(qián)的政策要求(qiú)下，客户(hù)如果(guǒ)想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资(zī)，需要分别在银行(xíng)端、个税端进行一系(xì)列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟(shú)悉业(yè)务(wù)流程(chéng)的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可(kě)供(gōng)投资者选择(zé)的产品种类较(jiào)为单(dān)一，难以进一(yī)步为投资者提供更丰(fēng)富(fù)的个人养(yǎng)老金配置(zhì)方案。未(wèi)来期(qī)待(dài)能够(gòu)从政策端进(jìn)一(yī)步简化投资者的(de)办理(lǐ)流(liú)程，提升客(kè)户体验；给(gěi)予券(quàn)商在多样(yàng)化个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)品种的引入和研(yán)发上(shàng)的政(zhèng)策支持(chí)，丰(fēng)富客户多(duō)元化的(de)投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷(lěng)

　　券商发(fā)力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个人所得税退(tuì)税的开始，不少人发(fā)现自己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多了(le)不(bù)少，仔细询问(wèn)之下(xià)才(cái)发(fā)现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一(yī)消息大大(dà)刺激了不少本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披(pī)露(lù)的数(shù)据，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个(gè)人养老金参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短(duǎn)的一个月的时间里，增加(jiā)了500万(wàn)户(hù)，开户速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累计(jì)缴费约200亿(yì)元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保险资(zī)管业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开(kāi)立个(gè)人养(yǎng)老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是(shì)大多(duō)人不愿意入金的主(zhǔ)要(yào)原因。而选择(zé)开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出(chū)台了不少吸引(yǐn)客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人认为，这是(shì)一个(gè)专业活，既需要(yào)了解客户的经济(jì)状况、风(fēng)险偏好(hǎo)和(hé)养老规划，也需要业务(wù)人员及其所在机构有比较专业且综(zōng)合(hé)的服(fú)务能(néng)力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人(rén)养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足(zú)个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的(de)全面需(xū)求，还需要结合其他商业产品等综合(hé)考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难(nán)以(yǐ)预防到退休(xiū)前的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从产品端改善(shàn)“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人(rén)养(yǎng)老金产品正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但(dàn)是(shì)“开户(hù)热投资冷”的现象没有随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会(huì)长(zhǎng)兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前(qián)个人养(yǎng)老金试点效(xiào)果(guǒ)呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参(cān)保人(rén)数比例低、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参(cān)保意愿(yuàn)不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金融监督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供(gōng)给。近日(rì)，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局已向业内就关于促进专属商业(yè)养老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项征求意(yì)见(jiàn)。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业务(wù)的险企数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险是(shì)对接个人养老金制度的主要(yào)保险产品，这意(yì)味(wèi)着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户选择(zé)。据(jù)各(gè)家保险(xiǎn)公司(sī)披露的专属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)产品2022年结算(suàn)利(lì)率(lǜ)，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给的同时，多家(jiā)金融机(jī)构呼吁(xū)从产(chǎn)品设计(jì)端解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银(yín)河证券相关业务(wù)负责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与其他(tā)投(tóu)资风险相比，有其(qí)更加突出的特点，包括为退休人群提(tí)供稳定安全有保障(zhàng)且(qiě)抗通(tōng)胀的收入补充来(lái)源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能(néng)养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老(lǎo)投资与(yǔ)养老(lǎo)保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的(de)设计初(chū)心，必须切实从客(kè)户需求出发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品(pǐn)的设计理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用(yòng)好(hǎo)专业的金(jīn)融工具、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利用资本市场具有良(liáng)好(hǎo)增值能力(lì)资产(chǎn)的养老产品取决于发行(xíng)人（或(huò)管理(lǐ)人）的产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可(kě)以与产品发(fā)行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设计出在(zài)养老功能方面更有竞争力的(de)产品”，上(shàng)述负责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建投也希望(wàng)能参(cān)与到具体的产品设(shè)计(jì)之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业务负责人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考(kǎo)虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资(zī)产，丰富投资者的可选标(biāo)的(de)，更好地分散投资(zī)风险。

　　励(lì)正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是(shì)说(shuō)，参与者(zhě)可以(yǐ)直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户的时(shí)候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养(yǎng)老金可能(néng)面临的流(liú)动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有(yǒu)限公司(sī)总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具(jù)来解决客(kè)户对(duì)短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力(lì)个人(rén)补充(chōng)养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外(wài)，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户(hù)以(yǐ)外的个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方(fāng)案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉记者，目前(qián)，银河证券已根(gēn)据在(zài)职群(qún)体养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群(qún)养老需(xū)求的流(liú)动(dòng)性、安(ān)全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个(gè)性化的(de)养老配置方案(àn)，积极履(lǚ)行养(yǎng)老(lǎo)保障社(shè)会(huì)责任，力争为居民(mín)提供持(chí)续卓(zhuó)越的(de)养老规划与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需求(qiú)的资产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计(jì)划(huà)”则基于个人养老场景，引入更丰(fēng)富的(de)养老(lǎo)型(xíng)年金、增额(é)终身寿(shòu)等不同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性(xìng)资产，满足(zú)客户多样(yàng)化(huà)、多(duō)层级的养(yǎng)老资(zī)产(chǎn)配置需求。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养(yǎng)老金(jīn)业务中的企业年金业务，银河证券(quàn)还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通(tōng)过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合净值与持股比(bǐ)例等(děng)数据，结(jié)合公募基(jī)金、股(gǔ)市债市(shì)数(shù)据，展示(shì)客户委托年金组合的评(píng)价(jià)结果。此外，也(yě)可(kě)以利用(yòng)年金机(jī)制间(jiān)接服务背(bèi)后的企业员工和(hé)机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市提(tí)供职业(yè)年金的组合评价与管理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划结合机(jī)构条线业务规(guī)划为央(yāng)企(qǐ)与国企提(tí)供企业年金组合评(píng)价等(děng)综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎明告诉(sù)记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年金综(zōng)合评价系(xì)统(tǒng)及(jí)研(yán)究咨询服务(wù)，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的(de)综(zōng)合金(jīn)融服务体系均(jūn)是公司积极响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而(ér)推(tuī)出的新服务，体现了在第(dì)二、三支(zhī)柱(zhù)上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大(dà)支柱养老(lǎo)金业(yè)务，目前(qián)公(gōng)司已初(chū)步建立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系，充分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户开通过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且有不少(shǎo)开户人(rén)在我(wǒ)们介(jiè)绍之(zhī)前都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度和客户认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了(le)钱没有开(kāi)始投资(zī)，主要因为不知(zhī)道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会再(zài)用PPT或者是纸质资料(liào)向客户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落(luò)地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老金制度(dù)落地已(yǐ)经过去半年，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的(de)群体会(huì)怎样理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日(rì)，本报记者实(shí)地探(tàn)访(fǎng)上(shàng)海地(dì)区几家银行(xíng)网(wǎng)点和券商营业部(bù)，了(le)解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家社会(huì)保险公共服务平台数据可知，个(gè)人养老金(jīn)制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与人(rén)数方面(miàn)都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)相关岗(gǎng)位的(de)黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多(duō)客(kè)户都对个人养老金业务(wù)热(rè)情高(gāo)涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业部咨询的(de)，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等通过(guò)企业和(hé)单位(wèi)组(zǔ)织来了解(jiě)、参(cān)与个(gè)人(rén)养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段(duàn)、均已购买个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋(péng)友后发现，两人所关(guān)注的问(wèn)题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金融(róng)机(jī)构工作的“80后”告(gào)诉记(jì)者，自从工作以来(lái)，她每(měi)年(nián)都将收入的一(yī)部(bù)分拿(ná)来强制储蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老金制度后，就分一(yī)部分在个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)中，这(zhè)部分强制储蓄(xù)的钱即(jí)使存(cún)长(zhǎng)期也不(bù)会影响她(tā)未来的生活质量(liàng)，并且放进个人养老金(jīn)账户(hù)是在(zài)基本养老保险之外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就(jiù)是买个人养老金可以享受税(shuì)收优(yōu)惠(huì)，直接(jiē)考虑到退休后的生(shēng)活质量还(hái)有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种不同的(de)想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过(guò)程(chéng)中确实(shí)会考虑到不同年龄群体(tǐ)的(de)不同需求和(hé)想法，进而更(gèng)好地(dì)“对症下药”，比如(rú)给(gěi)刚工(gōng)作(zuò)不久的年轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不(bù)少已经了(le)解个人养老金业(yè)务(wù)的(de)民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从(cóng)现有数(shù)据(jù)可知，截至2023年(nián)3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金(jīn)存储(chǔ)的(de)只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行端(duān)个人养老金业务的(de)开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储的主要(yào)顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户(hù)则是认为(wèi)在个人养老金(jīn)产品并非专门设(shè)计且(qiě)收益(yì)优(yōu)势不明显，目前个人养老金可(kě)以购买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理(lǐ)财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即(jí)使不(bù)通过个人养老金账户也(yě)可(kě)以直接买，且收益差(chà)距(jù)不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券(quàn)商从业人员的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商端个人养(yǎng)老(lǎo)金只(zhǐ)支持(chí)代销(xiāo)公募基(jī)金，无法代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理(lǐ)财、商业养老(lǎo)保险，有些客(kè)户风险承受能力较低(dī)，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险等级的(de)产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年(nián)轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状(zhuàng)况才是更重要的。

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