金融界4月28日(rì)消(xiāo)息(xī) 为规(guī)范开展内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作相关业(yè)务，保护(hù)境内外投资(zī)者合法权益，维护利率互换市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责人表示，未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银行有关部门负(fù)责人(rén)就《内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者(zhě)包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基金运(yùn)用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国(guó)人(rén)民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市(shì)场准入备案的境外投资(zī)者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资(zī)者开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签(qiān)署经中国(guó)人民(mín)银行认可的(de)衍(yǎn)生品主协议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议(yì)、签署协议类型等(děng)事项向中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资者的(de)投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行(xíng)间市场开(kāi)展符合集中清算要求的人(rén)民币(bì)利率互(hù)换交易(yì)。稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台(tái)、境内电子交(jiāo)易(yì)平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子交(jiāo)易平台(tái)，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可(kě)在中国外汇(huì)交易(yì)中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)在境内电子交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外(wài)投资者可通过中国人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易平台(tái)与境内电(diàn)子交易平台(tái)的连(lián)接，向(xiàng)境内电子(zi)交易平(píng)台发送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证监会(huì)认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机构为银行(xíng)间市场清(qīng)算所股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的(de)境外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗(qí)下香港场外结算(suàn)有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的(de)主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外(wài)投(tóu)资者需要申请获得(dé)场外结算公司清(qīng)算(suàn)会员资格(gé)或(huò)作为清算客(kè)户委托(tuō)场外结算公司综合清算会(huì)员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外(wài)清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对(duì)于(yú)符合稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字(hé)集中清(qīng)算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清算机构作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的(de)一(yī)种法律安(ān)排(pái)，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在(zài)经过(guò)上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司的集中清算(suàn)审(shěn)核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于(yú)当日将(jiāng)交易(yì)进(jìn)行(xíng)合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新合(hé)约，分(fēn)别为境(jìng)外(wài)参与者与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海清算(suàn)所与境(jìng)内参与者之间的合(hé)约。境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集(jí)中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民币(bì)跨境支(zhī)付系(xì)统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立人民币基本(běn)存款(kuǎn)账户(hù)和人民币“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金(jīn)的本息和(hé)费用以(yǐ)及符(fú)合(hé)中国人(rén)民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的一(yī)部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资源池独立于每一(yī)中央对手方(fāng)从(cóng)各自清(qīng)算参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基(jī)金之外(wài)，不用于任何会(huì)员机构的违(wéi)约损失(shī)分摊(tān)。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以场外结算公(gōng)司(sī)名(míng)义于(yú)境外(wài)开立的“互(hù)换通”专用账户，场外(wài)结(jié)算(suàn)公司向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所名义(yì)于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免(miǎn)跨境(jìng)债权债务(wù)登记及(jí)额度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所每(měi)日基(jī)于双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)计算(suàn)“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并通过境内(nèi)外(wài)存(cún)管银行办(bàn)理人民(mín)币或外币资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任(rèn)的机构应当及时(shí)履(lǚ)行报送义(yì)务。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收(shōu)付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结(jié)算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结(jié)算银(yín)行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币收(shōu)支信(xìn)息(xī)报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当按照(zhào)规定履(lǚ)行国(guó)际收支统计申报义(yì)务，原则上(shàng)“互换通”交易和(hé)资源池业务(wù)由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投资(zī)银行间债券市场的(de)情况，初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币（即(jí)全部境(jìng)外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧差后的(de)名义本(běn)金净(jìng)额每日(rì)不(bù)超过200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)之间净头(tóu)寸(cùn)对应(yīng)的(de)“互(hù)换通”资源池风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额度，并对(duì)外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应(yīng)当遵(zūn)守(shǒu)的人民币(bì)购售业务相关规(guī)定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于人民(mín)币购售业务的相关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于明确跨境人民币(bì)业务相关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于调(diào)整人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽(kuān)人民币购售业(yè)务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行 国家外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境外金融(róng)机构(gòu)进入(rù)银行间外(wài)汇市场开展人民(mín)币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外参加行和(hé)境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行的业务模(mó)式(shì)、产品种类和信息(xī)报送(sòng)等相关(guān)安(ān)排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其(qí)相关的(de)境(jìng)外投资(zī)者在本机构的资(zī)金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外(wài)汇(huì)参与交(jiāo)易的，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原则(zé)上(shàng)应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的(de)境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可(kě)在(zài)香港结算行办(bàn)理外(wài)汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的(de)头寸可到境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘。初(chū)期，境外(wài)投资(zī)者可选择(zé)一家香港结算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行为(wèi)境外投资(zī)者办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国(guó)人民银(yín)行认可的交易报告库报(bào)告(gào)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交易中心(xīn)是中(zhōng)国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数(shù)据的交易报(bào)告库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人(rén)民银行和相关监(jiān)管部门(mén)可以根据需要向基础设施(shī)调取与境外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配(pèi)套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境(jìng)内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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