银行业危(wēi)机再(zài)现？

　　昨(zuó)夜美股开盘(pán)不(bù)久(jiǔ)，第(dì)一共和银(yín)行盘中跌(diē)幅一度扩大至超过40％，经历(lì)至(zhì)少五次停牌，股价再刷新历史(shǐ)新低，市(shì)值一度跌破10亿美元。

　　据英(yīng)国(guó)《金融时报》报(bào)道，知情人士说，几个星期(qī)以(yǐ)来，第一共和银行已在(zài)为其部分(fēn)业务寻找买(mǎi)家，但潜在的收购方担心承担(dān)过(guò)多风险。目前可能的(de)解决方案是，向近期曾为第一共和银(yín)行注资300亿美元(yuán)的大型银(yín)行寻求帮助，或者由(yóu)美(měi)国联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司接管该银行，并为所有存款提供政(zhèng)府(fǔ)担保。

　　而据(jù)CNBC援引消息人士报(bào)道，白宫或美国财(cái)政部无意干预该银行(xíng)的状(zhuàng)况(kuàng)。

　　CNBC财经记者和市场新闻分析师David Faber说，他目(mù)前不知道这家银行(xíng)能(néng)否在未来的日子继(jì)续经(jīng)营下去，也(yě)不(bù)知道联邦存款保(bǎo)险公司(sī)是否会对此家银行发表(biǎo)“破产声(shēng)明(míng)”。但他说(shuō)：“解决方案（可能是联邦存(cún)款保(bǎo)险公司的接管）目(mù)前正变(biàn)得越来越有可(kě)能(néng)，因(yīn)为第一共和(hé)银行找到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美(měi)、布两(liǎng)油(yóu)日内跌幅快速(sù)扩(kuò)大(dà)至3％。

　　有市(shì)场评论称，尽管(guǎn)此前(qián)API报告显(xiǎn)示(shì)美(měi)国上(shàng)周原油库存降幅大于预期，由于(yú)市(shì)场消化了疲弱的美国经(jīng)济(jì)数(shù)据，对美国经济衰退的担忧增加(jiā)，油价周(zhōu)三(sān)延续前一交易日的跌(diē)势，目前已(yǐ)经抹去了自欧(ōu)佩克(kè)+4月初(chū)宣布进一步减产以来(lái)的全部涨(zhǎng)幅。

　　截至(zhì)今晨收盘，第一共和银行收(shōu)跌近30％再(zài)创历史新低，最新报道(dào)称，美(měi)国联邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司FDIC威胁下调(diào)该行评级，将限制第一(yī)共和银行从美联储取得融(róng)资的渠(qú)道。

　　原油方面(miàn)，WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原(yuán)油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自(zì)OPEC+本(běn)月初因(yīn)需求低迷而减产带来(lái)的价格涨幅。

　　美联储(chǔ)5月(yuè)加(jiā)息(xī)路径(jìng)“扑朔(shuò)迷离”

　　宏观层(céng)面(miàn)风险不断(duàn)，让美联储(chǔ)5月(yuè)的(de)加(jiā)息(xī)路(lù)径变得“扑(pū)朔迷离(lí)”。一边是仍然高企的通(tōng)胀，一边(biān)是银行系(xì)统危机以及由此扩大(dà)的经济衰(shuāi)退阴(yīn)霾，美(měi)联储(chǔ)会如何选择，无疑(yí)是市场最引人瞩目的焦点。

　　在广(guǎng)州金控(kòng)期货(huò)研究(jiū)所副总经理程小勇看(kàn)来，对于(yú)美联(lián)储货币政(zhèng)策(cè)，大概率还是维持(chí)加息的(de)大方(fāng)向(xiàng)，只不(bù)过加息(xī)力(lì)度会维持25个(gè)基点，不会(huì)像去年那(nà)样以(yǐ)50个(gè)基(jī)点的大力度加息。

　　“首先，考(kǎo)虑到美国通胀(zhàng)具(jù)有(yǒu)很强的(de)粘性，当前核心通胀增速依旧处于(yú)历史高位，3月高(gāo)达5.6％，较此(cǐ)轮(lún)高(gāo)点仅仅(jǐn)回落了1个百分点，‘通(tōng)胀中的通胀(zhàng)’3月住(zhù)房租金价格指数(shù)增速高达8.3％。其次，尽管高(gāo)利率(lǜ)和美国(guó)银行业危机引发了经(jīng)济减速，但是据我(wǒ)们(men)测算当前美(měi)国私人部门资产(chǎn)负债表受冲击的影响大约将在(zài)三(sān)、四季度出现，短期(qī)经济(jì)减(jiǎn)速(sù)不至于引发美(měi)联储货币政(zhèng)策转向。从(cóng)历史(shǐ)上美联储加息的经验来看，高通胀下的美(měi)联储加息并不(bù)会因(yīn)经济(jì)减速而转向。此外，美国地(dì)区银行担忧引发银行(xíng)股大跌，但由于当前美国商业银行危(wēi)机主要是资(zī)产负(fù)责错配，并(bìng)非(fēi)如(rú)2007年次贷危机时那样的产品层层嵌套和加杠杆导致危机爆发时过(guò)渡去杠(gāng)杆，金(jīn)融市场系统性风(fēng)险暂难发生。”程小勇表示。

　　混(hùn)沌(dùn)天成(chéng)期货研究院首席宏观分析师赵旭初同样认为(wèi)，由美国银行业“爆雷”引发(fā)系统(tǒng)性风险的(de)可能(néng)性(xìng)是(shì)较小的(de)，基于此，美联储也(yě)不会轻易改变“显著控制通胀”的(de)目标。“从硅(guī)谷银行(xíng)的事件来看，政策部门(mén)应对(duì)危(wēi)机的速度和积极性非常(cháng)高，在这种形式下，去押注(zhù)系(xì)统性风险(xiǎn)发生概(gài)率比(bǐ)较低(dī)的。对于通胀率，当(dāng)前(qián)市场主流的预测对5月CPI是4％，即便到了市场认为有一定降息概(gài)率的7月，CPI预(yù)测也有(yǒu)3.5％以上，除非(fēi)是出现(xiàn)了几乎失控的(de)风(fēng)险，如金融机构或者非(fēi)金融企业大面积的‘爆雷’，否(fǒu)则在这个通胀水平预测下，美联储是不(bù)会(huì)在(zài)7月份就去做降息操作的(de)。”他说。

　　据外媒(méi)报道(dào)，对于(yú)美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)将从几十(shí)年来的最高水平(píng)进一步回落多少这一争论(lùn)，全球知(zhī)名(míng)机构的基(jī)金经理们也开始产(chǎn)生分歧。其中，一方是安联环球(qiú)投资(zī)和西部信托等公司(sī)认为(wèi)，美联储和其他央行(xíng)将在加息方面(miàn)取得胜(shèng)利，即使这意味着继续加(jiā)息(xī)、控制通胀(zhàng)到2％的目标可能会让经济陷入(rù)衰退(tuì)。而另一方面，贝莱德(dé)和DoubleLine等公(gōng)司则质疑(yí)，面对粘性极强的通胀(zhàng)，美(měi)联储和其他央行的政策制定者是否(fǒu)真的愿意(yì)冒(mào)让数百万人失业的风险，换(huàn)句话说，央(yāng)行(xíng)们最终可(kě)能不得不(bù)做(zuò)出妥协(xié)，容(róng)忍高于目标的通胀(zhàng)。

　　相关(guān)数据(jù)显示，4月美国消费者信(xìn)心指数降至了101.3，为(wèi)去年(nián)7月以来(lái)最低水平(píng)。对此，程小(xiǎo)勇表示，从美国居(jū)民消(xiāo)费来(lái)看，高利率和(hé)银行业信(xìn)贷(dài)收紧导致消费者(zhě)信心指数(shù)下(xià)降，消(xiāo)费支出(chū)增(zēng)速放缓是确定性事(shì)件，说明未来美国经济继续减速也是大概(gài)率(lǜ)事件。然(rán)而(ér)，由于(yú)美国居(jū)民消费支出增速虽然在下(xià)滑，但(dàn)在2月还是维持正增长，使得市场避险情(qíng)绪(xù)短(duǎn)期(qī)虽有升温，但(dàn)不至于出发市场系统(tǒng)性泡沫，通过贵(guì)金(jīn)属温(wēn)和反弹也(yě)可以验证这一(yī)点。不过(guò)，随着(zhe)美(měi)国居(jū)民利息支(zhī)出(chū)占可支配收(shōu)入的(de)比例越来越高，未(wèi)来并不(bù)排(pái)除由(yóu)于经济严重减速加快导致大规模恐慌再现的情况出(chū)现。

　　“消费者信心的下降和最近的美国居(jū)民部门信用(yòng)卡违约率上升是相匹配的，在高通胀高利(lì)率经济(jì)下行的(de)环境下(xià)，居民部门的资产负债表和收入状况边际(jì)上会(huì)有恶化(huà)也是(shì)情理(lǐ)之中；但美国居民(mín)部门已(yǐ)经经(jīng)过了十年的去(qù)杠杆，本身(shēn)资产负债处于一个相对健康的状况，这也是为何即便消(xiāo)费信心在(zài)恶化，即便银行利率在飙升，美国居民(mín)部门的消费贷款仍然在继续扩(kuò)张，这(zhè)显示(shì)着(zhe)美国居民部门的(de)需求(qiú)仍然十分有韧性。”赵(zhào)旭初表示。

　　在(zài)赵旭初看(kàn)来，当前市(shì)场避险(xiǎn)情绪(xù)的催化有(yǒu)两方(fāng)面的背景，一(yī)是按照历史(shǐ)经验看(kàn)，海(hǎi)外(wài)加息结束到降(jiàng)息之间就是一个(gè)容易出风(fēng)险的时间段；二(èr)是能(néng)够(gòu)激发风险偏(piān)好的(de)中(zhōng)国这边的复苏环(huán)比高点已经看(kàn)到，同比高点接(jiē)近看到，在中国(guó)没(méi)有(yǒu)更多(duō)刺激政策(cè)的情(qíng)况下，市场对全球经济的预期想要进一步边际改善(shàn)是比较(jiào)困难的。

　　“在这样的背(bèi)景下，近(jìn)日A股的主线题材下跌与海外银行(xíng)业危机共振(zhèn)成为(wèi)了一个激发避险情绪升级的导火索。”赵(zhào)旭初认为(wèi)，今年(nián)大的宏观(guān)周期和(hé)前几年有所不同(tóng)，国内和海外出(chū)现明显(xiǎn)的周期(qī)背(bèi)离，且海外的政策部门应对危(wēi)机(jī)的(de)速度又很快，所以不至(zhì)于(yú)出现单(dān)边的(de)持续性(xìng)共振，这就导(dǎo)致各(gè)类风险资产难以出现大幅度的(de)流(liú)畅(chàng)单边行情，比较合适(shì)的操作思(sī)路(lù)应该(gāi)是“在下跌时(shí)不(bù)过(guò)分恐慌、在上涨(zhǎng)时也不过分乐观”。

　　宏观环境(jìng)走弱 有色金属全线(xiàn)下行

　　在(zài)宏观环境偏弱的(de)影(yǐng)响下(xià)，昨日的有色(sè)金属(shǔ)板(bǎn)块全面下行。沪铜主力合约2306大幅下挫(cuò)1.09％，沪铝主力合(hé)约2306微跌0.48％，沪锌主力合约(yuē)2306走低0.91％，沪镍主力合约(yuē)2306收跌(diē)1.93％，沪(hù)锡主力(lì)合约(yuē)2306大跌(diē)2.14％，只有(yǒu)沪(hù)铅(qiān)主力合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金属研究总(zǒng)监展(zhǎn)大(dà)鹏(péng)表示，整体来看，有色金属(shǔ)的(de)全面下行(xíng)有两个(gè)利空背景和一(yī)个触发因素，一是临近美联储5月份议息会议，加息25个基点的概率升至高(gāo)位，市场表现出谨慎情绪(xù)；二是面临国内五一假期，资金(jīn)提前流出规避不确定性本番什么意思 日语里本番什么意思风险；三是前一晚欧美银行(xíng)季报再爆利空，引发市场对银(yín)行(xíng)业危机蔓延的担忧，避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪骤然升温，美股大幅下挫，美元指数快(kuài)速回(huí)升(shēng)，成为有色板块全面下行的直接触发因素(sù)。

　　“可以看出，当前宏观(guān)情绪对市(shì)场的扰动较(jiào)大。市场一直(zhí)在衰退论和加(jiā)息预期之间摇摆不定(dìng)。一方面对银行业和全球经济前景感(gǎn)到担忧，担心(xīn)陷入衰(shuāi)退，衰(shuāi)退论升温又会使得加息预期降低。加息预期(qī)降低后又不得不面对(duì)高企(qǐ)的通胀数(shù)据，美联储喊话加息不应(yīng)停止(zhǐ)，市场又继续(xù)预测衰退，周而(ér)复始。”国海良时(shí)期货有色金属(shǔ)分析师何燕艳表示，此外，国内面(miàn)临五一假(jiǎ)期，之前看多需求(qiú)修复的情绪慢慢(màn)平复，也(yě)使得(dé)价格下跌(diē)。

　　具体品种来(lái)看，何燕艳表(biǎo)示，以铜和(hé)铝为(wèi)代表的大部分品种还在区间运行(xíng)，除了锌的空(kōng)头势头(tóu)较为明显(xiǎn)，而镍和锡(xī)则是辗转反(fǎn)弹状态。

　　展(zhǎn)大鹏表示，二季度是有(yǒu)色(sè)金属的传统旺季，4月(yuè)的开局延续了需求的强预期，有色一度(dù)出(chū)现触(chù)底反弹和冲高预(yù)期，但随着4月(yuè)旺季过半(bàn)，市场却出现不一样(yàng)的声(shēng)音(yīn)。一是精炼铜及再生铜(tóng)制杆(gān)、铝材加工(gōng)和镀锌板(bǎn)等(děng)行业样(yàng)本企业开工率却出现接连下降，社会(huì)库存虽然持续去化，但速度较3月份明显(xiǎn)放缓；二是部分下游加工企业订(dìng)单难(nán)以为继(jì)，且产成(chéng)品库存较往年(nián)出现小幅累积(jī)，这也就意味(wèi)着之前的“强预(yù)期”出现“弱兑现”的情况，或(huò)者说3月份的高开(kāi)工透支了部分旺季(jì)的需求。

　　“对铜价来说(shuō)，海外‘衰退+加(jiā)息’的宏观环境并不支持价格高走，同(tóng)时国内(nèi)劳动节假期即将到来，资金(jīn)从有色市场流出规避不确定性(xìng)风险，价格出现回(huí)调并不意外(wài)，昨日有色价格(gé)快速回落也是近段时间对利(lì)空因(yīn)素的集(jí)中体现，节前宜谨慎。”展(zhǎn)大鹏表示，不过，5月中上旬延续旺季下，需求(qiú)不会(huì)大幅走弱(ruò)，因此若价(jià)格在节前持续本番什么意思 日语里本番什么意思(xù)表(biǎo)现偏弱(ruò)，下游企业可适当补库过节。

　　何燕艳介(jiè)绍说，从具体的行业数据来看，下游需求无(wú)疑(yí)是(shì)在慢(màn)慢(màn)复苏的。如房屋竣工(gōng)面积(本番什么意思 日语里本番什么意思jī)19422万(wàn)平方米，增(zēng)长14.7％，较上(shàng)期回升6.7％。但是反应(yīng)在下游开工率上最近几周出现了高位停(tíng)滞(zhì)，没有(yǒu)进一步(bù)的增长，可能和(hé)旺季(jì)慢慢过去(qù)也有关系。此外，4月的总(zǒng)体预测值普遍也没有高于(yú)3月，虽(suī)然下(xià)降(jiàng)数值也(yě)不大，但也没能有(yǒu)力提振需(xū)求。不过(guò)，何燕艳(yàn)表示(shì)，价格一旦(dàn)大(dà)跌(diē)到目(mù)前的状态(tài)，现货上面买盘又(yòu)会出现，错综复杂之下走势也表现的偏(piān)振(zhèn)荡。

　　“当前，宏观面(miàn)上的市场预期过(guò)于一致，主流观点认(rèn)为加息已近尾声，最坏的时候已经过去，但今年可能不会降息。我们(men)要(yào)警惕这种市场过于一致的情况。因为美通胀高位(wèi)持续(xù)，美联(lián)储的结果(guǒ)导向很可能使(shǐ)得(dé)加息(xī)时(shí)间或者(zhě)幅度(dù)超预期，这样市场(chǎng)就会(huì)有(yǒu)超预期的下(xià)跌。最主(zhǔ)要的是，有色板(bǎn)块多数品种供应增加总(zǒng)体比较(jiào)确(què)定的，需求跟不上(shàng)供(gōng)应(yīng)的增速，整个周期是向下而(ér)不(bù)是向上。因(yīn)此，我对(duì)整个板块还(hái)是持中线(xiàn)偏空(kōng)思路，投资者可以用振(zhèn)荡的策略去操作。”何(hé)燕艳说。

　　宏(hóng)观经济是对未来的预期(qī)，更多的是反映市(shì)场对未来一个季度、半年度甚(shèn)至更长时间(jiān)的(de)需求预期，展(zhǎn)大(dà)鹏认为，其对有色板块的(de)短期或短线影响并(bìng)不显著(zhù)，短期可关注供求现状与价格趋势的关系以及可能突发的风险事件上。“对有色(sè)而言，投资者更多(duō)担心的是(shì)在多空分歧的位置和时间节点(diǎn)突发未知的风险事件，从而放(fàng)大了价格短线(xiàn)的波动(dòng)性，带来持(chí)仓管理的压力。”他说。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 本番什么意思 日语里本番什么意思