昨天深(shēn)夜(yè)，美(měi)国债(zhài)务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国共和党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在(zài)不(bù)可(kě)理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于(yú)银(yín)行业危机的(de)信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美(měi)联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔的(de)讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的(de)两年期(qī)美债收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖(tuō)累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖(kā)啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色(sè)金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连(lián)跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续(xù)进行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天(tiān)上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案(àn)来(lái)绕(rào)开债(zhài)务上限解决不了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无(wú)需继(jì)续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国(g2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗uó)通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重(zhòng)不(bù)确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联储有能(néng)力观察更(gèng)多数(shù)据和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后再决(jué)定可(kě)能需要(yào)提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准(zhǔn)确(què)度通(tōng)常存在挑战，他上述提到(dào)的观(guān)点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的(de)不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应(yīng)进(jìn)一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明(míng)银(yín)行业压力(lì)将影响(xiǎng)货币决(jué)策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者(zhě)在(zài)对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作(zuò)为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不(bù)相同(tóng)。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于远兴(xīng)投(tóu)产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也(yě)存在一(yī)定的影(yǐng)响。在(zài)现货松(sōng)动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下(xià)游(yóu)的备(bèi)货情绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因(yīn)此(cǐ)产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析(xī)师(shī)江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要(yào)市场交易点是远兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能(néng)源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产(chǎ2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗n)能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信(xìn)息落(luò)地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化(huà)，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计(jì)价(jià)，这(zhè)一点从9月(yuè)合(hé)约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的(de)预期下(xià)，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月(yuè)合(hé)约的(de)跌幅和现货向期货回归的(de)方(fāng)式收敛基差上(shàng)可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易(yì)点是需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻(bō)璃(lí)深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据(jù)来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大(dà)幅下(xià)滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐(lè)观，因此又(yòu)出现大(dà)幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下(xià)，整个工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部(bù)分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)正是空头(tóu)配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大(dà)概率事2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗件。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是中下(xià)游的备货意愿何时(shí)能(néng)够起来：一是(shì)等待下游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二是对未来的需(xū)求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单(dān)是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除非价(jià)格开(kāi)始冲击成本(běn)，或(huò)是供(gōng)需上有重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化(huà)，短(duǎn)线资金(jīn)离场或(huò)使(shǐ)得(dé)低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关(guān)注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差(chà)不再(zài)是以现货下跌(diē)方式来修复；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续保持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需求(qiú)变动(dòng)来(lái)判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工订单(dān)情(qíng)况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数(shù)量较多(duō)，那么(me)玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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