金(jīn)融界(jiè)5月12日(rì)消息 国内期货市场(chǎng)收盘，商品期货多数(shù)下跌，沪(hù)银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌(diē)超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹上(shàng)涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

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　　光(guāng)大期货：白(bái)银(yín)深跌，贵金属做多逻辑(jí)变了？

　　白银(yín)跟随大(dà)宗商品跌(diē)势，价(jià)格(gé)深(shēn)跌5％以上。根据(jù)昨夜(yè)公布的数(shù)据(jù)，美(měi)国4月生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于(yú)预期(qī)，反映出生产物资通胀压力(lì)进一(yī)步(bù)趋缓。结合(hé)此前发(fā)布的美国4月CPI数据(jù)，6月美(měi)联储(chǔ)大概率暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息。

　　背后逻辑来(lái)看，一方(fāng)面，此前加(jiā)息结束乃至降息已然成(chéng)为(wèi)一种(zhǒng)共识(shí)，因(yīn)此本周(zhōu)在美联储(chǔ)越来越多(duō)官员(yuán)为鹰派站台的情(qíng)况下，预计从加(jiā)息结束到(dào)降(jiàng)息周(zhōu)期(qī)开启，仍有近(jìn)一(yī)个季度的(de)时间，在(zài)此期间将面临经济(jì)和政策的不确定性，贵金属部分回(huí)吐前期超涨的(de)幅度。另一方面(miàn)，上(shàng)周初(chū)请失业金(jīn)人数升至(zhì)2021年(nián)以(yǐ)来(lái)的最(zuì)高水平，劳动力市场正在降(jiàng)温。同时(shí)国内社融超预(yù)期下(xià)滑，白银(yín)因工业属性偏强大幅下跌，在(zài)情绪修(xiū)复之前(qián)难(nán)言企稳，后(hòu)续还需关注海(hǎi)外衰退预期的发酵情(qíng)况。

　　方正(zhèng)中期期货：经济衰退预期与有色金属走势拖累 白银如(rú)期大(dà)幅调整

　　前期强调从宏观经济(jì)衰退预(yù)期(qī)角度出发(fā)，有色金(jīn)属(shǔ)将(jiāng)会走弱，白银(yín)连(lián)续(xù)上涨后会(huì)面临调整行情(qíng)，当(dāng)前逐步兑(duì)现；宏(hóng)观(guān)经济衰退预(yù)期将会继续影响有色金(jīn)属(shǔ)与贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美(měi)国(guó)经济数(shù)据疲软增加美联(lián)储(chǔ)政(zhèng)策转向宽松预期以及(jí)经济风险依然利好贵金属，外科鼻祖是谁？但(dàn)是美元指数大幅上升使(shǐ)得贵金属承压回落，而(ér)铜铝等有色金(jīn)属大幅(fú)下(xià)行(xíng)，拖累工(gōng)业属性较强的白银(yín)走势，白银表现弱于黄(huáng)金。

　　经济(jì)衰退(tuì)预期与有(yǒu)色金属大幅回落等因素综合(hé)影响下，白银高位回(huí)落，下方仍有一定的(de)空间，首(shǒu)先关注24美元/盎司整(z外科鼻祖是谁？hěng)数关口（5400元/千克）支(zhī)撑；若(ruò)有效跌破该位置将会(huì)测试(shì)23美元(yuán)/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支撑；上方关(guān)注继续26美(měi)元/盎(àng)司（5800元/千(qiān)克）阻力位。当前偏(piān)弱(ruò)行(xíng)情(qíng)仍未(wèi)走完，建议继续等白银行情企稳再低位(wèi)做多。美欧(ōu)银行(xíng)业危机(jī)引(yǐn)发避险需求，美联储政策(cè)收紧预(yù)期(qī)迅速转向，美元美债走势偏弱，贵金(jīn)属(shǔ)持续走强，当前继续关(guān)注调整(zhěng)行情；后续政策宽松转向、经济下行(xíng)风险(xiǎn)、银行业风险与(yǔ)债务上限风险、央行(xíng)购金持续(xù)等宏观因素下，黄金将会不断刷新历(lì)史新高，贵金(jīn)属(shǔ)逢低做多配置依然是核(hé)心建议。

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