昨夜，美国银(yín)行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银(yín)行股又崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地(dì)区性银行股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期(qī)市(shì)场利率(lǜ)大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员不再完全(quán)押(yā)注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基(jī)金利率高(gāo)出(chū)20个基(jī)点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的可能性(xìng)约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美(měi)联储降(jiàng)息的(de)押注有所增加，他们预(yù)计到年底联(lián)邦基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货(huò)主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘(pán)有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务上限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在(zài)没有任何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项(xiàng)将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上(shàng)限，由(yóu)此产生的(de)债务违约将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出(chū)增(zēng)加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称(chēng)，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未来的(de)投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能(néng)无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代(dài)人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们(men)的(de)基本(běn)自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这(zhè)是我们(men)的时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入我们(men)，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参选。不支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要(yào)或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国(guó)内(nèi)各(gè)家期(qī)货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期(qī)间(jiān)有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，国际(jì)铜期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓(cāng)量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现单(dān)边市(shì)的(de)第一个(gè)交易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合(hé)约的(de)保证金调(diào)整系(xì)数根据相应股指期货(huò)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是(shì)短期(qī)二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依(yī)旧在(zài)于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部(bù)分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　从(cóng)供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存(cún)栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不(bù)及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目(mù)前的(de)存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可(kě)见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结(jié)为持续向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但是，实(shí)际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品(pǐn)一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十入库以及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实(shí)质性好转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态(tài)，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪(zhū)整体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市(shì)场预期二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据(jù)推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季(jì)，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良(liáng)好(hǎo)调(diào)控之下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续大幅(fú)上涨的(de)基础条件。在国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐(kǒng)加大(dà)，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本(běn)，择(zé)机卖(mài)出套(tào)保(bǎo)锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日(rì)下滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为(wèi)盘(pán)面带来(lái)了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内(nèi)需(xū)求(qiú)的(de)担忧则进(jìn)一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大(dà)概(gài)率将小于(yú)第一(yī)波(bō)，短期(qī)情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处(chù)于(yú)短多长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期(qī)在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产(chǎn)量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕榈油(yó一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十u)进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计(jì)开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多(duō)增(zēng)强(qiáng)和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得(dé)关(guān)注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持续干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期(qī)频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基(jī)础上，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极(jí)低(dī)负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘面有一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区(qū)间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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