在股市高点成立的主动权益类定开基金密(mì)集迎来(lái)开放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌(diē)破面值，破(pò)净率达(dá)33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表(biǎo)示，主动权益定(dìng)开基金的(de)整(zhěng)体破净率与基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本(běn)数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因。同(tóng)时，他们也建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公司要更加前瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益和导向(xiàng)开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基金公司发(fā)布公(gōng)告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同(tóng)的有关(guān)规定，公司(sī)旗下(xià)主动权益一年定(dìng)期(qī)开(kāi)放基金最近(jìn)一个开(kāi)放期为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年(nián)5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金(jīn)合(hé)同终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基(jī)金财产清算程序，无须召开基(jī)金份额持有人大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只基(jī)金(jīn)的基金合同生效后，若登记(jì)机构(gòu)完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认时，基金的基(jī)金份(fèn)额持有人数量(liàng)不满200人或(huò)者基(jī)金资产(chǎn)净值低(dī)于(yú)五千万元，基金(jīn)管理人在履行相关监管报告(gào)和信息(xī)披(pī)露程序(xù)后终止基(jī)金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的(de)破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到(dào)期的主动权益类(lèi)定期开放(fàng)基金有60只（份(fèn)额合并计算）即(jí)将(j手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒iāng)迎来开放日，目前破净(jìng)产品(pǐn)（统计(jì)复权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益(yì)类定开基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评(píng)价研(yán)究(jiū)中心高级分析师孙桂(guì)平对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，一般而言(yán)，随(suí)着基金开放日临近，为(wèi)了(le)应(yīng)对(duì)基金集中(zhōng)申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距(jù)离开放日越远，整体上(shàng)破净率可能(néng)有增(zēng)加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也(yě)与基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基(jī)金销售(shòu)机构(gòu)负(fù)责人也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基(jī)金(jīn)大多成(chéng)立于2020年下(xià)半年，高点成立是基金破净的(de)重要(yào)原(yuán)因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份到(dào)期的(de)定(dìng)开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数(shù)量(liàn手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒g)较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月(yuè)即将迎来(lái)开放的定期开放式基(jī)金来看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是(shì)部分(fēn)基金破净(jìng)的(de)重要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述(shù)现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对容(róng)易，而且规模也容(róng)易做大，基(jī)金(jīn)公司有(yǒu)动力(lì)去做；但从投资(zī)者而言，高点入市就容易出现一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大(dà)幅(fú)下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点时要(yào)保持(chí)冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产品(pǐn)布局和发(fā)行(xíng)。此举既可以(yǐ)保护投资者利益(yì)，也可以树立(lì)基金公司(sī)良好(hǎo)口碑，有利于(yú)基(jī)金公司长(zhǎng)期管理规模(mó)提升。

　　上述基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴随着较高的(de)风险。一方面(miàn)，近两年权益市场的整(zhěng)体波(bō)动增大(dà)，风格(gé)轮动现象加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年不同(tóng)的投资策略、不同投资范围的(de)基金收益(yì)率差距较大(dà)。另一(yī)方面，市(shì)场情绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较大(dà)规模给基(jī)金(jīn)经理带来的(de)灵活性限制很可(kě)能会影响产品未来(lái)的超(chāo)额(é)收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过高的(de)管(guǎn)理规模要(yào)求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机(jī)会，调(diào)整投资分(fēn)布，也可能会增加错判的风(fēng)险，对获取(qǔ)超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构(gòu)负责人也建议(yì)基金公司(sī)前瞻(zhān)性(xìng)布局产品(pǐn)，并将规(guī)模控制(zhì)在基金(jīn)经理能(néng)力(lì)范围内，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡(héng)和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获(huò)一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益(yì)类(lèi)基金表现不及预(yù)期，近一(yī)年(nián)新成立的定开权益类基金(jīn)仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发(fā)行规手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预期时，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可(kě)能打击投(tóu)资者的投资信心。如果破净(jìng)率持续(xù)上升的话，投资者对于(yú)后续新(xīn)发(fā)基金的购买意(yì)愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开基金在基(jī)金经理更好施展投资(zī)决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具有(yǒu)明(míng)显优势，有利于为投资者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但(dàn)是定开(kāi)基金(jīn)也受市(shì)场波(bō)动影响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发(fā)行时，一是要避免高位发行(xíng)，二是(shì)要做好投资(zī)者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称。

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