30年“不败”的(de)可(kě)转债信仰，突然之间(jiān)出(chū)现“断崖(yá)式(shì)”崩塌。

　　100元面(miàn)值的可转债，*ST搜特的(de)可转债搜特(tè)转债今天又是(shì)暴跌19.85％，价(jià)格跌至(zhì)31.66元，30年可(kě)转债历史(shǐ)上从未有过(guò)如此低价可(kě)转(zhuǎn)债，与此(cǐ)同时，各(gè)类低价转(zhuǎn)债(zhài)接连(lián)雪崩。分析认为(wèi)，资金开始担心退市和违(wéi)约(yuē)风险，纷(fēn)纷出(chū)逃。

　　A股市场(chǎng)今天也继续(xù)不乐观(guān)，自周(zhōu)二盘中(zhōng)冲高到3400点跳水(shuǐ)之后，市场(chǎng)持续回落(luò)，上证(zhèng)指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失(shī)守(shǒu)3300点。主要指数(shù)和多数(shù)板块下跌，深证成(chéng)指跌1.23％，创业板指数(shù)和科创50指数也(yě)跌(diē)超1％。个股(gǔ)3790只下(xià)跌，1209只上涨，成交额8481亿(yì)元，与前一(yī)日(rì)有(yǒu)所缩量。

　　行业板块方(fāng)面(miàn)，此前最牛的传媒娱乐(lè)领跌(diē)，大跌超4％，互联网、建(jiàn)筑、有色等也跌(diē)超3％；纺织服(fú)装、电力(lì)、旅游等行(xíng)业逆势飘红上涨。

　　不(bù)过(guò)北上资金却是逆势抄底，全(quán)天净买入13亿元(yuán)。

　　两(liǎng)只转债面临退市

　　带崩整个低价转债市场

　　30年(nián)没有过的可转(zhuǎn)债(zhài)退市历史，在今年(nián)5月一(yī)下被打破，先是*ST蓝盾宣告公(gōng)司和蓝(lán)盾转债被告知要退市，打破了30年来(lái)的可转债没有(yǒu)出(chū)现正股和转债退市的历史。接着(zhe)没几天，*ST搜特锁定面值退市，搜特转债持续暴跌，第(我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意dì)2只打(dǎ)破历史来得太快。蓝(lán)盾转(zhuǎn)债已(yǐ)停(tíng)牌(pái)，而搜特转债还在交易。

　　退市危机之(zhī)下，搜特转债今日再度(dù)暴跌19.85％，收报(bào)31.66元，而(ér)昨日(rì)搜特(tè)转债已经暴跌19.75％。持续(xù)上演断崖(yá)式暴跌，面值(zhí)100元的(de)转债如今只剩31.66元。

　　搜特转债的(de)正股(gǔ)*ST搜特(tè)还(hái)在(zài)一字跌停，最新(xīn)收盘价0.56元，触(chù)发面值退市已没(méi)什么悬念。

　　接(jiē)连(lián)的(de)退市(shì)情(qíng)形，以及可能面临的违(wéi)约。彻(chè)底(dǐ)带崩了整个低价转债，过去的双低策略(lüè)似乎(hū)也不再(zài)奏(zòu)效。思(sī)创转债暴跌(diē)11％，而正股思创(chuàng)医(yī)惠(huì)只跌了2％，塞力转债暴(bào)跌8.19％，而正股塞力医疗只跌(diē)了(le)0.21％；金诚(chéng)转债、永(yǒng)吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现大批(pī)价(jià)格跌破100元(yuán)的(de)低(dī)价转债，而一年前市场还在(zài)关注“消灭”100元以下(xià)可转债，一(yī)度没有转债价(jià)格(gé)低于100元。如今是多(duō)只(zhǐ)接(jiē)连闪崩(bēng)断崖(yá)下跌(diē)。

　　沪(hù)指又跌(diē)破3300点

　　市场近(jìn)期(qī)波(bō)动(dòng)剧烈

　　上证指数周二在券商、银行(xíng)等金融股(gǔ)带动之(zhī)下，一度冲上3400点，而后(hòu)快速跳水。然后持(chí)续下行(xíng)，今(jīn)日又跌超(chāo)1％，失守(shǒu)3300点，报(bào)3372点(diǎn)。早盘一度翻红后，市场(chǎng)持续(xù)走低。

　　有分析表示(shì)，近期市场(chǎng)波动加剧，资金分歧较大。

　　华泰证券近日策略点评表示，4月(yuè)新增社融、新增(zēng)信贷、M2同比(bǐ)均(jūn)低于Wind一致预期，一(yī)季度冲量明显+票据利率下行，数据走弱(ruò)在方向上不超预(yù)期，但幅度(dù)较预(yù)期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷(lěng)热不匀再现，居(jū)民中(zhōng)长贷在1Q脉冲式修复过后明显走弱(ruò)，单月新增创历(lì)史新低，与地产销售(shòu)回踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同比剪刀(dāo)差微升，基数效应外，主(zhǔ)因C端新增存(cún)款转(zhuǎn)负(fù)；3）私(sī)人部门(mén)中长贷仍在(zài)修复(fù)→全(quán)A非(fēi)金融企业盈(yíng)利全年(nián)或拾级(jí)而上，但从M1-M2剪刀(dāo)差及财报数据(jù)反(fǎn)映的制(zhì)造业(yè)库存及产能周期(qī)位置看(kàn)，弹性或有限。金融(róng)数据再次(cì)印(yìn)证复苏成色需巩(gǒng)固(gù)，或提升(shēng)政策加码“恢复和扩大需求(qiú)”的可能。

　　前(qián)海开(kāi)源基金近(jìn)日也表示，后续来看市场(chǎng)回落(luò)空间有限：

　　第一、4月出口仍超预(yù)期，外需仍有(yǒu)韧性。4月出口同比增长8.5％，好于市(shì)场预期，除基数(shù)效应外，欧美的(de)韧性与(yǔ)东盟相对强(qiáng)劲的(de)需求均(jūn)支撑了外需(xū)，内(nèi)需同样(yàng)在修(xiū)复(fù)下市场分子端(duān)边际(jì)向好。

　　第二、国内外流(liú)动性仍然偏好。国内看，4月政(zhèng)治局会议仍然强调稳增长，应对弱复苏下流动性(xìng)大(dà)概率仍(réng)然维持宽松(sōng)，同样仍可能有增量(liàng)政策出台，对市场均是呵护(hù)而非(fēi)压力；海外看，5月FOMC会议(yì)后市场基本已定价美联储(chǔ)本轮加息(xī)已至顶点，仍然存在(zài)区域银(yín)行风险隐患同(tóng)时(shí)通(tōng)胀仍在(zài)下行下，后续海外流动性难(nán)更(gèng)紧，外资(zī)对国(guó)内市场的流出压力不大。

　　总(zǒng)体(tǐ)来看，权重板块内部(bù)的分化(huà)，热(rè)门(mén)板块交易性的(de)波(bō)动是指数调整主因，但在内需修复、外需韧(rèn)性，且国内(nèi)政策呵护延续、外资(zī)流(liú)出压力(lì)不(bù)大下市场无(wú)大风险，震荡修复延续。

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