近日，笑(xiào)果文(wén)化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛(fàn)知晓的“强(qiáng)军口号”来进(jìn)行(xíng)调侃(kǎn)式的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布通(tōng)报，决定没收笑果文化(huà)违法所(suǒ)得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言(yán)论引发的风波中，《科创板日报》记者发(fā)现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化也成为了备(bèi)受资(zī)本青(qīng)睐(lài)的(de)宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿笑果6年8轮融(róng)资，对外投(tóu)资(zī)9家(jiā)企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成(chéng)立笑果文化(huà)，注册(cè)资本为208.13万元(yuán)，经营范围包括文化艺术交流策划、演出(chū)经纪、文艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近几年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀(xiù)演员(yuán)和脱口秀(xiù)俱乐(lè)部成为了炙(zhì)手可(kě)热的行业，笑果文化也(yě)成(chéng)为中国(guó)最成功(gōng)的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关(guān)联公司入(rù)股笑果(guǒ)文化(huà)后，估值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网络天使轮投(tóu)资。同年(nián)9月，得到游族网(wǎng)络(luò)、普思(sī)资本数千万的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、普思(sī)资本1.2亿元的(de)A轮(lún)投资(zī)。

　　同年5月，得(dé)到(dào)南山(shān)资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元(yuán)A+轮投资(zī)。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文化集(jí)团、泽时投资(zī)的战略投资，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本(běn)、天图(tú)投资(zī)的B轮投资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得到南(nán)山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南(nán)山资本和游族网络对笑果文(wén)化最为青睐(lài)，8轮融资中一共投了4次，游族(zú)网(wǎng)络(luò)更(gèng)是笑果文化(huà)的天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下(xià)是笑果文(wén)化走向(xiàng)扩张的关键(jiàn)一(yī)子，今(jīn)年4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺的笑(xiào)果文化线下喜(xǐ)剧空(kōng)间“笑果工厂”开(kāi)业，这是(shì)笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空(kōng)间。此外，近年(nián)来(lái)对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发(f两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了ā)现，笑果文化对(duì)外投资的企业(yè)共有9家，其中有6家已经注销。如今存(cún)续的企(qǐ)业有：笑果挺棒(bàng)文(wén)化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰文化传播有限公司、上海笑(xiào)欢悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑(xiào)果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑(xiào)果文化(huà)、郭凌(líng)虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型(xíng)变更为有限责任(rèn)公(gōng)司（港澳(ào)台(tái)法(fǎ)人独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香(xiāng)港注册。

　　此(cǐ)前曾有业(yè)内(nèi)人士猜测，笑果(guǒ)文化或(huò)许(xǔ)是在悄(qiāo)悄(qiāo)开启(qǐ)上市的前(qián)奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高(gāo)管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的(de)A轮投资过程，他(tā)对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表示，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀(xiù)行业(yè)在国(guó)内处于(yú)快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很早，成(chéng)绩也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年轻人圈子(zi)里很(hěn)火爆，出于这些(xiē)原(yuán)因进(jìn)行了(le)投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的(de)艺术”，追求的就(jiù)是一(yī)种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑(xiào)一边反(fǎn)思的(de)感觉(jué)。对本次(cì)“翻车(chē)”事件，他个人(rén)认为，出于节(jié)目效果可能(néng)需要张狂和(hé)外向一些(xiē)，但公众场合下脱口(kǒu)秀中(zhōng)的开玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤(yóu)其涉(shè)及到国(guó)家政(zhèng)治和(hé)解放军形象(xiàng)等(děng)严肃话题，确(què)实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的(de)事(shì)肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果在风控方面，可能没(méi)有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者(zhě)注意(yì)到，笑果文化的(de)业(yè)务和腾(téng)讯关(guān)联颇(pǒ)深，资料(liào)显示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税港区(qū)泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾讯创业投资有限公(gōng)司为第三(sān)大(dà)股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果(guǒ)文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了，由(yóu)腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视和(hé)笑果文(wén)化联合出(chū)品的(de)《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视(shì)频首(shǒu)播。

　　笑果文化(huà)相关人士去年称，受众面(miàn)最广(guǎng)的是线(xiàn)上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以(yǐ)跟(gēn)腾(téng)讯合作(zuò)的长视频节(jié)目，可以(yǐ)占到公司百(bǎi)分之四(sì)十的(de)业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资(zī)本(běn)却后劲不(bù)足(zú)？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以上的发展历史(shǐ)，脱口秀(xiù)这个舶来品在国(guó)内的发展历程(chéng)要短得多(duō)也(yě)快(kuài)得(dé)多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热门综艺频频占据收视榜与网络(luò)热议话题榜首(shǒu)，由此带来一波迅(xùn)猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联(lián)社创投通数(shù)据显示(shì)，自(zì)2015年以(yǐ)来，有超过9家(jiā)脱口(kǒu)秀企业(yè)获(huò)得融(róng)资。其(qí)中，不(bù)乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资投了(le)罗永(yǒng)浩旗下的(de)思维造物(wù)，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧(jù)，原子(zi)创投、合一集(jí)团投了单立人(rén)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，资本对脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)也(yě)明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势，除(chú)斩获(huò)8轮融资的笑(xiào)果(guǒ)文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集(jí)中在2018年及以前。同时(shí)，资本对脱口(kǒu)秀的倾(qīng)注(zhù)也有些后劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场的反应与高速增长(zhǎng)的市场似乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中国脱(tuō)口秀行业发展趋(qū)势分析与未来(lái)投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商(shāng)业(yè)演(yǎn)出场次(cì)1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复(fù)合(hé)增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资本为何却逐渐远离了(le)这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创(chuàng)始人高承远对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在资本(běn)市场并不吃(chī)香。其(qí)核心(xīn)原因在于(yú)，资(zī)本的(de)投资逻辑(jí)天然是确定(dìng)性和(hé)可复制性，而脱口秀行业(yè)却具(jù)有巨大的不确(què)定(dìng)性和不(bù)可复(fù)制性(xìng)。演员的不确(què)定性、创(chuàng)作的不确定性、观众审美(měi)的(de)不(bù)确定性，以及踩红线等重要(yào)舆(yú)情事(shì)件等，都可能(néng)让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行(xíng)业(yè)未(wèi)来想(xiǎng)要可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上(shàng)，不断运(yùn)营(yíng)爆款，激活创作(zuò)，带动整(zhěng)个行业的上线，这才是这个行业可持续、良(liáng)性发(fā)展的可靠路径。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹然亦(yì)对(duì)《科创板日报》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行(xíng)业(yè)中的一员，和这(zhè)个行业(yè)中(zhōng)的其余行业一样(yàng)（如影(yǐng)视剧(jù)作、游戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而非平台(tái)，行(xíng)业本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)本(běn)身是靠故事(shì)起(qǐ)家的，但这(zhè)个行业的(de)“故事(shì)”却很难(nán)讲(jiǎng)述(shù)，这也是备受资本市(shì)场冷遇(yù)的原(yuán)因(yīn)。

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