金融界5月15日消息(xī) 央行今日进行1250亿元1年期MLF操(cāo)作(zuò)，中标(biāo)利率为2.75％，与此前持平。本周有1000亿元MLF到期(qī)。

　　消息(xī)面上，上周五(wǔ)曾经有消息称(chēng)本月MLF中标利率有(yǒu)可能(néng)下(xià)调，但是机构分析，央行行长易纲曾在3月公(gōng)开表示目前实际利率的水平是(shì)比较合适(shì)，且4月(yuè)28日(rì)政治局会议对一季(jì)度的经(jīng)济复苏给(gěi)予充分肯定。

　　5月以来(lái)资金面转松，DR007中(zhōng)枢回落至1.8％左右，机构杠杆率提升。5月是缴税大月，需(xū)要(yào)关注下周(zhōu)缴税周对资金面可(kě)能造成的扰动。

　　此前媒体报道称，自(zì)5月15日(rì)起银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限将下(xià)调，四大国有银(yín)行协定存款和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限下(xià)调幅度为30BPS，其它(tā)金(jīn)融(róng)机构降幅为50BPS。中(zhōng)信证(zhèng)券分析，预(yù)计(jì)银(yín)行协定存款和通知存款利率上限的下调有助于(yú)缓解银行净息差偏窄的(de)问题。

　　国君宏观研究(jiū)指出，近期(qī)部分银行调降存(cún)款利率，严(yán)格上不算降(jiàng)息，属(shǔ)于“利(lì)率市场化”的(de)进一步深(shēn)化。本(běn)轮(lún)存款利率调降背后的原(yuán)因，是储蓄(xù)偏高(gāo)、资金空(kōng)转(zhuǎn)增(zēng)叠现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸加银行(xíng)净息差收窄。因此，存款利率(lǜ)客观上可减轻(qīng)银行负债(zhài)成本，但是(shì)这并不足以触(chù)发超额储(chǔ)蓄大规模转为消费及向金融(róng)资产(chǎn)流入。

　　（1）近期部分银行调降存款利率，严格(gé)上不(bù)算降息(xī)，属于(yú)“利率市场化”的推进。2023年4月以(yǐ)来，河(hé)南(nán)、广东等多地中小(xiǎo)银行（地(dì)方农(nóng)商(shāng)行为主）发布公告下调人(rén)民币存款(kuǎn)挂牌利率，下调幅度在10-45bp不等。据(jù)《经济观察网(wǎng)》等权威媒体报道，5月15日(rì)起(qǐ)银(yín)行协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限将下调，引发“降息潮(cháo)”的热议(yì)。不过，作为我国利率体系的“压舱石(shí)”，1年期存款基准利率(lǜ)（整存(cún)整取(qǔ)）依然维(wéi)持在1.5％不变，因此本轮银(yín)行存款利率调降严格意义上并非真的(de)降息。归根结底，本轮存款利率调降也属(shǔ)于“利率市(shì)场化”的进(jìn)一步深化(huà)。

　　（2）存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)背(bèi)后，是储蓄偏高、资金空转增叠加银行净息差收(shōu)窄。一、2023年初的人民币存(cún)款维持高位，居民储(chǔ)蓄(xù)释放速(sù)度较(jiào)慢。因此，存(cún)款利(lì)率调降背景下，居(jū)民储蓄有(yǒu)望进一步流出，更(gèng)多流向消费(fèi)、房贷、资本市场(chǎng)等。二、资金(jīn)杠(gāng)杆抬升(shēng)、空转加剧。2023年3月降准(zhǔn)以来，资金利(lì)率中枢回(huí)落(luò)，资金(jīn)杠杆明显抬升(shēng)，资金空转有(yǒu)所加剧。存款利(lì)率调(diào)降一定程度(dù)现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸上可以疏通流动(dòng)性淤积，支撑宽信用进程(chéng)。三、MLF等政(zhèng)策利率接连调降后，银行(xíng)净息差大幅收窄，尤其是城商(shāng)行、农商行，因此压降存款成本、规范吸(xī)储(chǔ)行为(wèi)也属(shǔ)于大势所趋。

　　（3）总结来看，存(cún)款(kuǎn)利率调降客(kè)观上(shàng)将减轻银行负债成本，但(dàn)我们认为，这(zhè)并不足以(yǐ)触现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸发超(chāo)额储蓄大(dà)规模(mó)转为消费及向(xiàng)金融资产流入；回归基本面(miàn)来看，“弱复苏+低通胀”组合的延续，仍(réng)将利好(hǎo)高(gāo)股息资产(chǎn)和长期国债。客观上，本轮银行(xíng)下降(jiàng)存款利率的效果与2022年4月、9月的效(xiào)果(guǒ)类似(shì)，可(kě)以降低负债端(duān)成本，保护银行净息差。当前流(liú)动性淤积仍(réng)未(wèi)缓解(jiě)，4月“社(shè)融-M2”剪刀差倒挂仅仅小幅收(shōu)窄至-2.4％。本轮(lún)存(cún)款利率调降，理论上可以促使存款搬(bān)家，促使超额储(chǔ)蓄流出(chū)，更多(duō)转化(huà)为消费(fèi)。但我们觉得刺(cì)激难度较大，倾向于认为消费环(huán)比修复最快的时候已经过(guò)去。再回(huí)归经济(jì)基本面来看，“弱复苏+低通胀”组合(hé)的延续，意味着长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)望(wàng)继续下(xià)探，高(gāo)股息资产仍将占优。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸