用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型(xíng)第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下(xià)滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利(lì)同步大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一(yī)季(jì)度报告，一季(jì)度(dù)实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用(yòng)友网络(luò)连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价(jià)就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股价(jià)相对高(gāo)点进(jìn)行(xíng)了定增融资(zī)。此次(cì)定增(zēng)吸(xī)引(yǐn)了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定(dìng)增(zēng)结(jié)果，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛(gé)卫东(dōng)，也(yě)参(cān)与了定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末(mò)退(tuì)出前十(shí)大股东，在此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持(chí)数(shù)量至少有4100万股(gǔ)。其定增投(tóu)资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价(jià)大(dà)跌。

　　云服(fú)务转型第(dì)二阶段道(dào)阻且长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的(de)发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务(wù)软件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件服务(wù)企(qǐ)业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段(duàn)是服务(wù)企(qǐ)业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服务业务，引(yǐn)领中国(guó)企业级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和(hé)运营(yíng)全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基(jī)于互联网架(jià)构的企业互联(lián)网(wǎng)开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人(rén)力云等(děng)云产品得到逐步发(fā)展，各领域(yù)云上线运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第(dì)一个阶段的”用(yòng)友云”面(miàn)世、云(yún)平台及领域服(fú)务快速(sù)发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的统一底座和服(fú)务融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规模研发(机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息fā)和持续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业(yè)务(wù)占(zhàn)比来看，用友网络云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司(sī)主要(yào)收入来源并继续扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一机要邮寄档案怎么查询进度，机要邮寄档案怎么查询信息定会面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌(diē)停，反应出市(shì)场对用(yòng)友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力(lì)信心的严重不足，也反应(yīng)了(le)其在高(gāo)端市场(chǎng)的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在(zài)用友网络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同(tóng)时，净利润也在同时(shí)逐年(nián)增长，且增(zēng)幅远高(gāo)于营收增幅。对应(yīng)到(dào)股价(jià)上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的(de)第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是(shì)踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌(diē)，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长王文(wén)京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市(shì)值还是有(yǒu)很大的提升空间。但(dàn)从(cóng)目前的(de)情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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