大家周末好(hǎo)，先(xiān)来看下重要消息。

　　塞尔维亚总统下(xià)令军队(duì)进(jìn)入最高(gāo)战备(bèi)状(zhuàng)态，紧(jǐn)急向与科索(suǒ)沃行政线方向移(yí)动

　　据塞尔维亚南通社26日消息，塞尔维亚(yà)总(zǒng)统武契奇当天(tiān)下(xià)令，将塞尔维亚军队的战备状态提升到最高等(děng)级，并紧急向与科(kē)索沃行政线方(fāng)向移动。

　　报道称，武契奇提升塞(sāi)尔维亚军队战(zhàn)备状(zhuàng)态与科索沃局势(shì)骤(zhòu)然紧张有关。

　　当天科索沃(wò)北部兹韦钱塞(sāi)族区塞族民众(zhòng)与科(kē)索(suǒ)沃阿族警察发生冲突，阿族警察在冲突中(zhōng)使用了催泪弹和(hé)震爆弹，并闯(chuǎng)入了(le)兹(zī)韦钱(qián)区(qū)行(xíng)政大楼。目前兹(zī)韦钱区已经被科索沃(wò)特警封锁。

　　科(kē)索沃是塞尔维亚(yà)的自治省，1999年科索(suǒ)沃战争结束后由联合国托管。2008年，科索沃单方面宣布独立，塞尔维(wéi)亚始终坚持对科(kē)索沃拥有主权。

　　通(tōng)胀超预期上行！这一数据创(chuàng)年内新高，美联储(chǔ)年内不降息？

　　5月(yuè)26日(rì)，美(měi)国(guó)商务部最新数据(jù)显示，美(měi)国4月(yuè)PCE物价指数同比上涨(zhǎng)4.4％，高于预期(qī)值4.3％，高于前值(zhí)4.2％；环比增(zēng)长0.4％，超出预期值和(hé)前值0.3％、0.1％。

　　美联(lián)储最爱通胀指(zhǐ)标(biāo)——剔除食物(wù)和(hé)能源后的核心PCE物价(jià)指数同比增长4.7％，超出预(yù)期4.6％，前(qián)值(zhí)为4.6％；环比上涨0.4％，同样高出前值和(hé)预期(qī)值0.3％，增(zēng)速(sù)创2023年1月以(yǐ)来新高。

　　与此同时，追踪与当(dāng)前经济周(zhōu)期相关(guān)的通胀压(yā)力的周期性核心PCE仍然非常高(gāo)，处于1985年以来的(de)最高记录。

　　美联储(chǔ)政策利(lì)率(lǜ)期货合约交(jiāo)易商周(zhōu)五加(jiā)大(dà)了对美联储(chǔ)将继(jì)续加息(xī)的押注，数据公布后，这些合约的隐含收益率上升，定价(jià)美联储在6月(yuè)会议上将基(jī)准(zhǔn)利率目(mù)标区间（目前为5％—5.25％）上调0.25个百(bǎi)分点的可能性约为60％。

　　据华尔街日报报道(dào)，交(jiāo)易员(yuán)们一直坚信，美联(lián)储今年将多次(cì)降息(xī)。但他们(men)最终承认，基于对期货的押注，今(jīn)年降息(xī)的(de)可能性不大。现在(zài)，他们预计在2024年之前不会降息，而(ér)且2024年的降息幅度低于此前的预期。强劲的经济增长、通胀(zhàng)数据、劳动力(lì)市(shì)场(chǎng)以及(jí)债(zhài)务(wù)上限担忧的缓解降低了(le)今(jīn)年降息的(de)可能性。交易(yì)员们现在认为，6月份的会议可(kě)能会(huì)考虑加息25个(gè)基点。市场预计联邦基金(jīn)利率将在(zài)2024年底(dǐ)降(jiàng)至3.5％，就在一个月前，衍(yǎn)生(shēng)品市场预计基准利(lì)率(lǜ)届时将降至3％。

　　短期(qī)内煤化工(gōng)品(pǐn)种暂难走出弱周期

　　近期化工板块整体走势偏弱，油化工与煤(méi)化(huà)工(gōng)板块略显分化。期货日报记者观(guān)察到，煤化工(gōng)品种无论是(shì)下跌(diē)幅度，还是下行(xíng)斜率，均(jūn)大谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义于油化工品种。以PTA等(děng)原料(liào)成本端为原油的品种，在(zài)原油下(xià)跌幅度不(bù)大的(de)情况下，跌幅较小(xiǎo)；而以尿素、甲醇(chún)原料成本端(duān)为煤炭的(de)品种，跌幅较大。

　　对此，国投安信期货能(néng)源首席分析师高明宇(yǔ)解释说，终端产品这一分化的根源(yuán)还是原料端(duān)表现(xiàn)的差(chà)异。“俄乌冲(chōng)突的战争风险(xiǎn)溢价将能(néng)源危机(jī)在期(qī)货市场(chǎng)的(de)影(yǐng)射推(tuī)向(xiàng)顶峰，2022年下半(bàn)年起市场进入衰(shuāi)退交易主题，且目前工业品(pǐn)整体仍处于衰退交易的中后场。”她称(chēng)。

　　“从能(néng)源板块内部来看，前期原油价格的下行已触碰到(dào)中(zhōng)东(dōng)主要产油国(guó)的财政盈亏平衡成本(běn)、页岩(yán)油生(shēng)产商(shāng)边际产油成(chéng)本、美(měi)国收(shōu)储目标(biāo)价位，在美国页岩油非常规(guī)能源产(chǎn)量增速持(chí)续不达预期的情况下，以(yǐ)沙(shā)特和俄罗斯(sī)主导的OPEC+主动减产再度推动原油供给(gěi)约束的兑现，在能源品的下(xià)行趋势(shì)中原油的成本支(zhī)撑、供应(yīng)减量率先发生，价格也率(lǜ)先呈现震荡筑底的迹象。”高明宇(yǔ)如是说。

　　而对(duì)于煤炭而言，年初(chū)以(yǐ)来港口(kǒu)Q5500动力(lì)煤均价(jià)1092元/吨，仍(réng)远(yuǎn)高于国内(nèi)三西主(zhǔ)产区动(dòng)力煤的(de)边(biān)际到港(gǎng)成本900元/吨左右(yòu)，在(zài)煤炭(tàn)全行业(yè)利润丰厚的情况下(xià)供应有(yǒu)增(zēng)无减，宽松的供需面持续带动产业链各环节累库(kù)，价格下(xià)跌(diē)趋(qū)势明(míng)确，亦对(duì)近期(qī)煤化工品种(zhǒng)构成较大压制。

　　“今(jīn)年年初(chū)以来(lái)，煤炭价格(gé)整体便(biàn)处于震荡下行的趋势中(zhōng)，原料煤炭成本端的支(zhī)撑弱化，使煤化工品种的估值中枢不断(duàn)下移(yí)。”中信建投期货(huò)分析师(shī)刘(liú)书源(yuán)表示(shì)，相较(jiào)于煤炭，原油整(zhěng)体为区间弱(ruò)势震荡的走势，并未出现较大的单(dān)边(biān)走弱趋势。

　　“就煤(méi)化工市场(chǎng)而言，本周持续走(zǒu)弱(ruò)未(wèi)见反转迹(jì)象(xiàng)。”方正中期期货(huò)研究院(yuàn)上海分院负责人夏聪聪解释说，煤化(huà)工市(shì)场(chǎng)缺乏(fá)利好驱动(dòng)，消息面无利好刺(cì)激，导(dǎo)致行(xíng)情持续低迷。国(guó)内煤炭市场(chǎng)供应存(cún)在(zài)保障，在进口煤增(zēng)加的(de)情况下，市场可(kě)流通货源(yuán)充裕，今年(nián)受到天气因素的影响，水电出力(lì)预(yù)计逐步(bù)好转，电煤需求存在增加，但增速或放(fàng)缓。

　　在她看来，煤炭(tàn)市场价格仍存在下(xià)调可(kě)能，成本端难以提供(gōng)有力支撑(chēng)。加之煤化工整(zhěng)体需求端(duān)不(bù)佳(jiā)，高温雨(yǔ)季部分区域需(xū)求受到影响。需(xū)求处于季节(jié)性淡季，下(xià)游用煤企(qǐ)业库存水平偏高，价格(gé)承压下行(xíng)，煤化工(gōng)受到成(chéng)本端的拖累。

　　事实上(shàng)，煤(méi)化工近期的持续走弱也与宏观需求弱势以及(jí)自身品种的产(chǎn)能投放周期有关。

　　“根据前期(qī)调(diào)研(yán)，部分(fēn)甲醇和尿素的终端(duān)工(gōng)厂，在经历疫情几年之后，并(bìng)未重启，所以终端产品的(de)需(xū)求并没有因(yīn)疫情(qíng)解(jiě)封后，出现显著恢(huī)复。叠加近期港口和坑口煤(méi)价加(jiā)速(sù)下跌，导致煤(méi)化(huà)工品种(zhǒng)的(de)估值中枢不断下移，难见反转。”刘(liú)书(shū)源称。

　　记者了(le)解到，随(suí)着煤炭的大幅(fú)走弱，目前(qián)甲醇企业亏损较之前有所放大。“煤化工产业(yè)链上下游均弱化(huà)，尽管成本(běn)端松(sōng)动，但煤(méi)化工品种自身表(biǎo)现同样低迷，面临(lín)较(jiào)大的亏损压力。”夏聪聪表示，近期，甲(jiǎ)醇期货(huò)价(jià)格创2020年10月份以来新(xīn)低，现(xiàn)货(huò)价格同步走低，内蒙地区报价跌破2000元/吨，价格下跌(diē)幅度大于原料端，利润修复过(guò)程中止(zhǐ)。“今年(nián)以(yǐ)来(lái)，从甲醇成本理(lǐ)论核算来看(kàn)，行业整体处于不景(jǐng)气阶段(duàn)。”她(tā)称。

　　对此，刘书源(yuán)也表示，由于甲醇现(xiàn)货价(jià)格不(bù)断创下新低，部分地区现(xiàn)货价格回到历史低位，上游甲(jiǎ)醇(chún)生产(chǎn)企业整体利润并没有随着(zhe)煤(méi)价回落、采购成本下降而明显(xiǎn)转好。“尤其(qí)是单一的(de)煤制甲醇企(qǐ)业，理(lǐ)论亏损幅度较(jiào)大(dà)，且部分内(nèi)地企业有(yǒu)传出因甲(jiǎ)醇(chún)价格太(tài)低(dī)，出(chū)现停车或者降(jiàng)负的消(xiāo)息，后续(xù)值得(dé)持续关注这一(yī)问题。”刘书源如是说。

　　受访(fǎng)人(rén)士普遍认为(wèi)，短期(qī)，煤化工品种暂难走出(chū)弱周期的迹象。“经历过前(qián)几年的持(chí)续(xù)投(tóu)产，国内甲醇和尿素的产能不断扩张(zhāng)，当前下游的需(xū)求难以匹配新增的产能，未来其价格可能在1—2年(nián)都(dōu)维持较(jiào)低水平，从而开启倒(dào)逼上游降负或者去产能的阶段，后续大概率是一个产能的上下游再平(píng)衡周(zhōu)期(qī)。”刘书源称。

　　在夏(xià)聪聪看来，煤化(huà)工能否走出偏弱周期主要取决于需求的(de)恢复情况，下半年部分品种面临较大(dà)投产(chǎn)压力，进口(kǒu)体量大的品种将受到低(dī)价进口货源的冲(chōng)击，中(zhōng)长期看，煤化工行情难有(yǒu)起色，即使存在(zài)上涨，也表现为长期下跌后的反弹(dàn)，而不是行(xíng)情的反转。

　　油制强(qiáng)于煤(méi)制的可能性(xìng)依然较大

　　采访中记者(zhě)了解到(dào)，近期能源(yuán)化(huà)工（尤其是油化工）板(bǎn)块较为强势(shì)主要还是(shì)基于原料端的驱动(dòng)。

　　据光(guāng)大(dà)期货(huò)分析师(shī)杜冰沁(qìn)介绍，本(běn)周原油整(zhěng)体呈现先抑后扬的走势(shì)，受到供(gōng)需基本(běn)面收紧(jǐn)的前景(jǐng)提振油价上涨，带(dài)动(dòng)油化工板块表(biǎo)现较(jiào)为坚挺。

　　“在本(běn)轮大宗(zōng)商(shāng)品多数下跌的行情(qíng)中，原(yuán)油尽管受到美国债务上限谈(tán)判陷入僵局带来(lái)的宏观情绪扰动，但是(shì)沙特能(néng)源部(bù)长发言力挺油(yóu)价和G7在其年度领导人(rén)会(huì)议上承诺将加(jiā)大力度打击俄罗斯(sī)逃避其(qí)石油和燃(rán)料出口价格上限的行为都对于(yú)油(yóu)价起(qǐ)到提振作用。”杜冰沁表示，从基本面来看(kàn)，下半(bàn)年(nián)全球原油(yóu)供需将进(jìn)一步收紧。IEA最新月报预计今年全(quán)球需求同比增加(jiā)220万桶/日，主(zhǔ)要来(lái)自于中国需求(qiú)复苏的持续；同时美国宣布将在8月收储(chǔ)300万桶(tǒng)，叠加(jiā)美国即将进(jìn)入夏季(jì)汽油消费旺(wàng)季。“原油维持强势从成本端带动(dòng)油化(huà)工整体(tǐ)强于煤化工。”她称(chēng)。

　　目前来看(kàn)，油化工(gōng)较煤化工较强的关键原因还是(shì)在(zài)于(yú)原(yuán)料(liào)端。在杜冰沁(qìn)看(kàn)来，本(běn)周EIA和API商(shāng)业原油库存超预期大幅下降(jiàng)，主要源自原油进口的(de)大幅下(xià)降和随着出行旺季来临显著增长(zhǎng)的需求；包括汽(qì)油和精谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义炼油在内(nèi)的成品(pǐn)油库(kù)存均出现不同程度的下降(jiàng)，同(tóng)时汽、柴油表需也环(huán)比增加(jiā)50万(wàn)桶/日左右。

　　“尽(jǐn)管短期俄罗斯(sī)减产不及预期，但沙特能源部长发言力挺油价，市(shì)场(chǎng)计价OPEC+可能在6月(yuè)4日的会(huì)议上(shàng)考虑进(jìn)一步减产，叠加(jiā)美(měi)国的收(shōu)储均将收紧下半年(nián)全球原油平衡表。但在美国债务上限谈判达成一致前，宏观(guān)层(céng)面的不(bù)确定性(xìng)仍然(rán)会影响市场(chǎng)情绪。”杜冰沁认为，短期市场需关注美(měi)国债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判结果和6月(yuè)4日OPEC+会议决议。

　　对此，申(shēn)万期货能化高级(jí)分析师陆甲明认为，6月份(fèn)OPEC+的月度会议将近(jìn)。考虑(lǜ)目前(qián)油价被市场接(jiē)受度提升，预计6月化工品市场对标的原油成(chéng)本将基本维持(chí)5月平均价格水平(píng)。因此，预计6月OPEC+会议可能不会有动作(zuò)。“考(kǎo)虑目前油价被市场接受度提(tí)升。预计6月化工品市(shì)场对标的原(yuán)油成本将基本(běn)维持5月(yuè)平均价格水平(píng)。”陆甲(jiǎ)明说(shuō)。

　　实际(jì)上，5月份至(zhì)今，国内(nèi)石脑(nǎo)油(yóu)制(zhì)的(de)聚乙烯生产毛利，已经从500多元/吨，逐步跌落至-500多元/吨。虽然油(yóu)价(jià)也有下跌，但由于聚(jù)乙烯自身(shēn)现货价格表现(xiàn)更弱，因而(ér)以原油折算(suàn)成(chéng)本的加(jiā)工(gōng)利(lì)润反而出现了(le)下降。

　　“展望后(hòu)市，原油供应端的利好已进(jìn)入兑现(xiàn)期(qī)。”高明(míng)宇(yǔ)认为，OPEC及俄罗(luó)斯的减产已在原油及成品油发运船期中有所(suǒ)体现。“加拿(ná)大野火蔓延造成的31.9万桶/天减产及(jí)3月末起暂(zàn)停的伊(yī)拉克45万(wàn)桶/天北向原油(yóu)出口仍(réng)未(wèi)恢复，亦对(duì)本无弹(dàn)性的原油供应(yīng)构成扰动(dòng)。且近期(qī)沙特能源部长(zhǎng)再次对原油市场(chǎng)做空者发(fā)出警告，面(miàn)对(duì)欧(ōu)美银行业危机和美(měi)国债务上限谈判带来(lái)的需求端(duān)不确(què)定性，不排除(chú)OPEC+在6月4日会议(yì)再次(cì)减产的小概率事件发生，二季度起的基(jī)准去库预期仍(réng)将为原油带来(lái)相对支撑(chēng)。”她(tā)称。

　　“下(xià)个阶段，化(huà)工品表(biǎo)现中，油制强(qiáng)于煤制的可能性依然较(jiào)大。”陆甲明表示，原料价格表(biǎo)现上(shàng)，目前国内煤炭供给相对(duì)充裕，因此煤炭(tàn)价格下(xià)行的趋势(shì)依(yī)然存在。原油(谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义yóu)方面，夏季是成(chéng)品油(yóu)消费高峰，因此油价往(wǎng)往容易获(huò)得支(zhī)撑(chēng)。因(yīn)此，成本端强弱反差或依然(rán)存在。

　　同(tóng)样，在(zài)高明宇(yǔ)看来(lái)，在(zài)国内动(dòng)力煤(méi)市场中下游库(kù)存有(yǒu)效去化(huà)，或低价(jià)格刺激内产、进口兑现减量(liàng)预(yù)期(qī)之前，油(yóu)化(huà)工结构性强于煤化工的行情(qíng)仍然(rán)有(yǒu)望(wàng)延续(xù)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义