用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连(lián)续第(dì)三年(nián)净(jìng)利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利(lì)同步(bù)大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　结婚以后他那个越来越大了>

　　上(shàng)市23年来单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利(lì)连续三(sān)年下滑

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年第一季(jì)度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络发(fā)布的年报显示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网络连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络(luò)股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络(luò)在股(gǔ)价相(xiāng)对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私(sī)募大(dà)佬葛卫(wèi)东，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增(zēng)结(jié)束(shù)之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年各季度业(yè)绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也(yě)从2022年一季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其减持(chí)数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络(luò)的(de)发展历(lì)史上，其1.0阶段是通(tōng)过财(cái)务(wù)软件(jiàn)服务企业的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数智(zhì)化(huà)。

　　具(jù)体来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中国(guó)企(qǐ)业(yè)级服务市场。在(zài)此基础上，公司(sī)2020年进入新的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是(shì)构建和(hé)运营全球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了(le)完(wán)全(quán)基于互(hù)联网架构的(de)企业互联(lián)网开发(fā)平台。2017年以来，其(qí)云平(píng)台(tái)、财务云(yún)、人力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及领域服务快速(sù)发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发和持续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云(yún)进入(rù)新的发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网络(luò)云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元(y结婚以后他那个越来越大了uán)，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收入(rù)来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业(yè)软(ruǎn)件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在(zài)市场曝(pù)出华为将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不(bù)一定会面向(xiàng)外部(bù)市(shì)场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其(qí)在(zài)高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长的同(tóng)时(shí)，净利润(rùn)也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收(shōu)增(zēng)幅。对(duì)应到股价(jià)上，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络(luò)董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是(shì)有很大的提(tí)升空(kōng)间。但(dàn)从目前的情况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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