在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经正经不(bù)？”“还(hái)要(yào)有个(gè)跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对(duì)公(gōng)司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)到资金的青睐(lài)，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野(yě)村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大(dà)。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投(tóu)资者关注二级市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目(mù)投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来涨幅(fú)都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产(chǎn)品溢价(jià)率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风(fēng)险提(tí)示后有所降温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模(mó)仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)，流(liú)通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资金(jīn)都(dōu)不到2千(qiān)万体量。

　　从全市(shì)场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调(diào)整后），从该指数表现看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数(shù)表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意味着(zhe)当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的下跌(diē)，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市表现(xiàn)看，今年年初(chū)以(yǐ)来(lái)日本股市(shì)持续上涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超(chāo)越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高(gkj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心āo)点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重(zhòng)因素(sù)驱(qū)动：一(yī)是随着美联(lián)储加(jiā)息预期下(xià)降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济(jì)活动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多(duō)表现良好；三是今年东京交易所提出将改(gǎi)革(gé)公司治理(lǐ)监督机制。在这(zhè)一(yī)改革(gé)下，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等方式(shì)提振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日(rì)元(yuán)的(de)股票(piào)被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市的(de)整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提(tí)示(shì)短(duǎn)期过快(kuài)上涨带来的投资(zī)风险，并提示(shì)投(tóu)资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问(wèn)题，建议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来的kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算(suàn)，净流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看(kàn)，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资(zī)金居前，都超过(guò)了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另(lìng)外，触(chù)底反弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资(zī)金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资(zī)金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资(zī)金都在(zài)50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金(jīn)指数(shù)与(yǔ)量化投资部表示，随着前期(qī)创(chuàng)业(yè)板50指数(shù)的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且(qiě)一季报显示成分股(gǔ)净利润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的(de)政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培(péi)育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩固(gù)和(hé)扩(kuò)大新(xīn)能(néng)源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造(zào)创新生态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及(jí)人(rén)工智能将是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策红(hóng)利，该(gāi)机(jī)构建(jiàn)议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出方(fāng)向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当日基(jī)金份额流(liú)失(shī)4亿份，资金净流出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出(chū)资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体(tǐ)量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资(zī)金净流出(chū)。

　　而(ér)行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超(chāo)40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的(de)资金出现流出，但部(bù)分机(jī)构仍建议从中长期角度(dù)，观(guān)察各类板块的投(tóu)资机(jī)会(huì)和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会，当(dāng)前市场对(duì)题材的(de)追(zhuī)捧热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续(xù)关注资金(jīn)合(hé)力最强的人工智能与央(yāng)企相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回(huí)落(luò)、且经(jīng)济(jì)复苏趋势确(què)立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等(děng)领域；而长期来看，可以积极(jí)关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行业。

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