A股“股王”之(zhī)争进入(rù)白热化(huà)阶段，中国移(yí)动股价周中创历史新(xīn)高(gāo)，一度从独占A股市值榜首近3年的茅(máo)台手中抢下“A股(gǔ)之王”的(de)光环，引发市场热议(yì)。截(jié)至周(zhōu)五收(shōu)盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可危(wēi)。值得注(zhù)意的是，因(yīn)中(zhōng)国移已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后动在A+H两地(dì)上市(shì)，若按其A股股本计(jì)算则不过是一场(chǎng)计(jì)算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为(wèi)“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济、信(xìn)创、中特估(gū)、人工智能等一系(xì)列热点(diǎn)催(cuī)化下(xià)，中国(guó)移(yí)动今年股价累计(jì)最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近一年股价累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有(yǒu)市场(chǎng)人士认为，中国移动和(hé)茅台(tái)这场(chǎng)股(gǔ)王宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示(shì)录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡(pào)沫 数字经济时(shí)代带来(lái)预备新股王

　　A股总市(shì)值榜(bǎng)首之争(zhēng)，向来(lái)是市场关注(zhù)焦点(diǎn)，回(huí)顾历(lì)史来看，最近十(shí)多年来股(gǔ)王变(biàn)迁的(de)背后(hòu)似乎也反(fǎn)应(yīng)着国(guó)内经(jīng)济(jì)趋势和产(chǎn)业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值(zhí)一(yī)度超过8万亿人民(mín)币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球(qiú)资本(běn)市(shì)场(chǎng)市值(zhí)之首，得益于当时基建大(dà)发展时期，中石油在股王的(de)位置(zhì)上稳坐了(le)八年(nián)，直到2015年(nián)工商银行依托(tuō)当年互联(lián)网金融牛市成(chéng)为(wèi)新(xīn)锐股王。再后来，随着(zhe)我国在(zài)2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就(jiù)了(le)如(rú)今贵州(zhōu)茅台股(gǔ)王的(de)A股传奇(qí)。

　　（图片来源(yuán)：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号市(shì)值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但(dàn)在高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及今年春节(jié)后白酒行业的(de)终端动销(xiāo)几乎并(bìng)未达到预(yù)期，整(zhěng)个白酒板(bǎn)块经(jīng)历回调(diào)，公司(sī)股(gǔ)价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起(qǐ)更是开始(shǐ)对其(qí)王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移动一(yī)度(dù)超越贵州茅台市值这一历史性事件背(bèi)后，除了离不(bù)开国家(jiā)政策持(chí)续推进(jìn)的数字经济，与(yǔ)最近爆火的人工智能(néng)两(liǎng)大概(gài)念加持，还有来自(zì)于“中特估”这个(gè)新(xīn)概(gài)念的强力催(cuī)化。

　　具体来看(kàn)，根据数据(jù)显示，当(dāng)前美股市值(zhí)前十的上市公(gōng)司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成(chéng)提升(shēng)生(shēng)产力的重要(yào)因素，二级市场对(duì)科技企(qǐ)业的态度能一定程(chéng)度显示出科技(jì)企(qǐ)业的竞(jìng)争(zhēng)力强度。因此(cǐ)，以中国移动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)为代表(biǎo)的消(xiāo)费股(gǔ)似乎也预示(shì)着市场中的积极现象。

　　目(mù)前(qián)，在(zài)我国(guó)经济逐(zhú)渐向数字化深度(dù)转型的背景(jǐng)下，实力(lì)强劲并实现华(huá)丽转身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引(yǐn)领中国(guó)经济潮(cháo)流的主(zhǔ)力军。信达(dá)证券研报表示，公司作为国企数(shù)字经(jīng)济担当，积(jī)极布局云(yún)计算、IDC、工业互联(lián)网等(děng)创新(xīn)业务，伴随(suí)算(suàn)力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动(dòng)底层(céng)云(yún)计算业(yè)务(wù)的需求，公司(sī)具(jù)备较强的(de) IDC/云计算(suàn)业务能力(lì)，正在从(cóng)传(chuán)统管道运营商向数字科(kē)技领(lǐng)军企业加快(kuài)跃迁升级，有望(wàng)首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来看，根据光大(dà)证券4月(yuè)15日研报显示，2022年(nián)底以来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股价(jià)涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电(diàn)信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后rong>三者估(gū)值(zhí)分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的三大(dà)运(yùn)营商板(bǎn)块，借助“央(yāng)企低估(gū)值+数(shù)字经济”成(chéng)为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否(fǒu)打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事引发市(shì)场热议(yì)。即(jí)很长一段时(shí)间以来，A股(gǔ)市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即(jí)大多股价超(chāo)过(guò)茅台(tái)的上(shàng)市公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都不(bù)太好。本次中国移动(dòng)直接在市(shì)值(zhí)上超越茅台(tái)，结果是否会不(bù)一(yī)样呢(ne)？

　　回(huí)看(kàn)那些中了“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的(de)A股(gǔ)上(shàng)市公司，有同样中字头的中国船舶(bó)，其在(zài)2007年依托(tuō)船(chuán)舶业景气度提升，股价超越(yuè)茅(máo)台并一度突(tū)破(pò)300元/股(gǔ)，但好景(jǐng)不(bù)长(zhǎng)，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业(yè)跌(diē)入冰点后(hòu)极速缩水至(zhì)30元(yuán)附近，至今中国船(chuán)舶股(gǔ)价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩(jì)暴(bào)雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是(shì)，上述公司(sī)的陨(yǔn)落大(dà)部分主要是(shì)由于行业(yè)景(jǐng)气度(dù)变化以及股市(shì)景气度无法(fǎ)维持。而茅台凭借其(qí)产品稀缺性以及(jí)长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开这(zhè)些(xiē)曾经短暂领(lǐng)先者。对(duì)于(yú)一家企业股(gǔ)价能否持(chí)续(xù)上涨以及维持高位，市(shì)场普遍观(guān)点还是(shì)认为(wèi)，实际需(xū)要(yào)看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着(zhe)“印钞机(jī)”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中(zhōng)国移动，为(wèi)什么此前市(shì)值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析认为，大致归结(jié)为两个重要原(yuán)因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越(yuè)交(jiāo)越少(shǎo)。在市场化的作(zuò)用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左(zuǒ)右(yòu)的高价(jià)，而中国(guó)移动虽掌握着(zhe)大把(bǎ)的(de)通信类资(zī)源，但作为(wèi)央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能(néng)无(wú)拘束地涨价。另一(yī)方(fāng)面(miàn)即(jí)是成本(běn)方面的问题，中国(guó)移动本质作为通信基(jī)础设施(shī)企业，需要持(chí)续不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开(kāi)支合计(jì)1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅(máo)台(tái)就像一(yī)门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需(xū)要如此(cǐ)沉重的资本开支(zhī)，也不需(xū)要面临(lín)追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却差别不大(dà)，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列(liè)信(xìn)号表(biǎo)明中国移动可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的(de)结束，中国移动此前表示(shì)，2022年是三(sān)年投资高(gāo)峰(fēng)的最后(hòu)一年，已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年(nián)营(yíng)收则可突(tū)破1万(wàn)亿元。据业内人(rén)士测算，这意味着届(jiè)时全年(nián)资本(běn)开(kāi)支(zhī)占收入比(bǐ)重将(jiāng)低于18%，创下(xià)2007年以来(lái)的新低。

　　同时(shí)，更(gèng)加重要(yào)的是，随着(zhe)移动(dòng)互联网进入下半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互(hù)联网和(hé)智能(néng)化，中国移动加速转型(xíng)下正(zhèng)在(zài)抓紧机(jī)遇。信达证(zhèng)券(quàn)研报(bào)表(biǎo)示(shì)，中国移动(dòng)数字化转型收(shōu)入“第二曲(qū)线”不(bù)断攀升，去年公司数字化转型收入(rù)对主营业(yè)务收入增量(liàng)贡(gòng)献达(dá)到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业务(wù)收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一驱动力。此外，公司移动云(yún)收入(rù)规(guī)模实现新跨(kuà)越，去年移动云(yún)收(shōu)入达到(dào)503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综(zōng)合(hé)实力迈入国内业(yè)界第一阵营。

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