AI板块成为2023年(nián)最火爆的(de)板块(kuài)，吸(xī)引人全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开始布(bù)局(jú)AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资(zī)者关系(xì)管理(lǐ)，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关(guān)注的是，此(cǐ)次公(gōng)募基(jī)金2023年一季度(dù)报中，无论(lùn)是成(chéng)长派、还是(shì)价值派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对(duì)于(yú)短期人工智(zhì)能极致(zhì)行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的(de)是，季报(bào)中部分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述(shù)了(le)人工智能对(duì)各个行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变，比如(rú)医疗、教育(yù)、工业生产、环(huán)境保护和可持(chí)续(xù)发展(zhǎn)，以及(jí)新能源开发和利(lì)用等领域。文中表示(shì)，人工智能领域的(de)快(kuài)速发展为全球(qiú)带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持(chí)续发展(zhǎn)，需(xū)要建立完善的(de)法律法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐(yǐn)私(sī)、确保数据安全并(bìng)防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能(néng)带来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，我们(men)坚定的(de)看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行业(yè)的改(gǎi)变。他(tā)还专(zhuān)门(mén)谈及，一(yī)季度进行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人(rén)工智(zhì)能的计算机(jī)和传媒(méi)互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互(hù)联网(wǎng)平(píng)台等提出(chū)自己想法。说(shuō)到数字(zì)化时，表示(shì)其本质是利用技术的手段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播的效(xiào)率，这是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的(de)类(lèi)消费行业，在美国是一个(gè)和(hé)互(hù)联(lián)网行业一样大规模的产业。在中国，依(yī)然处于产业(yè)的早期，但(dàn)是我们(men)可以看到(dào)疫情背景下，大家越来(lái)越意识到数字(zì)化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和(hé)人工智能深(shēn)度融合(hé)，也(yě)会(huì)给中国(guó)公司(sī)带来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首(shǒu)次利用人工智能(néng)完(wán)成季报，也显示出人工智能确实(shí)开始方方(fāng)面面开始影响我们的(de)生(shēng)活、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布成为百度文心一(yī)言首(shǒu)批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地(dì)也将通过(guò)百度智(zhì)能云接入文心一言能力，致(zhì)力(lì)于创新投资者关系管理新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季度(dù)市场热点，不少基金经(jīng)理选择了积极参与布局(jú)，其中，除了科技成长派(pài)基金经理，也不(bù)乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报可以看出，该基金一(yī)季度进(jìn)行了一定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业(yè)。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各(gè)个行业的改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚焦的三(sān)大(dà)需求就是能源(yuán)、信息、生命。从(cóng)而衍生出看(kàn)好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药(yào)。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重(zhòng)新成为(wèi)最(zuì)重要的增长要素(sù)。另外(wài)，我们依(yī如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁)然旗帜鲜(xiān)明的(de)看好(hǎo)港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队(duì)中，有不(bù)少基金(jīn)经理明确看好人工(gōng)智能带来的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成长增(zēng)强基(jī)金经理陈涛(tāo)在(zài)去年下半(bàn)年开始增持(chí)软件，当时(shí)基本处于(yú)估值、机构持仓(cāng)的历史(shǐ)底(dǐ)部的(de)位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎(yíng)来3年以上的景气周期，也(yě)是为(wèi)数不多处于成长前期、对标国际(jì)也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带(dài)来以十(shí)年为维度(dù)的产(chǎn)业(yè)变(biàn)革(gé)机会，同时(shí)配合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算机为代表(biǎo)的(de)科技板(bǎn)块(kuài)内(nèi)会持续有(yǒu)个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无(wú)疑问人(rén)工智(zhì)能和可再生能源将(jiāng)构成(chéng)未来社会的基(jī)石。在当下，随着经济(jì)的企稳和新人(rén)工(gōng)智能浪潮的(de)进入，未来新(xīn)的(de)产业机会将(jiāng)进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积(jī)极的(de)一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子(zi)版块(kuài)带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理的基(jī)金维持了较高仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行(xíng)挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软件公司进行精选和布局(jú)。海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十大(dà)重(zhòng)仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万家品质(zhì)生活在一(yī)季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公(gōng)、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇(shé)口、保利(lì)发(fā)展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未(wèi)来2年(nián)数字经济的看好(hǎo)。随(suí)着人口老龄化与经济(jì)发展模式转变(biàn)，数(shù)据成为新的(de)生产要素，高质(zhì)量发展(zhǎn)的核(hé)心在于全要(yào)素生产率的提升，充(chōng)分(fēn)利用(yòng)好云计算(suàn)、大数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信(xìn)息(xī)技(jì)术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全(quán)面提(tí)升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多(duō)样化的(de)行业应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产业空间(jiān)较大、持(chí)续时间(jiān)较长，是未来具(jù)有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波(bō)表(biǎo)示(shì)。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基(jī)金权益投(tóu)资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也重点布局了(le)TMT或人工(gōng)智能(néng)相关(guān)板块(kuài)。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行业配置，降(jiàng)低了制(zhì)造业、大(dà)金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别(bié)是(shì)重(zhòng)点(diǎn)布局了人工智能技术创新带来的相关(guān)产(chǎn)业(yè)趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一(yī)季报中表达(dá)了对人工智能的重(zhòng)视，但一季(jì)度并未加入对(duì)于AI领域的(de)布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能(néng)成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线的成功，这一(yī)成功(gōng)比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意义，因为本(běn)次的人工(gōng)智(zhì)能的应用领域得到了极大(dà)的(de)拓展，模(mó)型具备了强大的(de)通用性。这属于科技史上的(de)一次(cì)重大创新(xīn)，未(wèi)来多个行业(yè)将极大受益(yì)于(yú)这一技术的(de)应用和普(pǔ)及(jí)。未(wèi)来我们(men)应该更加重视(shì)这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理(lǐ)念的丘栋荣(róng)在一季报(bào)中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜少见到对相关(guān)板块的布局(jú)。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋(qū)势(shì)外，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新一(yī)轮的科技(jì)创新周期，深(shēn)入和(hé)广(guǎng)泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子等偏(piān)成长(zhǎng)行业的部分成长(zhǎng)股(gǔ)是未来关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡(cài如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁)丞丰表示(shì)，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了(le)新能源板块的非(fēi)理性(xìng)行(xíng)为(wèi)，就如同去年三季(jì)度半(bàn)导体及医药(yào)板块的抛售，反(fǎn)而造(zào)就了难得的机会。“我们这时(shí)反而应该(gāi)加大(dà)对能(néng)源板块机会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的(de)技术要素革(gé)命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长(zhǎng)投(tóu)资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时(shí)表示，也会努力(lì)在火热的行(xíng)情面前保(bǎo)留(liú)一份清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小心求证(zhèng)，仔细(xì)甄别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资(zī)机(jī)会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法也(yě)颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。正因为此，他在去(qù)年三四季度布局(jú)了不少人工智能(néng)相关的标(biāo)的(de)，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的(de)配(pèi)置大概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音说这次不(bù)一样，交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情的确(què)立，但(dàn)我们还是认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银(yín)华心怡(yí)一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度的(de)市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这(zhè)在今(jīn)年初是想象不到(dào)的。就好比去年初我们(men)想象不到俄(é)乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或(huò)许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之(zhī)间将如(rú)何分(fēn)配(pèi)？市场当前(qián)认(rèn)为的受益环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程(chéng)度，以(yǐ)及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。

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