财(cái)联社(shè)4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报(bào)披(pī)露完成，多(duō)位知(zhī)名基(jī)金经理大(dà)幅调仓换(huàn)股的动向和投资(zī)方向也浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道(dào)的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期(qī)成(chéng)长价(jià)值(zhí)的(de)基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓换股，可见越(yuè)来越(yuè)多的(de)基(jī)金经理选择(zé)了前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都(dōu)是(shì)死，不(bù)如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的(de)生动写照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数据(jù)也证明了这一点，公募基(jī)金一季度(dù)大(dà)幅加仓TMT板块中的(de)计算机(jī)和通(tōng)信行业(yè)。截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动(dòng)偏股(gǔ)基(jī)金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海电影，其(qí)中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精(jīng)选混合一季度(dù)新(xīn)进金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出(chū)葛兰的人(rén)工智能(néng)投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名基金经理调仓动(dòng)向可以看(kàn)出(chū)，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出世(shì)，海外大模型以(yǐ)及(jí)相关(guān)人工(gōng)智(zhì)能的产业(yè)趋势(shì)受到(dào)市(shì)场关注，并很(hěn)快(kuài)扩(kuò)散到国内(nèi)产业(yè)界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上游算力(lì)、传(chuán)输和(hé)下游运用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入他(tā)所管理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年(nián)持有则加仓了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中欧明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来(lái)看，30％是主动偏股公募基(jī)金大(dà)类行业配置比(bǐ)例一(yī)个很重要的临(lín)界值，往(wǎng)往(wǎng)预(yù)示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年(nián)一(yī)季(jì)度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存安全(quán)距离。从(cóng)这点看，基金经理对(duì)于(yú)TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景<戊戌年是哪一年/p>

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面，仍有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，也有一(yī)部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成长团队(duì)对(duì)新(xīn)能源的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新(xīn)披露的一季(jì)报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升(shēng)级，从其十(shí)大(dà)重仓股来看，前五(wǔ)大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合(hé)光(guāng)能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为十(shí)大重仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报表达了仍对新(xīn)能(néng)源保持信心，“我们(men)对本产(chǎn)品重点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历(lì)史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿(ruì)远成(chéng)长价值混合前(qián)十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电缆等。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海风的一(yī)些(xiē)标的，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大(dà)风”之戊戌年是哪一年下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受(shòu)财联社记者(zhě)采访时提到，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在(zài)全(quán)市场做(zuò)行业轮(lún)动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉每个时(shí)期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好(hǎo)的行业，你重仓押进去(qù)，不(bù)确定性来(lái)的(de)时(shí)候(hòu)，无论是基金经理个人还是投(tóu)资者，其(qí)实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有(yǒu)参(cān)与。不过他(tā)也(yě)认为这些股票的(de)估值体(tǐ)系还(hái)在(zài)合(hé)理接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基(jī)金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以(yǐ)及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本(běn)面(miàn)的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚有(yǒu)空(kōng)间(jiān)，估值修复尚未结束，个(gè)股上(shàng)是(shì)找机会的(de)格局。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指出(chū)，年初(chū)至今市(shì)场对AI关(guān)注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于(yú)大(dà)模型的突破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观(guān)察到各个领域的(de)应用厂商正加(jiā)速AI融(róng)合(hé)应用(yòng)产(chǎn)品的研发和(hé)发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型(xíng)三层中建(jiàn)议(yì)投(tóu)资(zī)者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年(nián)之后(hòu)是消费的时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科技(jì)。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市(shì)场(chǎng)人(rén)士也指出(chū)，AI后续或有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季(jì)度投资策略(lüè)会上提到(dào)“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科(kē)技(jì)股在过去几年其实没(méi)有(yǒu)太多的表现。以前我们(men)讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时(shí)间没有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半导体周期要(yào)见底，本(běn)身今年科技股的机会是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但二季度可能(néng)会有一些波(bō)动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太适合大多数(shù)的投(tóu)资(zī)者，不适合在这个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判(pàn)断，本轮AI板块(kuài)已进入(rù)第(dì)一轮调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预(yù)计本轮后续调整时(shí)长与幅度(dù)有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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