4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延(yán)续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏(piHBC路由器能用WiFi吗ān)弱(ruò)局面下，外棉价格(gé)承压运(yùn)行，导(dǎo)致国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结(jié)束(shù)了(le)内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近期(qī)随着国内棉价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘(pán)表现相对(duì)较(jiào)强(qiáHBC路由器能用WiFi吗ng)的原因在(zài)于(yú)国内(nèi)供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需(xū)求(qiú)持续修(xiū)复(fù)，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推动国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单排单时(shí)间(jiān)达到10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时(shí)间(jiān)达(dá)到(dào)近两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分(fēn)企业增(zēng)加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费提(tí)供(gōng)了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持(chí)续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需(xū)采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应端(duān)利多(duō)的(de)推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带(dài)来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作(zuò)提(tí)供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播(bō)种时(shí)间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬(xún)及(jí)5月(yuè)初(chū)部分地区出(chū)现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供(gōng)应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下(xià)，新(xīn)年(nián)度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机(jī)率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存(cún)在走弱的预期，短期(qī)对国(guó)内(nèi)棉价形(xíng)成一定(dìng)的压力。但中长期内需持(chí)续复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政策(cè)，或降低居民(mín)对(duì)纺(fǎng)织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月(yuè)增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首(shǒu)次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年(nián)度棉(mián)市(shì)的供需预(yù)测，将全(quán)球棉花(huā)产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费(fèi)量大(dà)幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末(mò)库存较(jiào)上年(nián)度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而(ér)国(guó)外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今(jīn)年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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