昨夜(yè)，美国(guó)银(yín)行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩了(le)，第(dì)一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易(yì)员不再(zài)完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联储利(lì)率掉(diào)期合约目前(qián)反映出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为(wèi)美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加息(xī)的(de)可能(néng)性外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须(xū)在没有任何要求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违约的(de)可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务(wù)违约将导致失业(yè)率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和(hé)信用(yòng)卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会(huì)保障的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为了(le)民主挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目(mù)前(qián)拜登(dēng)在民(mín)主党(dǎng)内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包括(kuò)51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不(bù)应该参(cān)选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的(de)人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关(guān)工作安(ān)排，调(diào)整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)市的第一个交易日结算时(shí)起，上述(shù)品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期(qī)货(huò)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起，黄(huáng)大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不(bù)变。

　　中(zhōng)金(jīn)所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无(wú)连(lián)续报价的第(dì)一个(gè)交黄山山体主要由什么岩石构成易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格(gé)走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的(de)支撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是黄山山体主要由什么岩石构成(shì)“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次(cì)育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去(qù)产(chǎn)能不(bù)及预(yù)期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势(shì)，政(zhèng)策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民(mín)收入(rù)增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概(gài)率将(jiāng)回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回(huí)归至(zhì)低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端的(de)扰动(dòng)，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了(le)压(yā)力；另一(yī)方面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫(yì)情(qíng)可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情(qíng)绪(xù)释(shì)放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前(qián)处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地(dì)未来(lái)供需转宽(kuān)松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则继(jì)续增高至345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负(fù)的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能(néng)。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费(fèi)逐步恢(huī)复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场(chǎng)对(duì)于(yú)未来供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而(ér)出(chū)口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因(yīn)素(sù)对盘(pán)面有一(yī)定支撑，价(jià)格或(huò)以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格(gé)局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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