关注(zhù)市场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德：利(lì)率可能需要进(jìn)一(yī)步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表示，决策(cè)者(zhě)可能不(bù)得不进一步提(tí)高利率以给通胀降温(wēn)，但他(tā)补充称，自(zì)己将观望一(yī)定时间，看看经济数据表现再(zài)决(jué)定6月应(yīng)该采取何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进政策遏(è)制了(le)通胀的上升(shēng)，但目前还(hái)不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质性下降”才能确(què)信没有(yǒu)必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储仍然可以实(shí)现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重下(xià)滑的(de)情(qíng)况下(xià)帮(bāng)助(zhù)通胀率回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退(tuì)，但这不(bù)是基线情(qíng)景。我认为基线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德(dé)是(shì)美(měi)联储决策(cè)者中(zhōng)鹰派官员的代(dài)表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国(guó)人民银(yín)行5月5日(rì)表(biǎo)示(shì)，香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互换市场互(hù)联互通合作（即(jí) “互(hù)换通(tōng)”）的各项(xiàng)准备工作进展顺(shùn)利，初期(qī)先行(xíng)开通“北向互换(huàn)通(tōng)”，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”下的交(jiāo)易将(jiāng)于(yú)2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其他国家和(hé)地区(qū)的境(jìng)外投资者经由香港与内地基础设(shè)施机构之间在交易、清算、结(jié)算等方面(miàn)互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地(dì)银(yín)行间(jiān)金(jīn)融衍生品(pǐn)市场。初期可交(jiāo)易品种为利(lì)率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境(jìng)内投资(zī)者(zhě)需与(yǔ)外汇交易中(zhōng)心(xīn)签署报(bào)价商协议，并为上海清算所利(lì)率互换(huàn)集中清算业务的清(qīng)算(suàn)会员或该类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境(jìng)外(wài)投资者为符合人(rén)民银行要求并完成内地银行间债券市(shì)场准入备案(àn)的境(jìng)外(wài)机构(gòu)投资者(zhě)，并经(jīng)外汇交易中心开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交易权限的境外投资者需同时申请成为场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司的清(qīng)算会员或该类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场(chǎng)出(chū)现“大乌龙”。原本(běn)公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早(zǎo)盘却仍(réng)能(néng)正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布(bù)关(guān)于实(shí)施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日(rì)起将停止交易。公司后续(xù)分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹配成交阶(jiē)段共(gòng)成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交(jiāo)易所债(zhài)券交易规则》第一百(bǎi)三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年(nián)5月5日相关(guān)匹(pǐ)配成(chéng)交取(qǔ)消，交(jiāo)易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发(fā)生(shēng)，上(shàng)交所深表歉意(yì)，并将妥善处(chù)置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，市(shì)场情(qíng)绪有(yǒu)所回暖，叠(dié)加油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过(guò)后，油脂(zhī)市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预(yù)期以及欧美银行业(yè)危机的继续发(fā)酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外(wài)围市场环(huán)境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期(qī)的第十次(cì)加(jiā)息，也可(kě)能(néng)是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行(xíng)周四(sì)决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出现反弹，油(yóu)脂价格(gé)在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧(jǐn)，同时国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存连续下(xià)降支(zhī)撑(chēng)盘面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在光大期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹(dàn)是由(yóu)基(jī)本面的改善推动的。她表示，一(yī)方面源于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相(xiāng)关上市企(qǐ)业一(yī)季度(dù)业(yè)绩大增，多因为(wèi)销量上涨和毛(máo)利率(lǜ)提(tí)升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交通运输部数据显示，假期(qī)前(qián)三(sān)天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存(cún)在一轮补库需求(qiú)。未来很长(zhǎng)一(yī)段时间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持续成为支撑(chēng)油脂(zhī)需求的(de)重要力量。另一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不(bù)同程(chéng)度(dù)的停机计划(huà)，市场(chǎng)现货供应仍(réng)有偏紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆油(yóu)累库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油方(fāng)面(miàn)，产地库存(cún)出现(xiàn)超(chāo)预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月(yuè)几乎持平(píng)。机(jī)构预期(qī)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月(yuè)库存环(huán)比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海外市场(chǎng)方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)整体(tǐ)数(shù)据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降(jiàng)，且产量降幅不足，导(dǎo)致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及(jí)机(jī)构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)估超预(yù)期(qī)下(xià)降的乐(lè)观情绪(xù)，推动期(qī)价(jià)快(kuài)速反(fǎn)弹，而库存预估下降的原(yuán)因来(lái)自于(yú)马来西亚国内消(xiāo)费(fèi)需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动(dòng)内盘油(yóu)脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油(yóu)自身基本(běn)面供(gōng)应增加的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘面带来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外(wài)媒(méi)报道(dào)，周五(wǔ)公布的一(yī)项调查显示，全(quán)球第二大(dà)棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月(yuè)以来最低(dī)水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内使用(yòng)量(liàng)增加。受访的(de)九位分析师和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈(lǘ)油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第(dì)三个月减(jiǎn)少并触及(jí)2022年5月以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商务网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内(nèi)棕榈油库存都在下(xià)降，但(dàn)原因(yīn)各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油(yóu)库存下(xià)降的主要原(yuán)因来(lái)自于产(chǎn)量(liàng)的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油(yóu)出口较好(hǎo)。而(ér)国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)大幅下(xià)降，主要(yào)是受到(dào)年初(chū)国内(nèi)疫(yì)情(qíng)防(fáng)控措施优化调整带(dài)来的(de)餐(cān)饮消费(fèi)的增加，同时(shí)豆棕现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替代性能(néng)大大增(zēng)强，也进(jìn)一步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然(rán)马(mǎ)来(lái)西亚及中国棕榈油(yóu)库存(cún)下降，但由于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈油出(chū)口，市场对于马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油5月出口数据(jù)保持谨慎态度(一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？dù)。中国和印(yìn)度作为全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不(bù)同程度下(xià)降，但都仍处于(yú)历史(shǐ)较高(gāo)水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍(shào)，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产(chǎn)量(liàng)处(chù)于年内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今(jīn)年4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏(piān)高，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求差，但依(yī)然(rán)没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平(píng)低是去库的(de)主要原(yuán)因。后期(qī)随着产量季节(jié)性增加，棕榈油(yóu)重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重(zhòng)推动(dòng)的结(jié)果。随着(zhe)产地(dì)挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国(guó)内(nèi)油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升(shēng)高(gāo)，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新累库(kù)，需要进口增加，也(yě)就是说进口利润打(dǎ)开(kāi)，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存压力(lì)明(míng)显恢(huī)复才有可能。因(yīn)此(cǐ)，未来产地的累库(kù)必将早于国内，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的(de)市场情(qíng)况来看，短期内(nèi)缺乏明(míng)显利(lì)多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏(fá)可持(chí)续性(xìng)。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周期来看，在厄(è)尔(ěr)尼诺气候的(de)预期下，棕(zōng)榈油有望逐步(bù)进入(rù)中期(qī)企稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起(qǐ)到主导作(zuò)用。那么，对于(yú)油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)周期接(jiē)近尾(wěi)声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在周四(sì)也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在(zài)外(wài)围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随(suí)着(zhe)美(měi)联储会议的(de)结束，市场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业(yè)的任何(hé)可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前基(jī)本面仍然多空交织。当前年(nián)度(dù)加拿大(dà)油菜籽的丰产对国(guó)内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到(dào)港的(de)预期对豆系(xì)品种带来压力(lì)，另外国内棕榈油(yóu)整体(tǐ)库存偏高也(yě)使得油脂(zhī)整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和(hé)当前年(nián)度南(nán)美(měi)大豆的减产预期的(de)逐渐兑现背(bèi)景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出(chū)独立走(zǒu)势，单(dān)边行情仍将(jiāng)比(bǐ)较多(duō)地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖(huī)看来，由于美联储(chǔ)加息(xī)已经在(zài)市场预期当(dāng)中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？然生物(wù)柴油消费占(zhàn)比不低(dī)，比如棕榈油工业(yè)消费占(zhàn)到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策(cè)比例一段(duàn)时期内是固定的，不(bù)会因为原油及宏(hóng)观市场(chǎng)的波(bō)动，而出(chū)现生物(wù)柴油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消费必需(xū)品(pǐn)，宏观因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此(cǐ)油(yóu)脂(zhī)自身基本面对价格波动(dòng)仍然将(jiāng)起到主导作用。

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