用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务转型第(dì)二阶(jiē)段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来(lái)连(lián)续第三(sān)年净利下滑(huá)。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏损

　　净利连(lián)续三(sān)年下滑

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年第一季度报(bào)告(gào)，一季度实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公司(sī)股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净利(lì)11.8亿(yì)元(yuán)的(de)历(lì)史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友网络连续第(dì)三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网络在股(gǔ)价相对高点进行(xíng)了(le)定增融(róng)资。此次定(dìng)增(zēng)吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披露(lù)定增结果，增(zēng)发(fā)数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定(dìng)增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发布的(de)2021年业绩(jì)明显不(bù)及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛卫(wèi)东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务(wù)转型第二阶段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件服(fú)务(wù)企业(yè)的信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国(guó)企业(yè)级服(fú)务市场。在此基础上，公司(sī)2020年(nián)进入新的战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建和运营(yíng)全球领先的(de)企(qǐ)业云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星完全(quán)基于互联网架(jià)构的(de)企业(yè)互联网开(kāi)发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐(zhú)步发展，各领域(yù)云(yún)上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第一个(gè)阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一(yī)底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务(wù)占比来(lái)看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务(wù)实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司(sī)主(zhǔ)要收入来源并继(jì)续(xù)扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市(shì)场份额来看，用友(yǒu)却还(hái)是没有多大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接跌(diē)停。尽管华(huá)为(wèi)目前仅为自用(yòng)，并不一定(dìng)会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停，反应(yīng)出(chū)市场对用友在高端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争力(lì)信心的(de)严重不(bù)足，也反应(yīng)了其(qí)在高(gāo)端市(shì)场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净(jìng)利润(rùn)也在(zài)同时逐(zhú)年增长，且增幅(fú)远高于(yú)营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用(yòng)友网络(luò)股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很(hěn)大的(de)提(tí)升空间。但(dàn)从目前的情(qíng)况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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