用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续(xù)第三年净利下滑(huá)。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报(bào)告，一(yī)季(jì)度实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公司(sī)股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高点之后，用友网络连续(xù)第三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价就(jiù)总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资(zī)者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行(xíng)了定(dìng)增融资。此次定增(zēng)吸引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披(pī)露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定(dìng)增市场颇为(wèi)活跃的私募大(dà)佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也参(cān)与(yǔ)了(le)定增(zēng)，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发布(bù)的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报(bào)净远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊利润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成。而(ér)葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出(chū)前十大股东，在(zài)此期间(jiān)，其(qí)减持(chí)数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第(dì)二阶段(duàn)道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在的(de)3.0阶段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中(zhōng)国企(qǐ)业(yè)级服务市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公司2020年进(jìn)入(rù)新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的(de)企(qǐ)业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正式发(fā)布了完全基(jī)于互联网架构(gòu)的企业互(hù)联网(wǎng)开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产品得到逐步(bù)发展，各领域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一(yī)个阶(jiē)段的(de)”用友云”面世、云平台(tái)及(jí)领域服务(wù)快(kuài)速发展，第二个阶段(duàn)的统一(yī)底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持(chí)续迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络(luò)云服务转型取(qǔ)得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主(zhǔ)要收入(rù)来源(yuán)并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份(fèn)额来(lái)看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体(tǐ)市(shì)占率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用(yòng)，并不一(yī)定会面(miàn)向外部市(shì)场提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场对(duì)用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争力信(xìn)心(xīn)的严重不足(zú)，也反(fǎn)应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股(gǔ)价上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润(rùn)也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转型的(de)第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说(shuō)是(shì)踏步不前，净利(lì)润(rùn)却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值(zhí)严(yán)重缩(suō)水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但(dàn)从目前的情况(kuàng)来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段，道阻且(qiě)长。

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