AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的(de)目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布(bù)试水人(rén)工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投资者关系管理，更有基(jī)金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的(de)是(shì)，此(cǐ)次(cì)公(gōng)募基(jī)金2023年一季(jì)度(dù)报中，无论是成长派(pài)、还是(shì)价值派，众多基金经理均谈(tán)及(jí)对AI投资机遇(yù)。各大派别基金(jīn)经理均(jūn)认(rèn)可AI所带(dài)来的颠覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看(kàn)好其中长期投资价值，但是(shì)对(duì)于短期人工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关(guān)注的是(shì)，季报中部(bù)分内容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确(què)写道，这(zhè)段AI生成的内(nèi)容阐述了人工智能对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗(liáo)、教育(yù)、工业生产(chǎn)、环境(jìng)保护和(hé)可(kě)持续发(fā)展(zhǎn)，以及新能(néng)源开发和利(lì)用等领(lǐng)域。文(wén)中(zhōng)表示，人(rén)工(gōng)智能领域的快(kuài)速发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影(yǐng)响我(wǒ)们的生活方(fāng)式和社会发展，为确(què)保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和伦(lún)理准则(zé)，以保(bǎo)护个人隐私、确(què)保数据安全并防(fáng)止滥(làn)用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的(de)创新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重在季(jì)报中也明(míng)确表示，产业(yè)方向上(shàng)，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行业的(de)改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人工智能的计(jì)算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核(hé)心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点时，他针对(duì)半导体、数字化、互联(lián)网平(píng)台等提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说(shuō)到数字化时(shí)，表(biǎo)示其本质是利用技术的(de)手段，提(tí)升组织信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是一个(gè)长(zhǎng)期向上的(de)类消费行业(yè)，在美国是一个和互联(lián)网(wǎng)行业一样大规模的产业(yè)。在中国(guó)，依然(rán)处于(yú)产业的早(zǎo)期，但是(shì)我们(men)可(kě)以(yǐ)看到疫情(qíng)背景下，大家越来(lái)越意识到数字(zì)化的重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮数字化将会和(hé)人(rén)工智能深度融合，也会给中国公司带(dài)来(lái)发展的机(jī)会(huì)。目前整个板(bǎn)块的估(gū)值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经(jīng)理首次利用人工智能完成季(jì)报，也显(xiǎn)示出(chū)人工智能确(què)实开始(shǐ)方方面面开始影响我们的生活、工作等，是(shì)一个历(lì)史(shǐ)性大浪潮。此前(qián)，也有基(jī)金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教(jiào)育基地宣布(bù)成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基地也将通过百度(dù)智能云接入文心(xīn)一言能力(lì)，致力于创新投资(zī)者关(guān)系管理新模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都(dōu)积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基(jī)金经理选择(zé)了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金(jīn)一季度(dù)进行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计(jì)算(suàn)机和传媒互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视(shì)、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科(kē)技(jì)研(yán)究(jiū)总监(jiān)、嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重表示，产业(yè)方向上(shàng)，坚(jiān)定看(kàn)好人工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚(jù)焦的(de)三大(dà)需求(qiú)就是能(néng)源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好(hǎo)的5大(dà)方向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新能(néng)源、互联网平台(tái)、创新药(yào)。我(wǒ)们认(rèn)为，各(gè)个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成(chéng)为最(zuì)重要(yào)的增长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明(míng)的看好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了王(wáng)贵重，在嘉实(shí)基(jī)金(jīn)科(kē)技成长团队(duì)中，有不(bù)少基(jī)金经理明确看好人(rén)工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基(jī)金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下(xià)半(bàn)年开(kāi)始(shǐ)增(zēng)持软件，当(dāng)时基本处于估值(zhí)、机(jī)构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他认(rèn)为，行业在信(xìn)创、数字化(huà)、智能化等(děng)长(zhǎng)期需求刺激下(xià)将迎来(lái)3年(nián)以上(shàng)的景气周期，也是为数不多处于成长前(qián)期、对标国际(jì)也还有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空(kōng)间的(de)板块(kuài)，长期(qī)坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉开新(xīn)一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思(shí)年为维度(dù)的产业变革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年一季(jì)度(dù)的复(fù)苏(sū)和(hé)业绩修复，以软件(jiàn)计算机(jī)为代表的科技板(bǎn)块内会持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再(zài)生能源(yuán)将构成(chéng)未(wèi)来(lái)社会的(de)基(jī)石。在当下，随(suí)着经济的企稳(wěn)和(hé)新(xīn)人工智能浪潮(cháo)的进(jìn)入，未来新(xīn)的产(chǎn)业机会将进入新一(yī)轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也(yě)是(shì)积(jī)极的一派。他在(zài)一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的(de)基金维持了较高(gāo)仓(cāng)位，对人工(gōng)智(zhì)能相关产(chǎn)业链进行挖掘(jué)，对有(yǒu)长期竞争(zhēng)力(lì)、应用空间广阔的硬件和软件公司(sī)进行(xíng)精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大(dà)重(zhòng)仓股名(míng)单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药(yào)业(yè)退出。其(qí)中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的(de)0持(chí)仓，直接买到了十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全合(hé)宜的重仓(cāng)股上(shàng)，也体现(xiàn)了(le)对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨(chén)股(gǔ)份进入十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一(yī)季度(dù)也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于(yú)对(duì)未(wèi)来(lái)2年数字经济的看好。随(suí)着(zhe)人口老龄化与经济(jì)发展模式转变(biàn)，数据成为新的生产要素，高质量发(fā)展的核心(xīn)在于全要素生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算(suàn)、大数(shù)据、人工智能等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋能传(chuán)统行业，从(cóng)生(shēng)产(chǎn)和(hé)服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的(de)通信网络、算力(lì)、算法，以及多样化(huà)的行业应用等，这(zhè)是一个系统性工程，产业空间(jiān)较大(dà)、持(chí)续(xù)时间较(jiào)长(zhǎng)，是未(wèi)来具(jù)有成长性的行业(yè)之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益(yì)投(tóu)资(zī)部(bù)总经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智(zhì)能(néng)相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能生活在一季度继(jì)续调(diào)整了行业配置，降低了制造业、大(dà)金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特(tè)别是(shì)重点(diǎn)布局了人工(gōng)智能技术创(chuàng)新带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人(rén)工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经(jīng)理秦(qín)毅虽然在一季(jì)报(bào)中表达(dá)了对人工智能对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思的重视，但(dàn)一季度并未(wèi)加(jiā)入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过(guò)去一个季度(dù)中，以TMT为(wèi)代(dài)表的科技板(bǎn)块走(zǒu)出了(le)轰(hōng)轰烈烈的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的成功(gōng)，这一成功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意(yì)义，因为本(běn)次(cì)的人工智能的应(yīng)用领域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通用性(xìng)。这属(shǔ)于(yú)科技史上的(de)一次重大(dà)创新，未来多个行业(yè)将极大受益于(yú)这一(yī)技(jì)术的应用(yòng)和普(pǔ)及。未(wèi)来(lái)我们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报(bào)一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但他的(de)基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板块的布局(jú)。他(tā)表示(shì)，除(chú)复(fù)合(hé)国(guó)家安全自主(zhǔ)可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度(dù)关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型技术(shù)，有望开启新(xīn)一轮的(de)科技创新(xīn)周期，深入和广泛(fàn)应用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等(děng)偏成长行(xíng)业的(de)部(bù)分成长(zhǎng)股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃(qì)了新(xīn)能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去年三季度(dù)半导体及(jí)医药板块的抛(pāo)售(shòu)，反(fǎn)而造就了难(nán)得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长基金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也(yě)认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的技术(shù)要(yào)素革命(mìng)，或(huò)许我(wǒ)们(men)已经站在新一轮科(kē)技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会积极(jí)学习和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努(nǔ)力在火热的(de)行(xíng)情面(miàn)前保留(liú)一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长期业(yè)绩的(de)投资机会。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也(yě)颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。正因为此(cǐ)，他在去(qù)年三四季度布局了不少人(rén)工智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置(zhì)大概(gài)率少于市场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这(zhè)次(cì)不(bù)一样，交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情的确立，但我们(men)还(hái)是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在(zài)今(jīn)年初是想象(xiàng)不(bù)到的。就(jiù)好(hǎo)比去(qù)年初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链不同环节(jié)之间将如何分配？市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么(me)程度，以及(jí)渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就(jiù)里的(de)难题(tí)。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能的发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的(de)投资目标。

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