用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服(fú)务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三(sān)年净利(lì)下(xià)滑。与此对(duì)应的(de)是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价(jià)持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增(zēng)、股(gǔ)价大(dà)涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三(sān)年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布(bù)2023年第一季度(dù)报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公(gōng)司(sī)股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发布(bù)的(de)年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿元的历史最(zuì)高点(diǎn)之(zhī)后，用友网络连续第三(sān)年(nián)净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史新高(gāo)之后，用(yòng)友网络股价(jià)就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前(qián)，用(yòng)友网络在(zài)股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络(luò)披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的(de)私募(mù)大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结(jié)束之(zhī)后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩(jì)明(míng)显不及市(shì)场预(yù)期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络的(de)2022年各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季度末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其减持(chí)数量(liàng)至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定(dìng)增投资(zī)也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是(shì)通过(guò)财务软件服务(wù)企业(yè)的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的数(shù)智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云服(fú)务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在(zài)此(cǐ)基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全(quán)球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正(zhèng)式发布了完(wán)全基于互联网架构(gòu)的企(qǐ)业互联(lián)网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云(yún)上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历了(le)第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云(yún)”面(miàn)世、云平台及(jí)领域服务快速(sù)发展，第(dì)二个(gè)阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用(yòng)友网络云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来源并继(jì)续扩大(dà)收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用(yòng)友却还是(shì)没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华为将在4月启(qǐ)用(yòng)自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华为目前(qián)仅为(wèi)自用，并不(bù)一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用友在(zài)高端(duā乔丹有多高n)ERP软(ruǎn)件市场竞争力(lì)信(xìn)心的严重不(bù)足，也(yě)反应了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐(zhú)渐增长的同时，净利(lì)润(rùn)也在同时逐年(nián)增长，且增幅(fú)远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏(tà)步(bù)不前，净利润却大(dà)幅(fú)下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长王文(wén)京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有(yǒu)很大的提(tí)升空间。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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