随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报，均(jūn)谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但(dàn)观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进(jìn)成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从(cóng)银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体(tǐ)基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银(yín)华(huá)中小盘(pán)精选、银华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘(pán)定开(kāi)、银(yín)华丰(fēng)享一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华心选一年持(chí)有A 在(zài)今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银(yín)华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基(jī)金(jīn)还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今(jīn)年一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持(chí)有紫光国微(wēi)、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己(jǐ)对市(shì)场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整体稳健复(fù)苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后(hòu)又一(yī)革命性的技(jì)术(shù)，现(xiàn)象级应用推出(chū)后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中在(zài)半导体(tǐ)设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再(zài)度提速。在景气(qì)复(fù)苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板(bǎn)块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏(piān)低的位置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的标的更(gèng)多地关注(zhù)利好，对(duì)于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们(men)总体认为现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于一个下(xià)跌板块的(de)应激式反应。在去年(nián)的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新(xīn)能源(yuán)板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的(de)代(dài)表作信(xìn)澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟(wěi)股(gǔ)份，今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股(gǔ)份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的(de)是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复(fù)，经济(jì)先是在大家“强复苏(sū)”的(de)预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋(qū)势(shì)。本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同(tóng)，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一(yī)季报(bào)。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益(yì)市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能(néng)会是(shì)震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分(fēn)短期达到目标价的(de)相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预期(qī)的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作(zuò)中信(xìn)保诚创新成长为例，该基(jī)金(jīn)在(zài)一季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光(guāng)电(diàn)等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

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　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一(yī)非常宏(hóng)大(dà)的(de)命题(tí)，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的(de)态(tài)度。首先我们相信这是一项会对目前的(de)生(shēng)产和生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们投入(rù)非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的(de)评估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格(gé)局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较(jiào)多的电动(dòng)车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增(zēng)长，而非随(suí)着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合(hé)没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提(tí)供(gōng)的较低估值水平(píng)，让我们可(kě)以在(zài)热点不断(duàn)切(qiè)换的(de)市(shì)场(chǎng)中保(bǎo)持(chí)平和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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