金融界5月12日消息 国内期货市(shì)场收盘，商品期(qī)货多数下跌(diē)，沪(hù)银大跌超(chāo)5％，沪锡、液(yè)化石油(yóu)气跌(diē)超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系(xì)品种大幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多逻(luó)辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深跌(diē)5％以上(shàng)。根据昨夜公布的数据，美(měi)国(guó)4月(yuè)生产者(zhě)价格指数PPI同(tóng)比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于预期，反映(yìng)出(chū)生产物资通(tōng)胀压(yā)力(lì)进一步趋缓。结合此(cǐ)前发(fā)布的美(měi)国4月CPI数据，6月美(měi)联储大(dà)概率暂停加息。

　　背后逻辑来(lái)看，一方面，此前加息结束乃至降(jiàng)息(xī)已然成(chéng)为一(yī)种共识，因此本周(zhōu)在美联储越来(lái)越多(羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度duō)官(guān)员为鹰派站台(tái)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，预计从加(jiā)息结束到(dào)降息周期开启(qǐ)，仍有近一个季度的时间，在(zài)此期间将面临经济和政策的不确定性(xìng)，贵金(jīn)属部分回(huí)吐前期超涨的(de)幅度。另一方(fāng)面，上周(zhōu)初请失业金(jīn)人数升至2021年以(yǐ)来(lái)的最高水平，劳(láo)动力市(shì)场正(zhèng)在降温。同时国内社融超预(yù)期下(xià)滑(huá)，白银因工(gōng)业属性偏(piān)强(qiáng)大幅(fú)下跌，在情绪修(xiū)复(fù)之前难言企稳，后续还需关(guān)注海外衰(shuāi)退预期的发(fā)酵情况。

　　方正(zhèng)中期期(qī)货：经济(jì)衰退(tuì)预期与有色金属走(zǒu)势拖累 白银如期大幅调整

　　前(qián)期强(qiáng)调从宏观经济衰退(tuì)预期角度出发(fā)，有(yǒu)色金属将会(huì)走弱，白银连续(xù)上(shàng)涨后会面临调整行情(qíng)，当前逐步兑(duì)现；宏观经济衰(shuāi)退预(yù)期将会继续(羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度xù)影响有色金属与(yǔ)贵金(jīn)属行(xíng)情。

　　尽(jǐn)管美国经济数据疲软增加美联(lián)储政(zhèng)策转向宽(kuān)松预(yù)期以及经济风险依(yī)然利好贵(guì)金属，但(dàn)是美元指数大幅(fú)上升使得贵金属承压回落(luò)，而铜铝等有色金(jīn)属大幅下行，拖累工业属性(xìng)较(jiào)强的(de)白(bái)银走势，白银表现(xiàn)弱于黄(huáng)金。

　　经(jīng)济衰退(tuì)预期与(yǔ)有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)大幅回落(luò)等因素综(zōng)合影响下，白(bái)银高(gāo)位回落，下方仍有一定的空间，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千(qiān)克）支撑；若有效(xiào)跌破该(gāi)位置将会测试23美元/盎(àng)司(sī)（5250元/千克）关键支(zhī)撑；上(shàng)方关注继续(xù)26美元/盎司(sī)（5800元/千克(kè)）阻力(lì)位(wèi)。当前(qián)偏弱行(xíng)情仍未走(zǒu)完，建议继续等白(bái)银行情企稳再(zài)低(dī)位做多。美欧银行业危机引发避(bì)险(xiǎn)需求(qiú)，美联(lián)储政策收(shōu)紧预期迅速转向，美元美债走势偏(piān)弱，贵金属持续走强，当前继续(xù)关注调(diào)整行情；后续政策宽松(sōng)转向、经(jīng)济下行风险、银(yín)行业风险与债务上限风险、央行(xíng)购金持续等宏观因素(sù)下，黄(huáng)金将(jiāng)会(huì)不断刷新历史新高，贵金属(shǔ)逢低做多(duō)配置依(yī)然是核心建议。

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