金(jīn)融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行(xíng)今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发放的(de)人(rén)民币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发(fā)放的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人民(mín)币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融(róng)企(qǐ)业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款减(jiǎn)少296亿(yì)美(měi)元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回(huí)落，主因居民(mín)存款13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少(shǎo)，但更(gèng)可能(néng)重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证(zhèng)券点评如下(xià)：在经历了一(yī)季度(dù)的爆(bào)发(fā)式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来(lái)看，居民部门再(zài)次“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业中长期(qī)贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因(yīn)为一(yī)季(jì)度透(tòu)支了部分银(yín)行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速(sù)与上月持平(píng)，非(fēi)标融资持续(xù)好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费(fèi)在(zài)二季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存(cún)款的(de)流出而(ér)非企业活期存款大(dà)幅(fú姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼)改善，和地姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的(de)问题(tí)，中信证券认为是(shì)季节(jié)性波(bō)动。因为银行倾(qīng)向于让理财产品在(zài)季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对考核，然(rán)后在(zài)下季初发行(xíng)新的理财姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼产品承(chéng)接(jiē)。因此居(jū)民存(cún)款在季末(mò)季初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营(yíng)活跃度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中信证券看法较(jiào)为(wèi)一(yī)致，招商宏观表示居民存(cún)款减少(shǎo)符(fú)合(hé)季节(jié)性规(guī)律。在本月数据(jù)中，居民端出(chū)现了新增存(cún)款，新增(zēng)贷款同时收缩的(de)情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前(qián)无法(fǎ)从4月数据(jù)得出(chū)类(lèi)似(shì)居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少(shǎo)更可能去向表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示(shì)在放(fàng)缓的(de)信贷投放中，结(jié)构特征依然(rán)明(míng)显。企业中长期贷(dài)款贡献了新增(zēng)信贷的绝大(dà)部分(fēn)，居民端中长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩(suō)。这种结(jié)构特征反映了居(jū)民端在前期购房需求脉(mài)冲式释放(fàng)后信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在低位(wèi)。

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