昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他(tā)不知(zhī)道双方是否会在周(zhōu)五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业(yè)危机的信贷(dài)环境收紧导致(zhì)经济(jì)放(fàng)缓，美(měi)联(lián)储(chǔ)可(kě)能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员(yuán)目前预计(jì)，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更(gèng)受债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感(gǎn)的(de)两年期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来(lái)绕开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的(de)增(zēng)加(jiā)政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财(cái)政部(bù)现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部(bù)财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策(cè)观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关(guān)注他提供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是(shì)经(jīng)济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美(měi)联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可(kě)能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策(cè)方面已取得长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对(duì)经济增(zēng)长具有限制性的(de)。做(zuò)太多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临(lín)着迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力(lì)观察更多数(shù)据和未(wèi)来(lái)前景(jǐng)的演变，然后再决(jué)定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预(yù)测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上(shàng)述提(tí)到(dào)的观点及(jí)其能实现的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策(cè)应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研(yán)究(jiū)所负(fù)责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是(shì)产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观(guān)环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华(huá)研(yán)究院能化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激(jī)，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库(kù)存依旧累库(kù)，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存在(zài)一定的(de)影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出(chū)现了(le)较为明显的下(xià)滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货(huò)分析(xī)师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在大量新(xīn)增产(chǎn)能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加作用(yòng)下持(chí)续(xù)走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的预期(qī)下(xià)，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近(jìn)月合(hé)约的(de)跌幅和现货向期货回归的(de)方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃(lí)方面(miàn)，江文(wén)敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存(cún)天数5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃(lí)产销数据(jù)来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产销数据(jù)平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润(rùn)改(gǎi)善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不(bù)及(jí)缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱预期(qī)的背景下(xià)，整个工业品价格承压(yā)，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势预(yù)计继(jì)续(xù)向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待的则是中(zhōng)下(xià)游的备(bèi)货(huò)意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订(dìng)单是(shì)否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需上有重(zhòng)大(dà)改(gǎi)变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两(liǎng)个指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式来修复(fù)；二(èr)是月供需(xū)预期(qī)博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱璃方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端(duān)需求(qiú)变动来判断是(shì)否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单情(qíng)况、地(dì)产施工端(duān)情(qíng)况。若后期地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的(de)需求量将抬(tái)升(shēng)，下游(yóu)深(shēn)加工订单(dān)数量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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