用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创公司(sī)2001年(nián)5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第三年净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的是，2020年以(yǐ)来(lái)公司(sī)股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司(sī)2001年5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用(yòng)友(yǒu)网络连续(xù)第(dì)三年净利下滑(huá)。

　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体(tǐ)上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对(duì)高点进行了定增融(róng)资(zī)。此(cǐ)次(cì)定(dìng)增(zēng)吸引了不少机构(gòu)参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定(dìng)增，投(tóu)入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束之后，用友网络发布(bù)的2021年(nián)业绩(jì)明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各季度(dù)业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的(de)股价(jià)从2022年2月(yuè)37元(yuán)的(de)高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度(dù)末退出前十大(dà)股东，在此期间，其(qí)减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也(yě)惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通过财务软件服务企(qǐ)业的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服务(wù)业(yè)务(wù)，引领(lǐng)中国企(qǐ)业级(jí)服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的(de)战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发(fā)布了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其(qí)云(yún)平台、财(cái)务云(yún)、人(rén)力云等(děng)云产品得到逐步发(fā)展，各(gè)领(lǐng)域云上线运营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平(píng)台及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段(duàn)的统(tǒng)一(yī)底座(zuò)和(hé)服务(wù)融(róng)合。2022年(niá日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗n)8月，经过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新(xīn)的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗网络(luò)云服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继(jì)续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业(yè)软件发(fā)展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为(wèi)将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络(luò)股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部(bù)市场提(tí)供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严重不(bù)足，也反应(yīng)了(le)其在高(gāo)端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务(wù)和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营(yíng)收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时(shí)，净(jìng)利(lì)润也在同时(shí)逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间(jiān)，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌(diē)，公司市(shì)值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市(shì)值还是有很大的提升(shēng)空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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