射(shè)频芯片领域(yù)面(miàn)临变局，下游市(shì)场增速(sù)一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排放缓(huǎn)叠加进入竞争(zhēng)红海，海外巨头已开始(shǐ)寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式在科创板上市。公司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微报19.05元/股(gǔ)，较发行价(jià)跌去8.94％，目前总(zǒng)市(shì)值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级市(shì)场受到资(zī)本热(rè)捧。据(jù)公(gōng)司上市文件，慧智微(wēi)于(yú)2018年(nián)末开(kāi)始(shǐ)进入融(róng)资快车(chē)道(dào)，先后引入(rù)了(le)华兴资(zī)本、元禾璞华、大基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资(zī)本、光速中国以及金(jīn)沙(shā)江创投等一系列外部机构股(gǔ)东。截至上市(shì)前，大基金(jīn)二期、广发信德以(yǐ)及金(jīn)沙江创投(tóu)为持股达5％以上(shàng)的(de)外部机构股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧智微产品结构相似(shì)的唯捷(jié)创芯，上市(shì)首日也走出(chū)了破发(fā)的行情，该(gāi)公司股价于去年(nián)下半(bàn)年触(chù)底(dǐ)回(huí)升，但截(jié)至今日(rì)收(shōu)盘(pán)股价仍略低于发行价(jià)。

　　二(èr)级(jí)市(shì)场遇(yù)冷背后(hòu)，是射频领域正面临变局。目前，正射频(pín)需求走向疲软。Yole数据(jù)显(xiǎn)示，由于智能手(shǒu)机增(zēng)速放(fàng)缓(huǎn)以及5G普及潜力有(yǒu)限等因素影响，预计(jì)到(dào)2028年射频前端市场年复合增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球(qiú)射频芯(xīn)片巨头，近年来也在响应市场变化谋求射频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报》记者(zhě)注意(yì)到，当(dāng)前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等(děng)公司正排队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大基金二期等多个知(zhī)名资方(fāng)

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示，慧智微(wēi)成(chéng)立于2011年，主营(yíng)业务为射频(pín)前端芯片及模(mó)组(zǔ)的(de)研(yán)发、设计和销售，下游(yóu)应(yīng)用领域主(zhǔ)要包(bāo)括智(zhì)能手机以及(jí)物联网，客户包括三星(xīng)、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰科(kē)技等移(yí)动终端设备(bèi)ODM厂(chǎng)商，以(yǐ)及(jí)移远通信等无线(xiàn)通信模组厂(chǎng)商(shāng)。

　　据招股书(shū)，2020-2022年(nián)，公司(sī)分别(bié)实现营业收入2.07亿(yì)元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公司(sī)当前仍处于亏损(sǔn)状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏损持续的原因，慧智微在招股文件中(zhōng)称(chēng)，是由于(yú)持续进行(xíng)高额(é)研发投入；下(xià)游客户集中(zhōng)且(qiě)具有产(chǎn)品验证周期，尚未(wèi)形成(chéng)规模效应；市场竞争激烈一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排，叠加(jiā)下(xià)游去库存(cún)周期影响，公司产品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研(yán)发投(tóu)入方面，近三年的(de)总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营(yíng)收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方(fāng)面(miàn)，近三(sān)年公司的综合毛利率分别(bié)为(wèi)6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业(yè)头(tóu)部(bù)卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及和慧智(zhì)微产品结构(gòu)更接近的唯(wéi)捷创(chuàng)芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自(zì)身造血能力不足，但仍要抓紧扩(kuò)大规模的情况下，慧智微开(kāi)启(qǐ)了(le)对外(wài)融资(zī)之路(lù)。公开信息显示(shì)，公司(sī)于2018年(nián)末(mò)开始进入融(róng)资(zī)快车道，尤其是(shì)冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融资，众多知名资方，包括大基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也(yě)是在这一(yī)阶段对慧智(zhì)微进入了慧(huì)智(zhì)微的股东(dōng)序列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前，大基金二期、广发(fā)信德以及金沙江创(chuàng)投为持股(gǔ)达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股比(bǐ)例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通(tōng)-执(zhí)中数据显示(shì)，从当(dāng)前的股(gǔ)价情况看，大(dà)基金二期(qī)在投资慧智(zhì)微(wēi)的近两年时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而较(jiào)大基金二期晚3个月进入、并在后一轮持续加注的红杉中国，平均持股成本增至(zhì)13.78元/股(gǔ)，当前(qián)实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变(biàn)局

　　慧智微招股书显示，公司目前有超(chāo)过接近67％的收(shōu)入来自于(yú)手机领域。当前，智(zhì)能手机(jī)出(chū)货量的大幅下(xià)降，已经(jīng)对慧(huì)智微的业(yè)绩(jì)造成了冲击，而市场对智能手机未(wèi)来增速持(chí)续(xù)放(fàng)缓的预期，也让资本(běn)市场对包括慧(huì)智微在(zài)内(nèi)的射(shè)频芯片厂商做出(chū)了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年(nián)射频(pín)前端的市场(chǎng)为190亿美元以上(shàng)，2022年由(yóu)于手机市场的下滑，射频前端(duān)市场规(guī)模与2021年的市(shì)场相差无(wú)几。而接下来，由于智能手机(jī)的温和增(zēng)长(zhǎng)以及5G普(pǔ)及的潜力(lì)有限，预计到2028年射(shè)频前端的市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微(wēi)有(yǒu)着(zhe)相似产品结构，同样在IPO前获(huò)豪华股东突击入(rù)股的(de)射频龙头(tóu)唯捷创芯，在去年4月科(kē)创板上市时，也遭遇了破发的行情(qíng)，上市首日跌36％。尽管在去(qù)年10月跌至30元每股的价格(gé)后止跌回升，但截(jié)至今日收盘，唯捷(jié)创芯股价仍低于(yú)66.6元(yuán)/股的(de)发(fā)行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射(shè)频芯片领域的巨头厂商(shāng)都在谋求转型(xíng)，拓(tuò)展射频以外(wài)的业务领域。以Qorvo为例(lì)，除了原(yuán)有(yǒu)的射频芯片(piàn)外，其还增(zēng)加了(le)UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物(wù)联网(wǎng)、电源等领域。

　　国(guó)内方面，射频领(lǐng)域正呈现出一片红海的竞争格局，由于入局者众(zhòng)，且(qiě)产(chǎn)品仍集(jí)中在中(zhōng)低端市场，各射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商只能(néng)再卷价格，进一步压(yā)低了自身的利润空间。

　　射(shè)频厂商三伍微电子创(chuàng)始人钟林此前曾(céng)表示，国产射频(pín)前端芯片杀价已经无底线，而预计未(wèi)来每个射频细(xì)分赛(sài)道还会有(yǒu)更多竞争(zhēng)者进(jìn)入，往后三(sān)年(nián)射频芯片厂商(shāng)将(jiāng)面临更(gèng)大的(de)生存和竞(jìng)争压力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商的(de)关注亦有所下降，截至(zhì)目(mù)前，今年共有(yǒu)9家(jiā)射(shè)频芯片(piàn)厂(chǎng)商宣布完成融资(zī)，而在2021年上半(bàn)年(nián)，这个数据是近(jìn)50家，且投资机构(gòu)涵(hán)盖了(le)投资(zī)机(jī)构涵盖(gài)了中金资本、红杉资本中国(guó)、小米长江(jiāng)产(chǎn)业(yè)基金、深创(chuàng)投(tóu)等(děng)知名(míng)机(jī)构(gòu)。

　　当前(qián)，射频领域仍(réng)有飞骧科技、康希(xī)通(tōng)信等公(gōng)司正排队IPO。<一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排/p>

　　慧(huì)智(zhì)微在(zài)招股书中表示，本次IPO募得资金将用于芯片(piàn)测设中心建设、总(zǒng)部基地及上海和广州研(yán)发中(zhōng)心建设以及补充流动资金。具体战略(lüè)规划(huà)方面，其表示将(jiāng)巩(gǒng)固(gù)在5G射频前端领域取得的市场(chǎng)地位，增(zēng)加头部客户的市场份(fèn)额；技术上跟进射频前端技术迭代，优化可重(zhòng)构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产品(pǐn)上加(jiā)大对上游(yóu)滤波器、多工器的(de)产(chǎn)业链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更(gèng)高(gāo)门槛的产(chǎn)品(pǐn)系列。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排