今年以来，港股走势可谓(wèi)一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通(tōng)基金整体(tǐ)港(gǎng)股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基金(jīn)基金经理表示，预计(jì)港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，未来港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，板(bǎn)块(kuài)方面，看(kàn)好政策优化(huà)下的消(xiāo)费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据(jù)显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不(bù)同份(fèn)额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方(fāng)向的(de)基金。截至一季度(dù)末，这些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型(xíng)走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日(rì)，香(xiāng)港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不(bù)少知(zhī)名(míng)基金经理在一季度加大了(le)对港股的投资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港深(shēn)新(xīn)机遇(yù)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的(de)南方港股创新视(shì)野一年持有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今年一(yī)季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年一季度末的反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港(gǎng)股数字经(jīng)济A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别的83.22％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市值统(tǒng)计，截(jié)至一季(jì)报，被(bèi)陆港通基金重仓的(de)前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服(fú)务、油气开采、数(shù)字(zì)媒(méi)体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料(liào)等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒股份获(huò)不同(tóng)程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序(xù)，加仓(cāng)幅度最大的前(qián)十(shí)只(zhǐ)港股为(wèi)中(zhōng)国海洋(yáng)石油、新天绿色能(néng)源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中(zhōng)国南(nán)方航空股(gǔ)份、华(huá)电国际电力股份、越(yuè)秀(xiù)地产、中(zhōng)广(guǎng)核电力(lì)，分别涵(hán)盖油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发(fā)等(děng)领域。值得注意的(de)是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季(jì)度对其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在(zài)波动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新视野一年持有基金基(jī)金经理史博在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在(zài)企稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场(chǎng)需求(qiú)继续增加，非(fēi)制造业恢(huī)复(fù)速度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面(miàn)，3月初非农和通胀数据(jù)以(yǐ)及(jí)突(tū)发的(de)银行风(fēng)险事件已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩(suō)预(yù)期有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国内政(zhèng)策积极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预(yù)判港股市场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波动中(zhōng)上行(xíng)，在(zài)板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政策优化下(xià)的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造(zào)业(yè)等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金(jīn)经(jīng)理曲径表示(shì)，港股(gǔ)数字经济(jì)的代表行业为(wèi)互(hù)联网和先进制造(zào)，在经历了过(guò)去2年的合规整(zhěng)治及业务梳理后(hòu)，股价(jià)均(jūn)处在价值投(tóu)资区(qū)域，具有(yǒu)良(liáng)好的投资性(xìng)价(jià)比。同时，互联网相(xiāng)关公司(sī)，也更具(jù)有数据、平台和算法的(de)整合(hé)能力，通过(guò)推出人工智能相关(guān)模型及应用，提升自身运营效率，以及对(duì)外(wài)输出算(suàn)法和算力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股数字经济(jì)板(bǎn)块的前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港股市(shì)场大部分的(de)企(qǐ)业盈利(lì)来源于中国内地，中(zhōng)国内地(dì)经(jīng)济(jì)的(de)环比上(shàng)行(xíng)将会支(zhī)撑港股公司盈利的环比增长，从而(ér)支撑下港股公司(sī)下半年的市(shì)场表现。然(rán)而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一(yī)定的增长(zhǎng)，但是(shì)由于基数效应，下半年(nián)港股盈利同比增(zēng)速会较上半(bàn)年有(yǒu)所回落(luò)。对于估(gū)值(zhí)相对较高的行业(yè)将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司(sī)的估值仍将受到一定(dìng)程度的(de)压制，但(dàn)是当行业(yè)龙头公(gōng)司受情绪(xù)影响出现超跌(diē)时，将(jiāng)会有较好(hǎo)的买(mǎi)入机会出现。生物(wù)医药行业仍将处在(zài)行业快速增(zēng)长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四季度集(jí)采的预期(qī)，生物(wù)行业前期(qī)涨幅较多(duō)的龙头(tóu)公(gōng)司可能会出现一定(dìng)的调整，但是通过自下(xià)而(ér)上的方式生物医药行业仍将有机会选出有较(jiào)好成长性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港深(shēn)基(jī)金(jīn)经理付(fù)倍佳表示(shì)，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两(liǎng)地(dì)市场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及加息周期(qī)临近尾声流(liú)动(dòng)性(xìng)逐步(bù)宽松(sōng)背景(jǐng)下，中国资产的吸(xī)引力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价(jià)均在高位的背(bèi)景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会(huì)：由于中国经济修复有望成为全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前(qián)期降本(běn)增效优的行(xíng)业(yè)和板块更(gèng)有望受益于经济复(fù)苏，盈利(lì)预测有较大上修空间(jiān)；同时部(bù)分龙头公(gōng)司有(yǒu)长期的前沿(yán)技术/产(chǎn)品储备以(yǐ)迎接下(xià)一轮的收入扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可(kě)选(xuǎn)消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的(de)机会：关注(zhù)在(zài)未(wèi)来经济周(zhōu)期中上行风险显著(zhù)大于下行风(fēng)险的行业。市场预期在低位、景气(qì)度有拐点或持(chí)续性超(chāo)预期的(de)行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利(lì)超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息资产(chǎn)的(de)机(jī)会：关注基本(běn)面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升(shēng)的高股(gǔ)息资产的投资机(jī)会，如(rú)通(tōng)信(xìn)、石油石化等(děng)。

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