昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共(gòng)和党债(zhài)务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举行(xíng)闭(bì)门会(huì)议，但(dàn)会(huì)议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银(yín)行业的压力(lì)可能影响联储(chǔ)的利(lì)率路径，若源于银行业(yè)危机的(de)信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可(kě)能不必(bì)让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益(yì)率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创(chuàng)的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大(dà)股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北(běi)京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪(xiàn)法第(dì)14修(xiū)正案来绕(rào)开(kāi)债务上限解决不了(le)任何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下(xià)920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市(shì)场关(guān)注(zhù)他提供的(de)利(lì)率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定是(shì)经济(jì)保持强劲(jìn)的(de)根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发(fā)表(biǎo)鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币(bì)政策方面已取(qǔ)得长足进(jìn)步(bù)，政(zhèng)策(cè)立场现(xiàn)在是对经济(jì)增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更(gèng)多数据和未来(lái)前景(jǐng)的演变(biàn)，然(rán)后再决定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上(shàng)述提到的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不(bù)确定(dìng)性，理由是(shì)“未(wèi)来前景(jǐng)面临着历史性高(gāo)企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进在职教育是什么意思，补充在职是什么意思一步收(shōu)紧多少(shǎo)而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称(chēng)，这说明银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利(lì)率(lǜ)路(lù)径信(xìn)号(hào)。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行(xíng)业压力(lì)将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方(fāng)面：一是产业供需(xū)结构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者(zhě)在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的主要(yào)原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存(cún)依旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持(chí)货意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存(cún)在一定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补库至环(huán)比(bǐ)高(gāo)位。”他(tā)说，短期价(jià)格松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现一定(dìng)的(de)谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原(yuán)计(jì)划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量(liàng)新(xīn)增产能(néng)和(hé)低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在(zài)9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验(yàn)证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也(yě)出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货(huò)向期货(huò)回归的方式收敛基差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期(qī)市场(chǎng)主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去(qù)库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很(hěn)多，加(jiā)之(zhī)终端(duān)表现(xiàn)并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上在职教育是什么意思，补充在职是什么意思看，部(bù)分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要(yào)关(guān)注(zhù)检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌(diē)至(zhì)成本线为(wèi)大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的(de)兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中(zhōng)，价格(gé)趋势(shì)预(yù)计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一(yī)是等(děng)待下游的原料(liào)库存消耗(hào)，二是(shì)对(duì)未(wèi)来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上(shàng)有(yǒu)重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还(hái)是(shì)要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或(huò)使得低(dī)位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一(yī)是基(jī)差不(bù)再是(shì)以现货(huò)下跌方(fāng)式(shì)来修复(fù)；二是(shì)月供需(xū)预期博弈相对明(míng)朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍(réng)将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴(xīng)能(néng)源(yuán)的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面也或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市(shì)弱势也将(jiāng)继(jì)续(xù)保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来(lái)判断是否维持弱势(shì)，可(kě)重点关(guān)注(zhù)下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订单情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端主体封(fēng)顶数(shù)量较(jiào)多(duō)，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳。

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