北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁(suì)的(de)沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享(xiǎng)了(le)投资、成功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就(jiù)市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人”等(děng)热(rè)点(diǎn)话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上(shàng)表示(shì)，他和芒格依然高度看(kàn)好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车(chē)。这(zhè)是消费(fèi)者行为对(duì)苹(píng)果(guǒ)公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分(fēn)股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额(é)外权益，这(zhè)将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在财务报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难让人(rén)们只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的(de)分(fēn)销渠道多元化(huà)，我们(men)希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但(dàn)其(qí)魔力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临的问题不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和(hé)查(chá)理为了把这个(gè)品(pǐn)牌推向全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在最初觉得走对了(le)方(fāng)向，但后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经(jīng)营难(nán)题比较多(duō)

　　关于(yú)电影(yǐng)和(hé)迪(dí)士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非(fēi)常(cháng)困难的(de)行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收(shōu)购动视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯克(kè)希(xī)尔出(chū)售(shò瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思u)动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极地进行(xíng)了合作，但(dàn)这并不代(dài)表他们最终一(yī)定会(huì)成功，这也不是愿意(yì)多(duō)花(huā)钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视(shì)暴(bào)雪有任何(hé)的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特(tè)高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓(cāng)位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占比不高，但每(měi)年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是(shì)放(fàng)弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方面做一定的预(yù)测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可(kě)能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧(yōu)，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题(tí)的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生(shēng)意(yì)，而苹果的商业(yè)模式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认为，如果他们(men)要么放(fàng)弃第二(èr)辆车(chē)，要么(me)放弃(qì)他(tā)们(men)的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理最完(wán)善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多人(rén)想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司(sī)参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来(lái)，目(mù)前我们没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积(jī)电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一(yī)些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的目标。我们的(de)不同(tóng)之(zhī)处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我在寻(xún)找简单(dān)、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生(shēng)活方式，我不喜欢和他在(zài)一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我和查理都觉(jué)得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了(le)。例如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们(men)正在(zài)赔钱。前几天，我读(dú)了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界(jiè)各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并(bìng)非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨(jù)大(dà)的资金成(chéng)本和巨大(dà)的(de)风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能(néng)持怀(huái)疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会(huì)发(fā)现(xiàn)自动化(huà)操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可(kě)能更(gèng)好(hǎo)，因为人工智能并不(bù)能(néng)取代很(hěn)多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工智能(néng)虽然(rán)可以做一(yī)些令人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事情是(shì)不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改(gǎi)变全世(shì)界(jiè)，但它并不能改变人(rén)类(lèi)的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相对降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都(dōu)有新(xīn)的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一(yī)些(xiē)原(yuán)有(yǒu)的(de)技术(shù)，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了(le)很多(duō)投(tóu)入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能(néng)源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的(de)投(tóu)入。不过(guò)，现在做的(de)还远远不够。”更多(duō)精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国(guó)的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们(men)的目(mù)标进行了同步规(guī)划(huà)，我们(men)希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希(xī)望(wàng)能够(gòu)取(qǔ)得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事(shì)件会带来怎样的(de)经(jīng)济后(hòu)果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但这不是美(měi)国(guó)的行为方(fāng)式，就像他们不会(huì)让债务上(shàng)限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国(guó)公众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生(shēng)的(de)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来的(de)情(qíng)况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化(hu瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思à)。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那(nà)时(shí)，我们(men)做(zuò)了一件非常明(míng)智的事情，就(jiù)是成立联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司(sī)。现在已经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不(bù)应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财(cái)政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美(měi)联(lián)储(chǔ)失职。不(bù)过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也(yě)不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代价。我们(men)每个(gè)人，包(bāo)括学校(xiào)的孩(hái)子和其他(tā)人，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计(jì)宏观环境会变得(dé)多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新(xīn)发明，但(dàn)要恪守旧的(de)价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可(kě)以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果(guǒ)你要(yào)改(gǎi)变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许(xǔ)多(duō)银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人(rén)做的一(yī)些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可(kě)能会(huì)拥有(yǒu)许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们(men)对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是(shì)储备(bèi)货(huò)币，我看(kàn)不到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没(méi)人能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们(men)的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情发(fā)生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少数额的(de)货币才(cái)能解决问题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我(wǒ)们知道这不(bù)是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经是一家技术(shù)公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险公司(sī)。他同时(shí)解释，盖(gài)可在技(jì)术方面需要(yào)做的(de)工作要(yào)比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是减少了(le)前一(yī)年的保险准备(bèi)金，其次一季(jì)度还是汽(qì)车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业(yè)地(dì)产损失情况有多(duō)严(yán)重，和伯克(kè)希尔是否会(huì)在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特(tè)别活跃(yuè)，因此也不(bù)会受到(dào)不良贷款等一系列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会(huì)影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是(shì)喜(xǐ)欢买没有追索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以安全的(de)方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机(jī)遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而(ér)且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困(kùn)难(nán)时(shí)间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题(tí)和其他一(yī)些问题。我们(men)的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路的(de)长期运(yùn)营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长期为客户(hù)提(tí)供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回(huí)答有没有因为(wèi)情(qíng)绪(xù)作(zuò)出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人，但肯(kěn)定想在做投资或(huò)商业决定时成(chéng)为(wèi)一(yī)个没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的(de)钱(qián)，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增(zēng)加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿(yì)美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的(de)运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什么要派发(fā)现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以(yǐ)做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一(yī)瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思大堆(duī)公司，这种事(shì)情会再次发生。但(dàn)问题(tí)是(shì)，我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当(dāng)一(yī)家好(hǎo)公(gōng)司(sī)面(miàn)临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什(shén)么让股价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期利润和长期防御能力之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企业(yè)不多，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算(suàn)是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉(xī)企业(yè)的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人关注的接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定会继承我的(de)工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷(léi)格的主要(yào)价(jià)值是可以把一(yī)些事情做得更好，或(huò)者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一些(xiē)好的建议(yì)，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人(rén)才(cái)，去(qù)涉及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替(tì)我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在(zài)于从(cóng)不会频繁(fán)更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很(hěn)多很(hěn)优秀的(de)经理(lǐ)人(rén)，相对其(qí)他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频(pín)繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的(de)地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去尝(cháng)试(shì)改变一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受与他交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁了，但他(tā)绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观(guān)五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确(què)实希望和(hé)（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期(qī)合作的机(jī)会(huì)。它们是一(yī)些令(lìng)人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司(sī)的文化和历史。我们对五(wǔ)大(dà)商社的两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出(chū)了(le)一百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社(shè)会带(dài)来(lái)幸(xìng)福感，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至(zhì)今日依然(rán)畅销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资(zī)本

　　仍会(huì)比(bǐ)大(dà)部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔被认(rèn)为(wèi)是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格(gé)继任(rèn)后，他(tā)仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定下了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票(piào)回购将同时对(duì)股(gǔ)东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那么(me)为什么不通(tōng)过(guò)回购来提升(shēng)单(dān)股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机来临，我们(men)会成为活跃(yuè)的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就(jiù)清晰了(le)

　　在回(huí)答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所有人。如(rú)果(guǒ)你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重(zhòng)要的(de)是(shì)：你要践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观(guān)察(chá)过(guò)很多(duō)富裕家庭，它(tā)们在(zài)财产(chǎn)规划(huà)分配(pèi)上(shàng)都存(cún)在(zài)各自的(de)问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他(tā)们的(de)建议(yì)。这件(jiàn)事情(qíng)对于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完(wán)全(quán)不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事(shì)情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子(zi)的(de)成长。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这在(zài)以后会(huì)很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下(xià)的(de)一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会(huì)上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花(huā)钱要(yào)量入为出(chū)，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不(bù)要把自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困(kùn)难，我们(men)都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉(jué)非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非常理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什么能比这更(gèng)美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提(tí)起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无(wú)论(lùn)他的想(xiǎng)法是(shì)否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这(zhè)本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在(zài)差不(bù)多第(dì)300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本(běn)书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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