如果要论二季度迄今，全球股票市(shì)场中最为(wèi)靓(jìng)丽的一道“风(fēng)景(jǐng)线”，那么显然(rán)非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指(zhǐ)数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了(le)自1990年(nián)8月以(yǐ)来的新高(gāo)，收在30808.35点。在(zài)本周早(zǎo)些时候，东证(zhèng)指数(shù)已经(jīng)率先创下了1990年8月3日(rì)以来(lái)的最高收盘(pán)点(diǎn)位(wèi)。

　　多组(zǔ)对比(bǐ)可以显(xiǎn)示出(chū)日股今(jīn)年(nián)以来的(de)强势：东证指数(shù)年内已累(lèi)计(jì)上涨了逾(yú)15％，远(yuǎn)远超过了标(biāo)普500指数约(yuē)9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二季度迄(qì)今的短短一个(gè)半月(yuè)，日(rì)股(gǔ)的涨幅更(gèng)是在全球(qiú)主要股指中几(jǐ)无敌(dí)手……

　　日股为何(hé)能(néng)一举领涨全球？对于许多国际(jì)市场(chǎng)的投资者而言，近来提(tí)到日(rì)股的优(yōu)异表现，脑海中第(dì)一时间浮(fú)现出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在(zài)上月对日本市(shì)场表现(xiàn)出的(de)强烈(liè)投资意愿。正是巴(bā)菲特进一步(bù)增持了日本五(wǔ)大商社仓位，令(lìng)越(yuè)来越多的业(yè)内人士开(kāi)始(shǐ)注意到这一(yī)全球第三大经(jīng)济体(tǐ)的(de)巨(jù)大投资(zī)机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆发背后(hòu)的成(chéng)功秘诀，真的仅仅只是获得(dé)了(le)“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没(méi)那(nà)么简单！事实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股(gǔ)票(piào)团队联席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的出(chū)现让日股变得吸引人。巴(bā)菲特(tè)所看到(dào)的（机会）其实(shí)也正是其他人眼下(xià)正在看(kàn)到的(de)，人们对(duì)日(rì)股(gǔ)的(de)前景正感到(dào)非常兴(xīng)奋！

　　至于(yú)究竟有(yǒu)哪些因素在推(tuī)动着日(rì)股上涨(zhǎng)？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂(kuáng)热的外资(zī)买(mǎi)需

　　根据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外(wài)国投资者目前已经连续第六周成(chéng)为(wèi)了(le)日(rì)本(běn)股票的净买(mǎi)家。在此期间，外(wài)国投资者大举涌入了日股股票和期(qī)货市场(chǎng)，净(jìng)流入(rù)逾300亿美元(yuán)，是过去(qù)10年最大(dà)规模的(de)资(zī)金(jīn)流入(rù)之一。

　　根据交易(yì)所(suǒ)的数据，在截至(zhì)5月12日的最近(jìn)一周内，海(hǎi)外(wài)交易者又净(jìng)买入(rù)了价值7810亿(yì)日元（约合(hé)57亿(yì)美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以(yǐ)来，他就从未见过外(wài)国投资(zī)者对日(rì)本如(rú)此感兴趣(qù)。

　　在(zài)欧美银行(xíng)系统(tǒng)不(bù)稳(wěn)定和信用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来越多的海(hǎi)外投资者似乎看(kàn)到了(le)日本股市作为(wèi)避险地的“稳定性(xìng)”。日(rì)本股票给人的长期低(dī)迷印象正在减弱，持(chí)续稳定在1美(měi)元兑(duì)换130日元的(de)日元汇率(lǜ)、以及股神巴菲特对(duì)日(rì)本五大商社(shè)的增持，也(yě)令(lìng)不少海外投(tóu)资(zī)者对投资日本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高(gāo)盛日本(běn)公司就表示，近(jìn)来已受到(dào)了越来越多平时(shí)不(bù)太关(guān)注日本市场的海外投资者的咨(zī)询。不(bù)少(shǎo)海外(wài)投资者(zhě)在看到日本股市的涨幅超过美(měi)股后，开始调查其(qí)中的(de)原因，他们的建仓买入又(yòu)进一步促使股市上涨，形成了(le)目前(qián)的良性循环。

　　一(yī)个(gè)值得留意的(de)现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资(zī)本也已相(xiāng)继造访日本。这些海外(wài)资金(jīn)有(yǒu)意复制巴(bā)菲特(tè)的策略，通过低成本日元融(róng)资押注高(gāo)股息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在(zài)日本五大(dà)商社上的(de)加大投资，也(yě)存在着在国(guó)际市场(chǎng)上分散投资对象的想(xiǎng)法乌鲁木齐海拔多少米高。虽然巴菲特相信美国(guó)的增长潜力，但过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全(quán)球(qiú)投资(zī)策(cè)略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回(huí)报(bào)率是在波动(dòng)性远低于美(měi)国科技股的情(qíng)况下实现的。这意味着日本(běn)股市对美国投资者来说(shuō)应该颇有吸引力。对(duì)美国(guó)债(zhài)务上限的担忧可能也刺激了(le)一些(xiē)“末日准(zhǔn)备者(zhě)”涌入日本股市(shì)，以此作(zuò)为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报(bào)告中也表示，“外资的(de)回归(guī)是日(rì)本股市复苏的重要标(biāo)志。（我们）将继(jì)续对(duì)日(rì)本股票维持超(chāo)配(pèi)，并偏向银行、金融(róng)和价值(zhí)股(gǔ)的(de)投(tóu)资。”

　　深层次的企业治理变(biàn)革

　　当然，在海外投资(zī)者今年(nián)对日本(běn)产(chǎn)生兴(xīng)趣之(zhī)前，他们此前在这(zhè)片“失落地带(dài)”曾经历过长(zhǎng)达(dá)数十年(nián)虚假的曙光和令人失望的低回(huí)报。那么这一次(cì)，即便(bi乌鲁木齐海拔多少米高àn)有(yǒu)着避险(xiǎn)和多元化分散投资的需求，他们又为何铁了(le)心一定要来日本市场？日本市场的吸引力就(jiù)一定远超(chāo)全球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股(gǔ)市本轮上涨的主要原因还源于治理标(biāo)准的提高(gāo)，以及企业部门推动向股东返(fǎn)还现金。日本多年的公司治(zhì)理改革已开始(shǐ)见效，这项改革最初由已故前首(shǒu)相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业(yè)的派息已大幅增加(jiā)，在截至今(jīn)年3月(yuè)的财年中(zhōng)，日本企业宣布的回购规(guī)模已飙升至9.7万(wàn)亿日(rì)元(yuán)（合714亿美(měi)元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司资(zī)产负债表(biǎo)上有净现金，而(ér)美国的这一比例只有(yǒu)20％多一点；东证指(zhǐ)数成分股(gǔ)公(gōng)司中约(yuē)有(yǒu)54％的公司股价低于每(měi)股账面价值(zhí)，而(ér)标普500指数成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市净率(lǜ)等(děng)估(gū)值指标来看，这就为(wèi)日本股市(shì)提供了更坚实的底部和更(gèng)高(gāo)的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券(quàn)交易所为了改(gǎi)变股价(jià)跌破每股净资产(chǎn)——市净率(lǜ)低于1倍的(de)情况，还请求上(shàng)市企(qǐ)业在意识(shí)到(dào)资本成(chéng)本的(de)前提下推进经营并(bìng)公布改善方案等。

　　与此相呼(hū)应(yīng)的行动已开始扩(kuò)大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了力(lì)争“早(zǎo)日实现市净(jìng)率超过1倍(bèi)”的(de)中(zhōng)期经营计划和股(gǔ)票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株(zhū)式会社4月下旬也宣(xuān)布了上(shàng)限200亿日元的股票回(huí)购和积极(jí)压缩(suō)政策性持股的(de)方针(zhēn)，该公司股价(jià)随后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三菱商事在内的日(rì)本龙头企业在近期(qī)公布财报时，也均宣布了新的股票回购计划。不少(shǎo)分析师预计，到今年5月底，各(gè)日(rì)本上市公司的(de)回购规模将(jiāng)进一步创下新纪(jì)录。

　　高盛(shèng)首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京(jīng)证交所）主(zhǔ)题正(zhèng)引起许多海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者的共鸣，他们(men)开(kāi)始看到这(zhè)方面的有(yǒu)利(lì)证(zhèng)据。在交易所(suǒ)这些(xiē)变化的推动下，许(xǔ)多公司(sī)正在回购(gòu)股(gǔ)份，厘(lí)清经常令人困惑的交(jiāo)叉持(chí)股(gǔ)，并(bìng)在定期公(gōng)开会(huì)议之前与股东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG乌鲁木齐海拔多少米高日本股(gǔ)票(piào)主管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示，东(dōng)京(jīng)证交所(suǒ)的(de)鼓励意味着“过(guò)去两年(nián)在这(zhè)方面发生的事情比过去30年还要多”，这是(shì)股市充(chōng)满活力表现的(de)最(zuì)大单一(yī)原(yuán)因。他(tā)们对提(tí)高股(gǔ)本回报率有着坚(jiān)定的态(tài)度(dù)，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然(rán)宽(kuān)松的货币政策和(hé)日(rì)本相对稳(wěn)健的经(jīng)济基本面，显然也对日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植(zhí)田和男(nán)上(shàng)月(yuè)已走马上任，但日本央行暂时仍未改变(biàn)其(qí)大规模(mó)的货币宽松路线。即便日(rì)本通货膨(péng)胀率(lǜ)超(chāo)过了央(yāng)行2％的目标，但植(zhí)田(tián)和男依然强(qiáng)调(diào)，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行(xíng)今年(nián)上(shàng)半年还在持续加息(xī)，并已被迫在物价与经济(jì)稳(wěn)定之间作出(chū)艰难(nán)抉择。继续(xù)宽松(sōng)的(de)日(rì)本央行眼下依然处于能让海外投(tóu)资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观(guān)经济的表(biǎo)现(xiàn)目前也相对(duì)更为(wèi)稳健。日本(běn)内阁府17日公布的数据显(xiǎn)示(shì)，今年前三个月日(rì)本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和(hé)休闲外(wài)国游客人数从(cóng)此前的182万攀(pān)升(shēng)至195万。高(gāo)盛策(cè)略(lüè)师在报(bào)告(gào)中指出，考虑(lǜ)到(dào)入境旅游业复(fù)苏(sū)、强(qiáng)劲资本(běn)支(zhī)出(chū)计划和日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世界第三大(dà)经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是(shì)，从(cóng)经(jīng)济合作与发展组织的经济前(qián)景指数(shù)来看，日本目前(qián)是七(qī)国集团中唯一一(yī)个超过临界线100的。

　　日本(běn)第(dì)三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业(yè)绩似乎相当不(bù)错，重要的汽车行业预(yù)计利润将增(zēng)长。以内需(xū)为导向的企业正受益于入(rù)境游增长的前(qián)景，而大(dà)型银行也获得了丰厚的收益。预计(jì)日本股市到今年年底将进(jìn)一(yī)步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也(yě)认为，日本(běn)股(gǔ)市(shì)今年的(de)涨(zhǎng)势或将(jiāng)延续下(xià)去，因盈(yíng)利增长、股票回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认(rèn)可(kě)、公司治理的改善均(jūn)提振了市场，而企(qǐ)业财(cái)报的(de)不俗表现或有望(wàng)成(chéng)为最新的上行催化(huà)剂。

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